על פי הניתוח שערך לואיס צ'ואה, בכיר בבנק "יוליוס בר", הסקירה האחרונה של מדד TOPIX, שערכה Japan Exchange Group, מסמנת צעד משמעותי באג'נדת הרפורמות בשוק היפני ומצמצמת את מספר החברות הכלולות במדד מכמעט 1,700 לכ-1,000, באמצעות קריטריונים מחמירים יותר של נזילות ושיעור המניות החופשיות למסחר. היישום ההדרגתי עד 2028 נועד לאזן בין יציבות השוק לבין הלחץ המופעל על חברות לשפר את יכולת ההשקעה בהן. 

"ככל שנזילות השוק והנתונים הבסיסיים של החברות הכלולות במדד צפויים להשתפר, כך צפויים להשתפר גם ביצועי שוק המניות. אנו רואים את השינויים בחיוב, שכן הם משפרים את איכות מדד הייחוס, תומכים ברפורמה התאגידית ומחזקים את התחזית החיובית שלנו למניות ביפן", סיפר צ'ואה.

ב-7 באוקטובר 2026 הודיעה Japan Exchange Group (JPX) על תוצאות הסקירה התקופתית ועל הבחירה הראשונית של החברות שייכללו במדד TOPIX, מדד מניות רחב ביפן הכולל כיום קרוב ל-1,700 חברות. בהתאם לקריטריונים החדשים להכללה במדד TOPIX, הכוללים נזילות מסחר ואת שיעור שווי השוק המצטבר המותאם למניות החופשיות למסחר, אשר ייכנסו לתוקף בסוף אוקטובר, צפוי מספר החברות במדד לרדת בחדות ב-683 חברות, לכ-1,000 חברות.

כדי להבטיח מעבר חלק ולצמצם את ההשפעה על השוק, הפחתת המשקל תתבצע בהדרגה בשמונה שלבים שווים, אחת לרבעון, החל מאוקטובר 2026 ועד להשלמת התהליך ביולי 2028. הערכה מחודשת תיערך באוקטובר 2027, ולאחריה תופסק הפחתת המשקל ההדרגתית של מניות שיעמדו בקריטריונים להמשך הכללה במדד.

"אנו רואים בצעד זה מהלך חיובי, שכן הוא מעניק לחברות זמן והזדמנות מספקים לנקוט צעדים דחופים לטיפול בבעיות נזילות, ובה בעת מאותת לכל החברות הנסחרות בבורסה כי בכוונת הבורסה לשפר את תפקודו של מדד הייחוס כמדד שניתן להשקיע בו בפועל.

לשם השוואה, השלב הראשון של השינויים, שנערכו בעקבות הארגון מחדש של שוק הבורסה בטוקיו באפריל 2022, הושלם בינואר 2025 והפחית את מספר החברות הכלולות ב-TOPIX מכ-2,200 לכ-1,700. לאחר השלמת השלב השני של השינויים, שיצמצם את מספר החברות לכ-1,000, יבוצעו סקירות ואיזונים מחדש מדי שנה", ציין צ'ואה. 

לטענת הבכיר בבנק "יוליוס בר", שינויים אלה מהווים המשך למאמצים היזומים של הרשויות ביפן לקידום רפורמות תאגידיות. "הוצאת חברות מהמדד היא אמצעי לחץ יעיל במסגרת גישה המשלבת תמריצים וסנקציות, שמטרתה לעצב את התנהלות החברות ואת גישתן לרפורמות. בסופו של דבר, ככל שנזילות השוק והנתונים הבסיסיים של החברות הכלולות במדד צפויים להשתפר לאורך זמן, כך צפויים להשתפר גם ביצועי שוק המניות", סיפר צ'ואה. 

עוד ב-

לאחר השקעה של כ-800 מיליון דולר: האם זה המהלך הבא של אנבידיה?

לכתבה המלאה

לסיכום, אף שתנודתיות בשוק המניות עשויה להימשך בטווח הקרוב בשל אי-ודאות מקרו-כלכלית, בכירי בנק "יוליוס בר" ממשיכים להחזיק במשקל יתר ביפן. צמיחה חזקה ברווחים, רמות שיא של החזרי הון לבעלי המניות, שיפור בתשואה על ההון (ROE) והאצה ברפורמות המבניות תומכים ביעד למדד Nikkei 225, העומד על 75,000.