השוק

בנק מזרחי טפחות בתחזית מדאיגה: זה מה שיקרה לריבית בישראל

האסטרטג הראשי של הבנק מנתח את הטלטלה בשווקים ומסביר מדוע שילוב של מחירי האנרגיה המזנקים והחלטות בארה"ב עלולים למנוע את המהלך המיוחל של בנק ישראל

מערכת ice | 24/8/2026 7:03 עקבו אחרינו בגוגל

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום shutterstock, פלאש 90/ יונתן זינדל)

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, ערך סקירה שבועית במרכזה התייחס לשוק האג"ח ולגירעון העמוק בארה"ב, כמו גם העלייה בהסתברות להעלאת הריבית של הפדרל רזרב ועליית מחירי הנפשט שמשפיעים ישירות על ההסתברות להורדת ריבית בישראל, נתוני שוק התעסוקה המקומי, מדד המחירים לצרכן שפורסם בבריטניה ועוד.

"ארה"ב: עליית התשואות הארוכות בארה"ב מביאה להטלת ספק ביציבות שוק האג"ח הממשלתי, במדינה. ובכלל, בנזילות באפיקים הארוכים בעולם לאור הגירעונות הפיסקליים המהותיים במערב, מחד, והביקוש להשקעות AI, מאידך. בשלב הנוכחי, שבוע מסחר תנודתי הסתיים ביציבות, לאחר התחייבות להטיית החוב לאפיקים קצרים יותר על ידי הממשל. ועדיין, ספק אם יהיה דיי בזה, בהינתן הגירעון הפיסקאלי.

המחסור העולמי בסולר, בינתיים, גוזר צפי להשפעות אינפלציוניות, בהמשך. ומנגד, שוק הנדל"ן בארה"ב מציג אינדיקציות משמעותיות להאטה, על רקע התשואות הגבוהות. אלמלא ההאטה בגידול הדמוגרפי, היינו גם דואגים יותר לגבי האינפלציה מהכיוון הזה. כרגע, לא.

ישראל: בראייה מקומית, העלייה בהסתברות להעלאת ריבית בארה"ב, יחד עם עליית מחירי האנרגיה עצמה, והדגשת חוסר הוודאות המקומי על ידי הנגיד, מביאים להתמתנות בציפיות להורדת ריבית בעוד שבוע.

נתוני שוק התעסוקה המקומי, מנגד, הצביעו על הקלה מסוימת. ויחד עם הגידול בהיצע העובדים מחו"ל, אנחנו מצפים לראות פחות לחצי שכר מקומיים.

נתוני הפעילות המקומית הציגו יציבות יחסית, ככלל, ביולי, על פי מדד בנק ישראל לפעילות המשק, בהמשך לנתוני התוצר החזקים של תחילת השבוע. נתוני הקצה של כ. אשראי הציגו חולשה מסוימת אל תוך אוגוסט, ייתכן מאוד כתוצאה של הגידול בטסים לחו"ל.

בבריטניה: נתוני מדד המחירים של יולי ממשיכים להיות אינפלציוניים במידה מסוימת. אבל, להערכתנו, היציבות בשוק התעסוקה צפויה למתן את האינפלציה פה".