השוק

זה התאריך בו תופחת הריבית פעם נוספת

עופר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל בטוח שבנק ישראל ימשיך להוריד את הריבית גם ב-2026, כאשר הם אינם פוסלים הורדת ריבית כבר בתחילת ינואר או בסוף פברואר לכל המאוחר

מערכת ice | 24/12/2025 7:02

עופר קליין (צילום יונתן בלום, shutterstock)

עפר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל פרסם את הסקירה השבועית ממנה עולה כי הירידה באינפלציה, הייסוף בשקל, הירידה במחירי הדירות, עסקת הגז שנחתמה והפחתת הריבית בארה"ב מחזקים את הערכתנו כי ריבית בנק ישראל תמשיך לרדת ב-2026. איננו פוסלים הפחתה כבר בעוד כשבוע וחצי, אך לאור נתוני שוק העבודה החיוביים בשבוע האחרון וההתבטאויות האחרונות של הנגיד, אנו סבורים שבהסתברות גבוהה הריבית תרד רק בהחלטה בסוף פברואר.

התחלות הבנייה בישראל עלו לשיא של כ-81 אלף בארבעת הרבעונים האחרונים עד לרבעון השלישי. הרמה הגבוהה של היתרי הבנייה מצביעה על כך שגם בשנה הבאה קצב התחלות הבנייה בפועל צפוי להישאר גבוה. הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר שוב את הריבית ללא שינוי על 2.0%. דברי הנגידה והתחזיות המעודכנות מאותתים שמחזור הפחתת הריבית הסתיים. אנו מסכימים אם הערכה זו אך אנו סבורים כי הרף להעלאת ריבית עדיין גבוה.

לאחר הפוגה הבנק המרכזי בבריטניה הפחית את הריבית ל-3.75. עם זאת ההחלטה הייתה צמודה, דבר שצמצם את הציפיות לקצב הפחתות הריבית בעתיד. אנו סבורים כי הריבית תרד לפחות פעמיים במהלך 2026. הריבית ביפן עלתה ל-0.75% הרמה הגבוהה ביותר מזה כ-30 שנה. השווקים מתמחרים העלאת ריבית בודדת בלבד ב-2026, תרחיש מתון מדי להערכתנו.

עוד ב-

בהראל בטוחים: זה מה שישפיע על אפשרות הורדת הריבית

לכתבה המלאה

לעומת זאת, בארה"ב האינפלציה בנובמבר ירדה הרבה יותר מהצפוי ל-2.7%, אם כי ייתכן שההשבתה הממשלתית והמחסור בנתונים תרמו לחלק מהירידה. סימני השאלה סביב איכות הנתונים, לצד חילוקי הדעות בבנק והציפיות לנתון צמיחה חזק שיתפרסם היום מחזקים את הערכתנו שהריבית לא תרד בהחלטה הקרובה בסוף ינואר 2026.