שוק החוזים בארה״ב פותח את יום שישי במצב רוח מעורב, נטייה קלה לעליות בדאו, יציבות יחסית ב-S&P 500 וחולשה בנאסד״ק, כשבסקטור הטכנולוגיה מורגשת רגישות גבוהה יותר לכל שינוי בריבית ובעקומי התשואות. אחרי תנודתיות לאורך השבוע, המשקיעים מגלמים הסתברות נמוכה יותר לחיתוך ריבית כבר בדצמבר, על רקע נתוני תעסוקה מאוחרים אך חזקים יותר מהצפוי ותמלילים מהפד שהראו פיצול דעות לגבי עיתוי ההקלה. התוצאה המיידית היא דחיפה מעלה בתשואות הריאליות ושחיקה קלה במכפילי צמיחה בסקטור ה-AI, במיוחד בשמות שבהם ההשקעות ההוניות תופחות מהר יותר מהתראות ההכנסות.

הדינמיקה הזו גם קיזזה חלק מהאופוריה סביב דוחות חזקים בסקטור השבבים והענן. משקיעים שהתרגלו לכך שחדשות איי-איי סוחבות את המדד מתמודדים בימים האחרונים עם שאלות של ביקוש סופי, תזמון זיהוי ההכנסות והאם המכפילים מתיישרים עם קצב התזרים בפועל. אנליסטים מזכירים שהשוק יכול להעריך יתר קווי צמיחה חדשים, ואז לתקן חדות בלי לשנות את סיפור העל לטווח ארוך. אבל עד שנראה שדרוגי תחזיות עקביים ולא נקודתיים, התנודתיות תישאר גבוהה במיוחד בסגמנט.

במאקרו של היום, מוקד הקשב יעבור למדדי ה-PMI המוקדמים של נובמבר ולעדכון הסנטימנט הצרכני, שני מאפיינים שיכולים לתקף או לסתור את המסר של נחיתה רכה. התמונה המורכבת של שוק העבודה, האטה מתונה בגיוס לצד שכר שממשיך להתקרר, משאירה את הפד תלוי-נתונים, ולכן כל הפתעה כלפי מעלה בפעילות עלולה לשמר תשואות גבוהות, וכל רמז לריכוך ייתן חמצן למניות צמיחה. בקצה המיקרו, עונת הדוחות בריטייל ממשיכה. סוחרי ערך ומועדוני מחסן מציגים לרוב תוצאות יציבות יותר בעיתות אי-ודאות, בעוד פריטי אופנה ומותגי פרימיום רגישים יותר לנשיכת מחירים, מלאים ולחצי מכסים.

בקומודיטיז, הנפט מוחק חלק מהזינוק של אתמול ונמצא בדרכו לשבוע שלילי, כששוק האנרגיה מאזין בו-זמנית לרעש גיאופוליטי ולסימני עודף היצע בטווח הקצר. עבור המניות הרגישות לנפט, זה אומר שמרווחי הזיקוק והדיזל לא רק מחיר החבית ימשיכו להכתיב את הכיוון בטווח הקצר.

עוד ב-

האם מחשב קוונטי יחסל את הביטקוין? התשובה המפתיעה של המהנדסים

לכתבה המלאה

במבט ישראלי, המשמעות היא משמעת סיכון וחידוד בחירות הסקטור. בתיקי מניות להעדיף איכות תזרימית ב-AI-Infra, ענן ושבבים עם נראות הזמנות, ולנהוג בזהירות היכן שהמכפילים הסתמכו יתר על המידה על סיפורי על. באג״ח העקום בארה״ב ברמות שמאפשרות הכנסה ריאלית על מח״מ בינוני, אך מתגמל פיזור בין קבוע צמוד למשתנה למקרה שהפד יאט את קצב ההקלות. ובאנרגיה להביט פחות בכותרת מחיר החבית ויותר בספרדיים ובמלאים, שם נקבעים בפועל הרווחים של החברות. אם הנתונים הקרובים ירמזו על התקררות בפעילות לצד אינפלציה רגועה, הסנטימנט יכול להתאזן מהר, אם לא נמשיך לראות שוק שמחפש תחתית מקומית חדשה למכפילים לפני ריצה הבאה.
 

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.