השוק

סוכנות הדירוג בהודעה דרמטית: זה מה שהיא חושבת על ישראל

אחרי ההודעה של סוכנות הדירוג מודי'ס בשבוע שעבר, גם פיץ' מפרסמת עדכון על ישראל אחרי סיום המלחמה - אבל מפתיעה בענק

רוי שיינמן | 19/10/2025 9:52 1

דירוג האשראי של ישראל-אילוסטרציה (צילום shutterstock, פלאש 90/ אלכס קולומויסקי/POOL)

אין ספק שחל שינוי דרמטי ברמת הסיכון של ישראל בשבועות האחרונים. אחרי שנתיים מדממות, המלחמה הסתיימה והחטופים החיים חזרו מעזה - צעד שמסמן לא רק את תחילת ההחלמה של הציבור הישראלי, אלא גם משחרר את הכלכלה מכמה מהלחצים המרכזיים שבהם הייתה נתונה.

גם בזירה האזורית נרשמת התמתנות מסוימת: האיום האיראני נראה פחות מוחשי ושוב נשמעות הערכות על התחממות היחסים עם מדינות ערב ועל חידוש האפשרות להרחבת הסכמי אברהם.

במהלך תקופת הלחימה, סוכנויות הדירוג הבינלאומיות לא נשארו אדישות. כולן נקטו צעדים שליליים, בעיקר דרך שינוי אופק הדירוג של ישראל לשלילי, צעד שמשקף חשש מהתדרדרות כלכלית ותקציבית.

טכנית, דירוג אשראי נמוך מקשה על ישראל לגייס חוב בזול, אך מעבר לכך יש כאן מסר תדמיתי-פוליטי: ניסיון לשים את ישראל באור בעייתי מבחינת סיכוני השקעה, גם כאשר הנתונים הכלכליים עצמם - צמיחה, ייצוא, שוק העבודה - נותרו חזקים יחסית.

עם תום המלחמה, סוכנויות הדירוג מתחילות לשחרר איתותים - גם אם טרם ביצעו שינוי דירוג ממשי. מודי'ס, לדוגמה, פרסמה בשבוע שעבר הודעה שמברכת על סיום הלחימה ורואה בכך התפתחות חיובית, אך מדגישה כי ההתפתחויות הפיסקליות והצעדים התקציביים הם אלו שיכריעו את ההחלטות הבאות.

כעת מצטרפת גם פיץ', הקטנה מבין שלוש סוכנויות הדירוג המרכזיות (לצד מודי'ס ו-S&P), עם התייחסות משלה. אך בניגוד לאווירה האופטימית בישראל, הדיווח של פיץ' שומר על טון זהיר ואף מסויג. הסוכנות מדגישה כי למרות ההסכם להפסקת האש, רמת הסיכון הכללית של ישראל נותרה גבוהה בעיקר בשל המשך קיומו של האיום האיראני.

הסוכנות בחרה שלא להרחיב כלל על משמעות ההסכם עם חמאס, והתייחסה אליו כאירוע אחד מני רבים שמאפיינים את חוסר היציבות במזרח התיכון. הדירוג של ישראל נשאר ברמה של A עם אופק שלילי, כפי שנקבע בעדכון האחרון מאוגוסט 2024. גם כאן, כמו במקרה של מודי'ס, מדובר בהודעה תדמיתית בלבד, ללא פעולה ממשית בדירוג.

למרות הזהירות של סוכנויות הדירוג, הנתונים בשטח כבר מאותתים על שינוי מגמה. ההוצאה הביטחונית האדירה, שהייתה הגורם המרכזי להעמקת הגירעון, צפויה להצטמצם, חיילי המילואים ישובו לשוק העבודה ויעזרו להזרים חמצן לשוק התעסוקה, והמשק כולו חוזר לפעילות סדירה.

לסיום המלחמה יש פוטנציאל לשמש כנקודת מפנה עמוקה עבור הכלכלה הישראלית. אמנם קיימת עדיין אי ודאות לגבי היישום המלא של ההסכם עם חמאס, התנהלות איראן בהמשך, והאם ישראל תצליח למנף את המומנטום המדיני לחיזוק קשריה באזור.

עוד ב-

היום שאחרי המלחמה הגיע: מה יקרה לבורסה?

לכתבה המלאה

אך בשורה התחתונה, התמונה הכלכלית נראית טוב יותר מאי פעם בשנה האחרונה. גם אם סוכנויות הדירוג לא ממהרות להוריד את הדגל האדום, בשוק כבר מבינים: ישראל חזרה למשחק.