כמה דברים קרו בכלכלה האמריקאית שגורמים למנהלי הכסף לשנות מההערכות שלהם לגבי ההתפתחות של השווקים וכאן נכנס בלקרוק לתמונה ונזכיר כי בלקרוק היא מנהלת הנכסים הגדולה בעולם. בקליפת אגוז נספר שמה שקרה בכלכלה האמריקאית היה התבססות של האינפלציה ברמות הגבוהות ומכאן ההכרה של הפדרל ריזרב שצריך לשמור על סביבת ריבית גבוהה עוד פרק זמן.
אם כן, האנליסטים של בלקרוק התייחסו לשינוי העמדה של הפד בעקבות האינפלציה ברבעון הראשון וההכרה של הבנק בצורך בריבית גבוהה מתמשכת, בשונה מהתחזית שלו בדצמבר. "שינוי זה משקף את אי הוודאות הנובעת מכוחות מבניים ומדינמיקת אספקה, מה שמניע אותנו לבחון ולפעול לפי נתונים חדשים על פני האיתותים של הפד בהערכת מסלולי מדיניות.
"השווקים צופים כעת שיעורים ריבית גבוהים וממושכים, המשפיעים על עמדת המשקל העודף שלנו במניות בארה"ב, המבוססת על רווחי חברות חזקים למרות לחץ שערים. עם זאת, ייתכן שהערכות צופות פני עתיד לא יתממשו כצפוי, מכיוון שהאינפלציה נותרה גבוהה ועקשנית.
"בעוד שהתחזיות שלנו צופות ירידה קצרה באינפלציה ואחריה התבססות מעל היעד, מחירי הסחורות העולים מאתגרים את התחזית הזו. ההסכמה של הפד לריביות גבוהות ממושכות מדגישה את התמשכות האינפלציה העקשנית.
"למרות הקשר ההופכי ההיסטורי בין שיעורי הריבית וביצועי המניות, רווחים חזקים ברבעון הראשון תמכו במניות גם על רקע סביבת הריבית. אנו שומרים על עמדה ניטרלית לגבי אג"ח ארוכות טווח בשל תנודתיות התשואות. בעולם, שיעורים גבוהים בארה"ב משפיעים על מטבעות כמו הין היפני, בעוד שה-ECB עשוי להוריד את הריבית על רקע התקררות האינפלציה. אנו ממשיכים בעמדת משקל חסר באשר למניות האירופיות עקב צמיחה ורווחים פושרים.
"לסיכום, אנו מצפים ששערי הריבית הגבוהים יימשכו ונמשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים, תוך שמירה על עמדתנו הטקטית לגבי מניות ארה"ב והעמדה הניטרלית על אג"ח ארוכות טווח" הם כותבים.
