שנת 2026 נפתחת באקורד צורם של חוסר ודאות מוסדית בוושינגטון, אך דווקא בתוך הערפל הפוליטי, כלכלני בנק ההשקעות UBS מזהים הזדמנויות משמעותיות למשקיעים. בעוד השווקים מעכלים חקירות נגד בכירי הפדרל ריזרב ומדיניות מכסים חדשה של ממשל טראמפ, נכסי המקלט מזנקים לשיאים חדשים. הדו"ח העדכני של הבנק מצביע על שילוב נדיר בין חוסן צרכני בארה"ב לבין מתח גיאופוליטי במזרח התיכון, מה שיוצר סביבה ייחודית שבה המניות והזהב יכולים להמשיך לטפס זה לצד זה.

הבהלה לזהב: נכס המקלט בדרך ל-5,000 דולר

התחזית המעודכנת של UBS מציירת תמונה שורית במיוחד עבור הזהב, שחצה לאחרונה את רף ה-4,620 דולר לאונקיה. לאחר זינוק פנומנלי של 65% בשנת 2025, בבנק מעריכים כי הראלי רחוק מסיום והציבו מחיר יעד של 5,000 דולר בטווח הקצר, עם פוטנציאל להגיע ל-5,400 דולר בתרחיש של החמרת הסיכונים. המניעים העיקריים לתחזית זו הם המתיחות המתחדשת סביב מצר הורמוז, המאימת על אספקת 20% מתצרוכת הנפט העולמית, וכן החשש מרמות החוב הציבורי הגבוהות. הזהב נתפס כעת כגידור המועדף על פני הנפט, בעיקר בשל יכולתו להעניק הגנה מפני אי-ודאות פוליטית ומדיניות מוניטרית משתנה, ללא סיכוני צד-ג'.

בין חקירות פוליטיות לחוסן כלכלי: הפדרל ריזרב במוקד

במקביל לזינוק במחירי הסחורות, המערכת הפיננסית האמריקאית מתמודדת עם טלטלה מוסדית: חקירת משרד המשפטים (DOJ) נגד יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול. התפתחות זו מעיבה על תהליך מינוי הנהגת הבנק המרכזי לקראת סיום כהונתו של פאוול במאי הקרוב. עם זאת, ב-UBS מדגישים כי הנתונים הכלכליים היבשים – ולא הדרמות הפוליטיות – הם שיכתיבו את הקצב. למרות החקירה, הציפייה היא להורדת ריבית נוספת של 25 נקודות בסיס במרץ, זאת לאור התקררות שוק העבודה והחוסן שמפגין הצרכן האמריקאי. נתוני המכירות הקמעונאיות המפתיעים לטובה מחזקים את הערכת הבנק כי מדד ה-S&P 500 מסוגל להגיע לרמה של 7,700 נקודות עד סוף השנה.

חזית השבבים: מכסי AI והזדמנויות בשוק הסיני

זירת הטכנולוגיה והבינה המלאכותית נכנסת אף היא לעידן של אי-ודאות תחת ממשל טראמפ, עם הטלת מכס של 25% על שבבי AI מתקדמים המיוצרים באסיה. המכסים החדשים על דגמי הדגל של אנבידיה (NVIDIA) ו-AMD נתפסים ב-UBS ככלי לניהול משא ומתן מול בייג'ינג ולא כפגיעה מהותית ברווחיות החברות, במיוחד לאור ההסכמות המוקדמות בין הממשל ליצרניות השבבים. במקביל, בסין, הרשויות מהדקות את הפיקוח על המינוף בבורסות המקומיות כדי למנוע "בועה", אך ב-UBS שומרים על המלצה חיובית למגזר הטכנולוגיה הסיני, הממשיך ליהנות מתמיכה ממשלתית בחדשנות ובצריכה פנימית.

לסיכום, אסטרטגיית ההשקעות של UBS לשנת 2026 גורסת כי למרות הכותרות המרעישות מוושינגטון, היסודות הכלכליים נותרו חיוביים. השילוב המומלץ למשקיע הוא שמירה על חשיפה למניות איכות ומגזר ה-AI, לצד הקצאה של כ-5% מהתיק לזהב כעוגן של יציבות מול הסיכונים הפיסקאליים והפוליטיים של התקופה.