מחירי הזהב והכסף מזנקים לרמות שיא חדשות, כשהזהב חוצה את רף ה-4,400 דולר לאונקיה והכסף מתקרב ל-70 דולר - סיום מרשים לשנה שבה שתי המתכות רשמו את הביצועים הטובים ביותר מזה למעלה מ-40 שנה.

הזהב זינק השנה בכמעט 70%, הודות לשילוב של גורמים: בנקים מרכזיים ברחבי העולם המשיכו לקנות זהב בקצב מואץ, כספים נכנסו לקרנות סל העוקבות אחר המתכת במשך ארבעה שבועות רצופים, ועל כך נוספה אווירה של חוסר ודאות גיאופוליטית שהפכה את המתכות היקרות למקלט מבוקש.

גורם נוסף שדוחף את המתכות למעלה בעיקר בימים האחרונים הוא המתחים הגיאופוליטיים: ארצות הברית החמירה השבוע את ההגבלות על יצוא הנפט של ונצואלה, במה שמעורר בקרב המשקיעים חשש מהסלמה באזור שתשפיע על שווקי המניות.

לצד זאת יש חששות מהסלמה גם במקומות אחרים בעולם: אוקראינה תקפה לראשונה מכלית נפט רוסית בים התיכון, וגוברת המתיחות גם בין יפן לסין - כל אלה מניעים את הביקוש לנכסי מקלט. 

משקיעים גדולים ממשיכים לראות בזהב מקלט מפני שחיקת הערך של מטבעות רגילים, "מטבעות פיאט" בשפה המקצועית. המשקיעים מעבירים הון מאג"ח ממשלתיות ומהמטבעות שלהן, מחשש שערכן ישחק עם הזמן בשל רמות חוב מדאיגות. הנתונים מדברים בעד עצמם: קרנות הסל הנסחרות בזהב ראו כניסת כספים נטו בכל חודש השנה מלבד מאי, לפי נתוני מועצת הזהב העולמית.

גולדמן זאקס, בין השחקנים הבולטים בשוק, צופה שמחירי הזהב ימשיכו לעלות גם ב-2026, עם תחזית בסיס של 4,900 דולר לאונקיה. הבנק מציין שמשקיעים מוסדיים כבר מתחרים עם הבנקים המרכזיים על היצע מוגבל.

מעבר לשחקנים המסורתיים, גם מנפיקות מטבעות יציבים כמו Tether וחלק ממחלקות האוצר של תאגידים מצטרפים למרוץ, ויוצרים בסיס ביקוש רחב יותר שמוסיף חוסן לשוק.

במקביל, גם הכסף, הפלטינה והפלדיום רושמים עליות חדות. הכסף מזנק בעקבות שילוב של ספקולציה וחוסר איזון במלאי, כשהביקושים גם מצד התעשייה רק עולים. הפלטינה, שזינקה השנה בכ-125%, נסחרת מעל 2,000 דולר לראשונה מאז 2008, בעקבות סימני התהדקות בשוק בלונדון וביקוש חזק מסין.

מה זה אומר על התיק שלכם? אם יש לכם חיסכון פנסיוני או תיק השקעות, סביר שחלק מהכסף שלכם חשוף למניות ולאג"ח. עליית הזהב היא אות אזהרה - לא בהכרח לפאניקה, אלא לבחינה מחודשת של הפיזור. זהב במינון מבוקר (5%-10% מהתיק) יכול לשמש כהגנה מסוימת מפני תרחישי קיצון, ולא כפעולה ספקולטיבית.

זהב לא מייצר דיבידנד, לא משלם קופון ולא מניב הכנסה פסיבית. אבל בתקופות של חוסר אמון במטבעות, במוסדות הפיננסיים או ביציבות הפוליטית - הוא משמש כעוגן. זו לא השקעה שתעשיר אתכם בן לילה, אלא ביטוח שיכול להציל חלק מהערך שלכם כשהשווקים מתנדנדים.

עוד ב-

המתכת שעקפה את הזהב: הכסף בשיא כל הזמנים

לכתבה המלאה

העלייה של הזהב והכסף משקפת לא רק תזמון טכני או ציפיות ריבית - אלא חוסר אמון מבני במערכת. קרנות הפנסיה, משקיעים פרטיים ואפילו בנקים מרכזיים מצביעים ברגליים. אם אתם לא משקיעים בזהב, זה לא אומר שאתם חייבים - אבל כדאי להבין למה אחרים כן.