יונתן כץ וכלכלני שוק ההון פרסמו את הסקירה השבועית שלהם בתחום שוק האג"ח, ממנה עולה כי הסיכונים הגיאופוליטיים והפיסיקאליים תומכים בפיחות השקל ועליית התשואות, זאת בניגוד לתשואות באירופה וארצות הברית שירדו על רקע התמתנות באינפלציה. 

בשבוע האחרון השווקים המשיכו במגמה החיובית על רקע ההתמתנות באינפלציה בארצות הברית ואירופה. בישראל הרכישות בכרטיסי אשראי ירדו ריאלית ב-13.6%- באוקטובר. בלידר מעריכים גידול של 5% בנוב'. ברבעון ג' יצוא שירותי היי טק התרחב ב-16% - בחישוב שנתי. גורמי המאקרו עדיין תומכים בשקל חזק, גורמים אחרים (פוליטיים וגאו פוליטיים) כנראה פחות. קיצוץ מאד חלקי ביתרת התקציב של 2023 עלול לפגוע באמינות הפיסקאלית.

תחזית האינפלציה שנה קדימה עלתה ל-2.6% בציפייה לפיחות מתון בשקל על רקע המשך חוסר יציבות, גם גאו פוליטית וגם פוליטית/פיסקאלית. אנו מניחים שקל ב-3.80- שקל לדולר. בנק ישראל צופה העלאת ריבית של 3.75%-4% בסוף 2024. המסר של הנגיד: דרושה עוד התבססות ביציבות של השקל לפני הורדת הריבית, כלל לא בטוח שתנאי זה יקרה כבר ב-1.1

בשבוע האחרון התשואות בישראל ירדו מעט, בפרט באפיקים הצמודים: ציפיות האינפלציה עלו. בדצמבר האוצר צפוי לגייס 12.5 מיליארד שקל, קצב שבועי סביב 4.2 מיליארד שקל. להערכת כלכלני לידר שוק האג"ח מתמחר הורדת ריבית מהירה מדי. המשך תנודתיות בשקל עלול להקשות על תוואי הורדת הריבית. 

עוד ב-

טלטלה בעולם התעופה: שתי החברות חתמו על עסקת מיזוג במיליארדים

לכתבה המלאה

תחזית האינפלציה שנה קדימה שלנו עודכנה ל-2.6% ולכן אנו ממשיכים להעדיף את האפיקים הצמודים כאשר תמחור האינפלציה נמוך יחסית לסיכוני האינפלציה כלפי מעלה מכיוון שע"ח, ועלייה במחירי היבוא (מגבלות בהיצע או עלייה במחירי הביטוח). לאור מכלול הסיכונים בישראל, התשואה ל-10 - שנים אמורה להיות גבוהה מזו של ארה"ב.