וול סטריט עומדת לעבור את אחד השינויים המשמעותיים ביותר במבנה יום המסחר שלה בעשורים האחרונים. נאסד״ק מתכוננת להשיק ב־6 בדצמבר 2026 סשן מסחר לילי חדש, שבמסגרתו המסחר בבורסה יוכל להתקיים במשך 23 שעות ביממה, חמישה ימים בשבוע כמעט ללא הפסקה.

בניגוד לדיווחים שלפיהם המהלך עדיין ממתין לאישור בסיסי של רשות ניירות ערך האמריקאית, ה־SEC כבר אישרה באפריל את שינוי הכללים של נאסד״ק המאפשר לה להרחיב את המסחר ל־23 שעות ביום. מועד ההשקה בדצמבר עדיין תלוי במוכנות מערכות הפצת נתוני השוק, ה־SIP, ובשינויים רגולטוריים ותשתיתיים משלימים. בתחילת אוגוסט אישרה ה־SEC גם מנגנוני הגנה זמניים מפני תנודות מחיר חריגות במהלך המסחר הלילי עוד צעד בדרך להפעלה בפועל.

כיום נאסד״ק מפעילה מסחר בין 4:00 בבוקר ל־20:00 בערב לפי שעון החוף המזרחי בארה״ב. בתוך החלון הזה נמצאים המסחר המוקדם, שעות המסחר הרגילות והמסחר שלאחר הסגירה. החידוש הוא סשן נוסף שיתקיים בין 21:00 בערב ל־4:00 בבוקר שעון ניו יורק. לאחר מכן ימשיך המסחר הקיים עד 20:00 בערב, ואז תתקיים הפסקה של שעה אחת בלבד לפני פתיחת יום המסחר הבא.

המסחר השבועי צפוי להתחיל ביום ראשון בערב בארה״ב ולהימשך עד יום שישי בערב. עבור משקיעים בישראל, כאן נמצא השינוי הגדול באמת. בחודש דצמבר הפער בין ישראל לניו יורק הוא שבע שעות. המשמעות היא שסשן הלילה החדש של נאסד״ק, 21:00–4:00 בניו יורק, יחול בערך בין 4:00 בבוקר ל־11:00 בבוקר בישראל. בתקופת שעון החורף הישראלי, נאסד״ק צפויה להיות פתוחה בפועל עבור המסחר במשך כ־23 שעות רצופות מ־4:00 לפנות בוקר ועד 3:00 לפנות בוקר ביום הבא.

עבור משקיע ישראלי שמורגל בכך שעיקר המסחר בארה״ב מתחיל רק אחר הצהריים, מדובר בשינוי מהותי. דוח של חברה אמריקאית, אירוע גיאופוליטי באסיה או אירופה, החלטת ריבית מחוץ לשעות המסחר או חדשות משמעותיות מחברה יוכלו לקבל ביטוי במחיר הרבה לפני הפתיחה המסורתית ב־16:30 בישראל. עם זאת, העובדה שנאסד״ק פתוחה אינה מבטיחה שכל לקוח של כל ברוקר יוכל לבצע עסקאות בכל 23 השעות. בפועל, הגישה תלויה במערכות הברוקר, בהרשאות המסחר וביכולת שלו לנתב פקודות לסשן הלילי.

למה נאסד״ק עושה את זה עכשיו?
השאלה בעצם היא למה נאסד״ק בוחרת לעשות זאת עכשיו והתשובה נמצאת במבנה החדש של שוק ההון העולמי. המניות האמריקאיות כבר אינן נכס שמוחזק בעיקר בידי אמריקאים. לפי נתוני נאסד״ק, היקף ההחזקות הזרות במניות אמריקאיות הגיע לכ־17 טריליון דולר באמצע 2024, זינוק של כ־97% לעומת 2019. עבור משקיע בטוקיו, סיאול, סינגפור, תל אביב או לונדון, המבנה הישן של וול סטריט יצר מצב שבו חלק גדול מיום העבודה המקומי עבר בזמן שהבורסות המרכזיות בארה״ב היו סגורות. ובשנים האחרונות נוצרה בעיה נוספת עבור הבורסות המסורתיות. המשקיעים כבר התרגלו לכך ששוק פיננסי יכול לעבוד מסביב לשעון.

ביטקוין, את'ריום ושוק הקריפטו כולו פועלים 24 שעות ביממה, שבעה ימים בשבוע. שווקי חוזים עתידיים ומוצרים פיננסיים נוספים מציעים אף הם חלונות מסחר רחבים מאוד. במקביל, פלטפורמות מסחר אלטרנטיביות כבר החלו לאפשר מסחר לילי בחלק מהמניות וה־ETF האמריקאיים. נאסד״ק עצמה ציינה כי כבר כיום מתקיים מסחר לילי במניות אמריקאיות מחוץ לבורסות המסורתיות, אך הוא מתרחש בסביבה שבה הנזילות יכולה להיות נמוכה יותר, המרווחים בין מחיר הקנייה והמכירה רחבים יותר והגנות השוק מוגבלות יותר לעומת המסחר המרכזי. הכנסת המסחר הלילי לתוך תשתית הבורסה הרשמית נועדה בין היתר להתמודד עם הפער הזה.

המעבר למסחר כמעט רציף אינו ניסוי של בורסה אחת. NYSE Arca, הפלטפורמה האלקטרונית של הבורסה לניירות ערך בניו יורק, קיבלה כבר בפברואר 2025 אישור מה־SEC להרחבת שעות המסחר והיא נערכת גם היא להשקה במהלך 2026. גם Cboe EDGX קיבלה במאי השנה אישור רגולטורי למסחר של 23 שעות ביום, חמישה ימים בשבוע, והיא הודיעה כי המעבר צפוי להיכנס לתוקף ב־6 בדצמבר אותו מועד שאליו מכוונת התעשייה הרחבה. כלומר, מדובר במשהו גדול יותר מהחלטה עסקית של נאסד״ק. התשתית של שוק המניות האמריקאי כולו מתחילה לעבור למודל של 23/5.

אבל מסחר של 23 שעות לא בהכרח אומר מסחר טוב יותר במשך 23 שעות. כאן נמצא הצד שעל המשקיע הפרטי להבין. פתיחת הבורסה אינה יוצרת נזילות באופן אוטומטי. גם כאשר אפל, אנבידיה, טסלה או אמזון יוכלו להיסחר בשעות הלילה, היקף הקונים והמוכרים בשעה 3:00 לפנות בוקר בניו יורק צפוי להיות שונה לחלוטין מזה שבשעה 10:00 בבוקר. פחות נזילות יכולה ליצור מרווחי Bid-Ask גדולים יותר, תנועות מחיר חדות יותר ויכולת נמוכה יותר לבצע עסקאות גדולות בלי להשפיע על המחיר.

ה־SEC עצמה התייחסה לכך במסמכי אוגוסט וציינה ששעות המסחר הליליות מאופיינות היסטורית בנזילות נמוכה יותר, מרווחים רחבים יותר וסיכון לתנודתיות גבוהה יותר. לכן, עבור משקיע פרטי, השינוי אינו אומר בהכרח שכדאי להתחיל לקנות מניות בארבע בבוקר.

הוא בעיקר נותן אפשרות להגיב בזמן אמת כאשר מתרחש אירוע שמצדיק זאת.המשמעות הרחבה של המהלך אינה רק הארכת יום המסחר. במשך עשרות שנים, אחד ההבדלים הבסיסיים בין שוקי ההון המסורתיים לבין הקריפטו היה מושג הסגירה. בביטקוין אין פעמון סגירה. אין סוף שבוע. אין צורך לחכות ליום שני בבוקר כדי לראות כיצד השוק מתמחר אירוע שהתרחש בשבת. בשוק המניות, לעומת זאת, משקיעים נאלצו במשך שנים לחכות לפתיחת הבורסה גם כאשר העולם המשיך להשתנות. נאסד״ק לא עוברת עדיין למסחר 24/7. סוף השבוע נשאר, וישנה הפסקה של שעה בכל יום.

עוד ב-

המסחר בנאסד"ק עובר ל-23 שעות ביממה - אלו המניות שצפויות לזנק

לכתבה המלאה

אבל הכיוון ברור: שוק ההון האמריקאי נע בהדרגה למודל שבו המחיר זמין כמעט בכל רגע שבו המשקיעים רוצים לסחור. והמהלך עשוי לשנות גם את הדרך שבה חדשות משפיעות על מניות. במקום שהפתיחה ב־9:30 בבוקר בניו יורק תרכז לתוך דקות ספורות את כל האירועים שהתרחשו בלילה, חלק גדול מתהליך גילוי המחיר עשוי להתרחש בהדרגה לאורך שעות אסיה ואירופה. עבור נאסד״ק, מדובר במאבק על נתח מסחר גלובלי. עבור בתי ההשקעות והברוקרים, זו התאמה לתחרות חדשה. ועבור המשקיע הישראלי, מדובר במשהו הרבה יותר פשוט, וול סטריט עומדת להפסיק להיות שוק שנפתח אחר הצהריים ולהפוך לשוק שנמצא איתו כמעט כל היום.
  

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים