ג'יי.פי מורגן משנה את היחס לביטקוין: זרוע ניהול הנכסים של הבנק האמריקאי צופה כי המטבע הדיגיטלי יניב תשואה שנתית ממוצעת של 10% לאורך 10 עד 15 השנים הבאות. התחזית פורסמה בדוח הנחות שוק ההון ארוכות הטווח לשנת 2027. זו הפעם הראשונה שבה זרוע ניהול הנכסים של JPMorgan כוללת תחזית תשואה מפורשת לביטקוין במסגרת הדוח השנתי שלה.

הדוח משמש גופים פיננסיים לתכנון השקעות לטווח ארוך. עם זאת, אין מדובר בהמלצה לרכוש את המטבע, אלא בהערכה המבוססת על מודל כלכלי. לפי התחזית המרכזית, הביטקוין צפוי להציג ביצועים טובים יותר ממספר אפיקי השקעה מסורתיים.

ג'יי.פי מורגן מעריך כי מניות החברות הגדולות בארצות הברית יניבו תשואה שנתית של 7.5%, מניות החברות הקטנות 7.7%, ואילו הזהב צפוי להניב 5.5% בשנה. גם איגרות חוב אמריקאיות צפויות להציג תשואה שנתית של כ־5.6% עד 6.6%, בהתאם לסוג האג"ח. המשמעות היא שהביטקוין מקבל לראשונה מקום מפורש בהשוואה ארוכת הטווח של הבנק מול נכסים מסורתיים, ולא רק במסגרת דיון על השקעות ספקולטיביות.

אבל מאחורי התחזית האופטימית מסתתרת אזהרה משמעותית. לפי הדוח, התנודתיות השנתית של הביטקוין מוערכת בכ־55%, לעומת כ־18% במניות אמריקאיות גדולות וכ־17.2% בזהב.

במילים פשוטות, מחיר הביטקוין עשוי להשתנות הרבה יותר בחדות ביחס למניות ולהשקעות המסורתיות. בתרחיש הפסימי של הבנק, הביטקוין עלול להציג תשואה שנתית שלילית של 9.7%; בתרחיש האופטימי, התשואה עשויה להגיע ל־17%. הטווח הרחב ממחיש עד כמה התחזית תלויה בהתפתחויות בשוק.

אנליסטים בג'יי.פי מורגן מציינים כי התנודתיות והקשר הלא יציב בין הביטקוין לנכסים אחרים מקשים על שילובו בתיקי השקעות מגוונים. בניגוד למניות, שמייצגות בעלות בחברות המייצרות הכנסות, הביטקוין אינו מייצר תזרים מזומנים בפני עצמו. מחירו תלוי בין היתר באימוץ, בנזילות, ברגולציה ובביקוש מצד משקיעים. בבנק מתייחסים אליו בעיקר כנכס ספקולטיבי שעשוי לשמש גם הגנה מפני הרחבה מוניטרית, מצב שבו הגדלת היצע הכסף עלולה לשחוק את כוח הקנייה של מטבעות רגילים.

עוד ב-

צעד קטן למאסטרקארד, קפיצה גדולה לקריפטו: זיהוי הונאות בזמן אמת

לכתבה המלאה

התחזית מגיעה לאחר שנים שבהן מנכ"ל הבנק, ג'יימי דיימון, הביע ספקנות חריפה כלפי הביטקוין. עם זאת, יש להבחין בין עמדתו האישית לבין מודל התחזיות של זרוע ניהול הנכסים. עצם הכללת הביטקוין בדוח אינה מעידה שהבנק ממליץ לכל לקוח להחזיק בו. המסר למשקיעים הוא מורכב: הפוטנציאל לתשואה גבוה, אך כך גם הסיכון והתחזית לעשור הבא אינה מבטיחה שהדרך לשם תהיה רציפה או חיובית.