אמזון, שבעבר נחשבה לסמל הצמיחה של עולם הטכנולוגיה, מצאה את עצמה השנה בנקודת חולשה יחסית לשאר ענקיות הטק.

בעוד מניות "7 המופלאות", למעט אפל, ממשיכות לייצר רווחים דו ספרתיים למי שהחזיק בהן מתחילת השנה, מניית אמזון רשמה עלייה זעירה של פחות מחצי אחוז מתחילת השנה לשווי של 2.35 טריליון דולר. התוצאה: היא מדורגת כחלשה ביותר מבין השבע, אפילו מתחת לאפל שעלתה ב-0.75%.

הסיבה המרכזית לכך נעוצה בפעילות הענן של החברה, Amazon Web Services (או AWS), שעד לא מזמן הייתה מנוע הצמיחה הבולט. השנה איבדה AWS נתח שוק משמעותי - מ-47% ב-2024 ליעד של 32% בלבד עד 2029 לפי תחזיות.

הירידה אמנם נראית דרמטית, אך חשוב להבין שהיא נובעת גם מהתעצמות התחרות ומהעובדה ששוק הענן כולו מתרחב במהירות, ולאו דווקא מכישלון של אמזון.

בבנק ההשקעות וולס פרגו מאמינים שהמהפך של אמזון מתחיל עכשיו. האנליסטים העלו את דירוג המניה ל"עודף משקל" והציבו מחיר יעד חדש של 280 דולר - אפסייד של כ-27% על המחיר הנוכחי. לטענתם, מנוע הצמיחה העתידי של החברה טמון בגל ההשקעות בבינה מלאכותית, שצפוי להאיץ מחדש את ההכנסות של AWS.

לדברי הבנק, קצב הצמיחה של AWS צפוי להתרומם ל-19% ב-2025 ול-22% ב-2026, כשהסיבה המרכזית לכך היא פרויקט חדשני בשם "ריינייר". במסגרת הפרויקט בונה אמזון מחשב-על ייעודי ל-AI, שמבוסס על שבבי ה-Trainium שפיתחה בעצמה. אחת הלקוחות הגדולות היא חברת Anthropic - סטארטאפ בינה מלאכותית שפיתח את הצ'אטבוט קלוד שבו השקיעה אמזון 4 מיליארד דולר בשנה שעברה.

לפי וולס פרגו, האתר המרכזי של הפרויקט במדינת אינדיאנה יתחיל לפעול כבר בינואר הקרוב עם יכולת חישוב ראשונית של 1.3 ג'יגה-ואט, ובהמשך תתווסף קיבולת של 0.9 ג'יגה-ואט נוספים. כשהפרויקט יפעל במלואו, הוא עשוי לייצר לאמזון הכנסות שנתיות של 14 מיליארד דולר - סכום שמסוגל להחזיר לאמזון את מקומה כמובילה בשוק הענן.

עם זאת, גם כאן קיימים סיכונים. ההטמעה של שבבי Trainium בקנה מידה גדול היא לא משימה פשוטה, והחברה תצטרך להתמודד עם תחרות חזקה מצד אנבידיה, מיקרוסופט ואלפבית. בנוסף, אמזון לא יכולה להרשות לעצמה להזניח את פעילות הקמעונאות שממשיכה להיות מנוע רווח חשוב.

ההמלצה של וולס פרגו לא חריגה: מתוך 71 אנליסטים שמסקרים את החברה, 68 מתוכם מעניקים למניה דירוג "קנייה". מחיר היעד הממוצע בקרב האנליסטים עומד על 264 דולר, אפסייד של 20%.

המשמעות היא שרוב השוק מאמין שהחולשה של אמזון ב-2025 היא זמנית בלבד, ושהעתיד הקרוב עשוי להביא עמו קפיצה חדשה.

עוד ב-

המניות בוול סטריט שהגורואים סימנו - הרשימה נחשפת

לכתבה המלאה

אך כאמור המשקיעים צריכים לקחת בחשבון גם את הסיכונים - מהעובדה שאמזון מאבדת נתח שוק בענן, דרך האתגרים בהטמעת טכנולוגיות AI חדשות ועד התחרות ההולכת ומתרחבת. ובכל זאת, עבור מי שמאמין בכוחה של אמזון לשלב בין קמעונאות מקוונת, שירותי ענן ובינה מלאכותית - ההאטה הנוכחית עשויה להוות דווקא נקודת כניסה מעניינת.