השוק
אחרי זינוק של 82%: האזהרה החריגה שמטלטלת את משקיעי השבבים
מדד השבבים זינק ב-82% והגיע לרמות מומנטום קיצוניות שלא נראו עשרות שנים. מומחים מזהירים מפני תיקון חד של עד 20% בסקטור, למרות שהסיפור ארוך הטווח של ה-AI נותר אמיתי
למרות המשך ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית, יותר ויותר מומחים מזהירים כי מניות השבבים נכנסות לשלב שבו הציפיות מתחילות להקדים את המציאות. סילביה יבלונסקי מנהלת השקעות ראשית בחברת Defiance, מציינת כי מניות הסמיקונדקטור נהנו מראלי יוצא דופן בחודשים האחרונים ולכן תקופה של מימושים או תנודתיות אינה רק אפשרית אלא אף טבעית. עם זאת, היא מדגישה כי התמונה הגדולה נותרה חיובית מאוד.
לדבריה, הביקושים ל-GPU, זיכרונות, ציוד תקשורת, תשתיות חשמל ופוטוניקה ממשיכים לצמוח במהירות, כאשר שוק ה-AI עדיין נמצא בשלבים הראשונים של בניית התשתיות שיתמכו בו בשנים הקרובות. "ההבדל כיום הוא שהמשקיעים הופכים סלקטיביים יותר ומתגמלים חברות שמציגות צמיחה אמיתית ברווחים וחשיפה ישירה ל-AI, במקום לקנות את כל הסקטור באופן גורף", היא מסבירה.
ויולטה טודורובה, מחברת Leverage Shares, מציגה תמונה אגרסיבית יותר. לדבריה, מדד השבבים SOX זינק ב-82% בלבד מאז השפל של חודש מרץ, כאשר מדד העוצמה היחסית (RSI) טיפס מעל 87 נקודות, הרמה השנייה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז 1995. לטענתה, מדובר ברמות שנראו בעבר רק בתקופת בועת הדוט.קום.
"השוק מתמחר שלמות. הסיפור ארוך הטווח של ה-AI אמיתי, אבל בטווח הקצר המשקיעים מתנהגים כאילו הוצאות הענק של חברות הטכנולוגיה על AI יכולות להמשיך להאיץ לנצח", היא אומרת. טודורובה מוסיפה כי נוצרה סטייה טכנית שלילית בין המחירים לבין המומנטום, סימן קלאסי להיחלשות המגמה. להערכתה, כאשר המגמה תתהפך, תיקון של 15%-20% בסקטור אינו תרחיש חריג.
נתוני האינפלציה משנים את השיח: מהורדות ריבית לשאלה אם בכלל יתקיימו
אחד הנושאים המרכזיים שהעסיקו את המשקיעים השבוע היה פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב. ויולטה טודורובה סבורה כי הנתונים האחרונים ממחישים עד כמה קשה לפדרל ריזרב להשלים את "המייל האחרון" במאבק באינפלציה. לדבריה, האינפלציה כבר אינה מונעת רק משיבושי אספקה או אנרגיה. השקעות עתק בתחום ה-AI, פרויקטי תשתיות ולחצי שכר מייצרים מנועי אינפלציה חדשים שעלולים להתברר כעמידים יותר מהצפוי.
אחד הנושאים המרכזיים שהעסיקו את המשקיעים השבוע היה פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב. ויולטה טודורובה סבורה כי הנתונים האחרונים ממחישים עד כמה קשה לפדרל ריזרב להשלים את "המייל האחרון" במאבק באינפלציה. לדבריה, האינפלציה כבר אינה מונעת רק משיבושי אספקה או אנרגיה. השקעות עתק בתחום ה-AI, פרויקטי תשתיות ולחצי שכר מייצרים מנועי אינפלציה חדשים שעלולים להתברר כעמידים יותר מהצפוי.
"השאלה לפני מספר חודשים הייתה מתי יתחילו הורדות הריבית. היום השאלה היא כמה זמן הריבית תישאר גבוהה, והאם הפד ייאלץ בעתיד אפילו לשקול העלאה נוספת", היא אומרת.
סילביה יבלונסקי מציגה גישה מעט מתונה יותר. לדבריה, הנתונים האחרונים דווקא מחזקים את התחושה שהאינפלציה ממשיכה להתמתן, גם אם בקצב איטי מהצפוי. היא מעריכה כי הפד עדיין ידרוש מספר חודשים נוספים של נתונים חיוביים לפני שירגיש בנוח לבצע שינוי משמעותי במדיניות. "הסביבה הנוכחית עדיין תומכת בנכסי סיכון, כל עוד האינפלציה ממשיכה לרדת בהדרגה והכלכלה אינה נכנסת להאטה חדה", היא מסבירה.
שוק האג"ח שולח מסרים סותרים למשקיעים
בזמן שמניות הטכנולוגיה מושכות את מרבית תשומת הלב, שוק האג"ח ממשיך להיות אחד הגורמים המשפיעים ביותר על הכיוון של וול סטריט. לפי פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETF's, שוק האג"ח האמריקאי ממשיך להתמודד עם שילוב מורכב של אינפלציה, גירעונות ממשלתיים אדירים והיקפי הנפקות חסרי תקדים מצד משרד האוצר האמריקאי.
בזמן שמניות הטכנולוגיה מושכות את מרבית תשומת הלב, שוק האג"ח ממשיך להיות אחד הגורמים המשפיעים ביותר על הכיוון של וול סטריט. לפי פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETF's, שוק האג"ח האמריקאי ממשיך להתמודד עם שילוב מורכב של אינפלציה, גירעונות ממשלתיים אדירים והיקפי הנפקות חסרי תקדים מצד משרד האוצר האמריקאי.
לדבריו, תשואת האג"ח ל-30 שנה נותרת מעל 5%, רמה שלא נראתה במשך שנים רבות, כאשר המשקיעים דורשים פרמיית סיכון גבוהה יותר לנוכח החוב האמריקאי המתקרב ל-39 טריליון דולר. מרינו מזהיר כי תשואות גבוהות יותר מייקרות את עלויות המימון של משקי הבית והחברות ועלולות להפעיל לחץ על שוקי המניות, במיוחד על סקטורי הצמיחה.
מנגד, ויולטה טודורובה מצביעה על שינוי מגמה מסוים בשבועות האחרונים. לדבריה, הירידה במחירי הנפט מקלה על החששות האינפלציוניים ומאפשרת ירידה מחודשת בתשואות. עם זאת, היא סבורה שמוקדם מדי להכריז על סיום מגמת העלייה בתשואות. לדבריה, רק ירידה של תשואת האג"ח ל-10 שנים מתחת לרמת 4.35% תאותת על שינוי טכני משמעותי יותר בשוק האג"ח.
הביטקוין נחלש: הכסף זורם מקריפטו אל מניות ה-AI
הביטקוין מתקשה לשחזר את המומנטום שאפיין אותו בתחילת השנה, כאשר המטבע נסחר סביב 73-75 אלף דולר לאחר שנגע ברמות גבוהות יותר מוקדם יותר החודש.
לפי פול מרינו, אחד הגורמים המרכזיים לחולשה הוא יציאת כספים משמעותית מקרנות הסל העוקבות אחר ביטקוין. לדבריו, יותר מ-1.5 מיליארד דולר יצאו מקרנות הסל בתוך שבוע אחד בלבד, מה שמחייב מכירת ביטקוין בפועל בשוק ומפעיל לחץ נוסף על המחיר.
הביטקוין מתקשה לשחזר את המומנטום שאפיין אותו בתחילת השנה, כאשר המטבע נסחר סביב 73-75 אלף דולר לאחר שנגע ברמות גבוהות יותר מוקדם יותר החודש.
לפי פול מרינו, אחד הגורמים המרכזיים לחולשה הוא יציאת כספים משמעותית מקרנות הסל העוקבות אחר ביטקוין. לדבריו, יותר מ-1.5 מיליארד דולר יצאו מקרנות הסל בתוך שבוע אחד בלבד, מה שמחייב מכירת ביטקוין בפועל בשוק ומפעיל לחץ נוסף על המחיר.
מרינו מעריך כי חלק מהכסף שעוזב את הקריפטו מוצא את דרכו דווקא למניות הבינה המלאכותית, השבבים והזיכרונות, שהפכו למוקד המשיכה המרכזי של המשקיעים ב-2026.
לצד זאת הוא מדגיש כי הסיפור ארוך הטווח של הביטקוין לא השתנה. "האימוץ המוסדי, היצע המטבע המוגבל והמשך הפיתוח של תשתיות השקעה מוסדיות ממשיכים לתמוך בתזה ארוכת הטווח", הוא אומר. מלבד זאת, סילביה יבלונסקי מעריכה כי החולשה האחרונה נובעת בעיקר ממימושי רווחים, אי ודאות מאקרו-כלכלית וסביבת ריבית גבוהה יותר, אך מזכירה כי תנודתיות היא חלק בלתי נפרד משוק הקריפטו.
בדרך להנפקת הענק: רגע מכונן לכלכלת ה-SpaceX
הנפקת SpaceX ממשיכה לעמוד במרכז תשומת הלב של וול סטריט. סילביה יבלונסקי סבורה שההתלהבות סביב התשקיף אינה נובעת רק מהחברה עצמה אלא מהאמונה הגוברת במסחור החלל. לדבריה, המשקיעים כבר אינם מסתכלים על SpaceX כחברת שיגור רקטות בלבד, אלא כפלטפורמת תשתיות ותקשורת עולמית הנשענת על תזרימי המזומנים החוזרים של Starlink.
הנפקת SpaceX ממשיכה לעמוד במרכז תשומת הלב של וול סטריט. סילביה יבלונסקי סבורה שההתלהבות סביב התשקיף אינה נובעת רק מהחברה עצמה אלא מהאמונה הגוברת במסחור החלל. לדבריה, המשקיעים כבר אינם מסתכלים על SpaceX כחברת שיגור רקטות בלבד, אלא כפלטפורמת תשתיות ותקשורת עולמית הנשענת על תזרימי המזומנים החוזרים של Starlink.
"המעבר מסיפור של חקר חלל לסיפור של תשתיות, קישוריות והכנסות מנויים חוזרות משנה לחלוטין את מודל התמחור של החברה", היא אומרת. עוד היא מציינת, כי הכללת SpaceX במדדי מניות מרכזיים בעתיד עשויה ליצור ביקושים אוטומטיים עצומים מצד קרנות מחקות וקרנות פאסיביות.
עוד ב-
פול מרינו מעריך כי ההנפקה עשויה להיות הגדולה בהיסטוריה, אך מזהיר כי השווי המבוקש משקף ציפיות כמעט מושלמות לביצועי החברה בשנים הקרובות. לדבריו, הצלחת ההנפקה בטווח הארוך תהיה תלויה ברווחיות של Starlink, ביכולת של Starship לעמוד ביעדים ובמימוש החזון של תשתיות AI מבוססות חלל. "ההנפקה הזו היא הרבה מעבר להנפקה רגילה. היא משמשת מבחן לשאלה עד כמה המשקיעים מוכנים לשלם עבור חזון עתידני בעידן שבו בינה מלאכותית וחדשנות טכנולוגית הפכו למנועי הצמיחה המרכזיים של השוק", הוא מסכם.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
