השוק

לקראת פתיחת המסחר: מה צפוי אחרי שהריבית ירדה?

אתמול הריבית ירדה לראשונה מזה שנתיים והמדדים זינקו - מה הנגיד אמר על המשך? גם וול סטריט קפצה - מה מניע את העליות והאם הדואליות יצטרפו למסיבה?

רוי שיינמן | 25/11/2025 7:37

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (צילום shutterstock)

אתמול היה יום היסטורי בבורסה בתל אביב. בנק ישראל הוריד את הריבית לראשונה מזה כמעט שנתיים, מ-4.5% ל-4.25%, והשווקים הגיבו בהתלהבות. המדדים המרכזיים זינקו עד 1.5%, כאשר מדד הביטוח בלט במיוחד עם זינוק של 4% - שיקוף ברור של הציפייה שחברות הביטוח ייהנו מהורדת הריבית בשל החזקות האג"ח הענקיות שלהן.

הורדת הריבית הייתה אומנם צפויה - כמעט כל התחזיות דיברו על כך, אך היא עדיין הציתה אופטימיות בשוק. המשמעות היא שבנק ישראל סוף סוף מודה במה שהיה ברור מזמן: המשק בסדר, האינפלציה בתוך היעד, והמלחמה הסתיימה. כעת אפשר להתחיל להקל על העומס הכלכלי על משקי הבית והעסקים.

בראיון ל-ice, הנגיד פרופ' אמיר ירון הבהיר שזו לא הייתה החלטה פשוטה. "זה לא היה דיון טריוויאלי", הוא אמר. "אנחנו לא רוצים למצוא את עצמנו במצב של תיקון עם עליית ריבית. זה יהיה כואב יותר". ירון הדגיש שהתוואי יהיה מדוד והדרגתי, בגלל אי הוודאות הגיאופוליטית ושוק העבודה ההדוק שעדיין מציג ביקושים חזקים.

לגבי המשך, ירון רמז שהתחזית של 3.75% בעוד פחות משנה "נשמעת סבירה". הכלכלנים בבנק דיסקונט הולכים צעד אחד קדימה וצופים ריבית של 3.5% בעוד שנה - כלומר הורדה של 0.75% נוספים. אבל הכל יהיה תלוי במה שיקרה עם האינפלציה, הפעילות הכלכלית, המצב הגיאופוליטי והמדיניות הפיסקלית.

נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של דיסקונט, אומרת זאת בפשטות: "ככל שהפסקת האש תימשך, האינפלציה לא תעלה באופן משמעותי והממשלה תיישם מדיניות פיסקלית אחראית, הפחתות הריבית ימשכו בהדרגה". מילת המפתח כאן היא "אחראית" - אם הממשלה תתחיל לבזבז בשנת בחירות, בנק ישראל יצטרך לשמור על ריבית גבוהה יותר.
וול סטריט מתפוצצת למעלה

וול סטריט זינקה אתמול בצורה מרשימה - הנאסד"ק קפץ ב-2.7%, העלייה הגדולה ביותר שלו מאז מאי, וה-S&P 500 זינק ב-1.5%. הדאו, שכולל פחות מניות טכנולוגיה, עלה ב-0.4% בלבד, אבל זה עדיין חיובי.

מה גרם לזינוקים? שילוב של מספר גורמים. ראשית, קובעי המדיניות בפד' החלו להעלות את הציפיות להורדת ריבית בדצמבר. כריסטופר וולר, נגיד הפד השפעתי, הצטרף לג'ון וויליאמס והניח את הבסיס להקלה מוניטרית. השוק כרגע מתמחר סיכוי של למעלה מ-60% להורדת ריבית בפגישה הבאה.

שנית, האופטימיות סביב ה-AI חזרה. אלפבית (גוגל) זינקה ל-318 דולר למניה לראשונה אי פעם, על רקע התרגשות מגרסה חדשה של הכלי Gemini AI שלה. טסלה קפצה ב-7% בעקבות המלצה שורית של האנליסטים בחברת המחקר מליוס, ואנבידיה עלתה ב-2%. גם הביטקוין עלה מעל 89,000 דולר לאחר שנפל ל-81,000 דולר בשבוע שעבר.

האנליסטים סבורים שסוף הנסיגה בשוק קרוב - נובמבר היה חודש קשה למניות הטכנולוגיה, אבל נראה שהתיקון מגיע לסיומו. השאלה היא האם העליות יימשכו או שזו רק הפוגה זמנית.

המניות הדואליות חוזרות הבוקר בפער כמעט אפסי, משהו שמצביע על כך שהמשקיעים עדיין זהירים. נייס תרד ב-2% - המשך המגמה השלילית שליוותה אותה בשבועות האחרונים. קמטק תעלה ב-2.5% ונובה ב-1.5%, בעקבות האופטימיות סביב מניות השבבים.

עוד ב-

נגיד בנק ישראל ל-ice: "זו צפויה להיות הריבית בחודש ספטמבר"

לכתבה המלאה

השבוע יהיה מקוצר בוול סטריט בגלל חג ההודיה, אבל בתל אביב המסחר ימשיך כרגיל. הורדת הריבית של אתמול תמשיך להדהד, והמשקיעים יעקבו אחרי כל רמז מבנק ישראל או מהכלכלנים לגבי המשך התוואי. בינתיים, האופטימיות חזרה - לפחות לרגע.