חברת הדירוג S&P מעלות אשררה את דירוג האשראי של קרסו מוטורס, עם דירוג מנפיק של ilA+ ודירוג אג"ח של ilAA-, תוך שמירה על תחזית יציבה. במעלות מציינים כי החברה פועלת בשמונה תחומי פעילות, בהם יבוא רכבים, ליסינג, השכרה לטווח קצר, מסחר בכלי רכב, מימון לרכישת רכבים, רכב דו-גלגלי, ביטוח ושירותי מוסך וחלפים. זאת, בהשוואה לשלושה עד ארבעה תחומים בלבד אצל מרבית המתחרות המקומיות.

בניתוח הדירוג מציינים במעלות כי קרסו הרחיבה משמעותית את פעילותה בענף הרכב בשנת 2024, בעיקר באמצעות יבוא מותג הרכב הסיני Chery. המהלך הוביל למכירת כ-14 אלף רכבים חדשים מהמותג - כ-5% מסך המסירות בענף באותה שנה - ותרם לעלייה של 37% בהכנסות ושל 26% ברווח התפעולי.

עם זאת, שיעור הרווח התפעולי (EBIT) של החברה נשחק ל-8.4% בלבד, לעומת 9.1% ב-2023 ו-15.6% בשנת 2022, שהייתה שנה חריגה בענף. במעלות מציינים כי הירידה ברווחיות נובעת מהשקעות בהחדרת המותג המאוחד Freesbe ומרמות תמחור אגרסיביות שנועדו להרחיב את נתח השוק.

פעילות הליסינג של קרסו נותרה יציבה עם גידול בצי הרכבים ל-35,500 בסוף 2024. במעלות מציינים כי שוק הליסינג יציב: "חוסנו של שוק הליסינג המקומי נתמך בשיעור האבטלה הנמוך בישראל, שכן חוזי הליסינג מגיעים ממגוון רחב של עסקים".

לצד ההתרחבות, החוב הפיננסי של החברה עלה בחדות מ-4.3 מיליארד שקל בסוף 2023 ל-6.1 מיליארד שקל בסוף 2024. זאת, בין היתר עקב הגדלת מלאי לקראת העלאות צפויות במיסי הרכב ובמע"מ בתחילת 2025. כתוצאה מכך, יחס החוב לסך ההון טיפס ל-76%. במעלות מעריכים כי רמות המלאי יתייצבו ברבעונים הקרובים ויחס החוב להון יירד מתחת ל- 75%.

ברמת הנזילות מציגה קרסו חולשה יחסית: יחס מקורות לשימושים עומד על כ-0.9 בלבד. מעלות מציינת שהחברה נסמכת במידה רבה על הנפקות חוב ואשראי בנקאי שוטף לצורך מימון פעילותה, אך מדגישה כי לקוחותיה המגוונים, הקשרים עם המערכת הבנקאית והיסטוריית הנפקות מוצלחות תומכים ביציבותה.

עוד ב-

רווחי שיא בענף הרכב: עלייה של 53.5 אחוז במכירת רכבים חדשים

לכתבה המלאה

במעלות מציינים כי כל עוד תשמור החברה על יחס EBIT להוצאות מימון גבוה מ-2.4 ועל יחס חוב להון נמוך מ-75%, הדירוג יישאר יציב.