לקראת פרסום דוחות שבע המופלאות בוול סטריט שיתחיל שבוע הבא, ב-28 לחודש עם טסלה ומייקרוסופט, בבנק הפועלים עם אנליזה מיוחדת למה לצפות מהדו"חות של ענקיות הטכנולוגיה המהוות 35% משווי השוק של ה- 500 P&S ודו"חות שכולם מחכים להם.

בנייר שכתבה ליועצי ההשקעות של הבנק, יקירה שחר, מנהלת דסק שווקים גלובליים ביחידת המחקר של בנק הפועלים והגיע לידי ice, בבנק נותרים חיוביים כלפי ה-Tech Big בזכות צפי לעלייה ברווחיות והפוטנציאל ולהמשך מוניטיזציה של AI. על פי בנק הפועלים, הנושאים העיקריים הצפויים למשוך את תשומת לב המשקיעים ברבעון הקרוב הם: :התייחסויות למוניטיזציית ה-AI, היקף ה-Capex ב-2026 ותמונת המאקרו בענן, פרסום וצרכנות.

בבנק הפועלים מסכמים: קבוצת "שבע המופלאות" ערוכה לרבעון רביעי חזק, עם האצה בצמיחת הענן וזינוק בהוצאות פרסום:

"אנו מעריכים כי הזמנות הענן נותרות חזקות אצל "שלוש הגדולות" - אמזון, גוגל ומיקרוסופט. פלטפורמת מחשוב הענן הציבורית של מיקרוסופט, Azure צפויה לצמוח בכ-37%, Cloud Google בכ-32%, ואנו מעריכים כי AWS תצמח ב- 22% ברבעון, לעומת קצב של 20% ברבעון הקודם. נציין כי מדדי השימוש והאימוץ של 3 Gemini של גוגל לאחר ההשקה בנובמבר יהיו קריטיים", כותבת יקירה שחר.

בכל הקשור להוצאות פרסום דיגיטלי, על פי בנק הפועלים הן צפויות לצמוח ב-10% לפחות ב-2026, עם רוח גבית מאולימפיאדת החורף ברבעון הראשון של השנה, המונדיאל בהמשך השנה ובחירות האמצע בארה״ב בסופן: "אנו רואים צמיחה של מעל 20% בהכנסות מפרסום אצל אמזון ומטא ב- 1Q4/Q, בעוד חיפוש בגוגל צפוי לצמוח ב12%-13%", כתבו בבנק.

אז מה צפוי בכל אחת משבע המופלאות על פי בנק הפועלים?

אנבידיה (פרסום הדו"ח ב-25.2) - Strong Buy, מחיר יעד: :270 דולר. הציפיות ל-2026 נראות בנות השגה לאור הוצאות ההייפרסקיילרים, כאשר חזרה אפשרית לשוק הסיני עם H200 מהווה אפסייד. התמחור אטרקטיבי (20x לרווחי 2027), עם תזרים חופשי שנתי צפוי של כ-150 מיליארד דולר: "אנו רואים ב-NVIDIA אקוסיסטם AI מלא, ולא רק חברת שבבים".

אמזון (פרסום הדו"ח ב-06.02) Strong Buy, מחיר יעד:303 דולר. בבנק צופים הכנסות של 212 מיליארד דולר (13%+) ורווח תפעולי של 26 מיליארד דולר (25%+). AWS צפויה לצמוח ב22%- ברבעון הרביעי, מעל הקונצנזוס. פרסום צפוי לצמוח ב-24%. היקף ה- Capex נטו צפוי להגיע ל-126 מיליארד דולר ב-2025 , עם עלייה נוספת ב-2026.

מיקרוסופט (פרסום הדו"ח ב-28.01) Strong Buy, מחיר יעד: 620 דולר. "למרות סנטימנט זהיר בשל האצת השקעות, אנו רואים הזדמנות", כתבה שחר. בבנק צופים צמיחה של 15% בהכנסות בדצמבר וברבעון הראשון של 2026 (קלנדרי). Azure צפויה לצמוח בכ-37% בדצמבר, וב- 35% לפחות במרץ, אם כי החברה מוגבלת בקיבולת. הסכם OpenAI כולל התחייבות Azure של 250B דולר והארכת זכויות IP עד 2032. Copilot מראה אימוץ חזק: 150 מיליון MAU, חדירה ל90%- מחברות 500 Fortune, וגידול חד בשימוש יומי. Capex צפוי לעבור את רף 140 מיליארד דולר 26FY(כ-100 מיליארד ללא ליסינג), אך מיקרוסופט שומרת על שליטה בהוצאות התפעול.

אפל (פרסום הדו"ח ב-29.01) BUY, מחיר יעד: 310 דולר. בבנק מצפים לצמיחה של מעל 11% ב-Dec-Q הגבוהה מאז 2021: מכירות iPhone צפויות לצמוח בכ-10%, וההכנסות משירותים יצמחו ב-14%. הביקוש ל-17 iPhone נראה טוב, במיוחד בסין. השירותים צפויים לצמוח 12%–15% ב-FY26, עם בסיס של מעל 2.4 מיליארד מכשירים ויותר ממיליארד מנויים משלמים. שולי הרווח: תחזית ל-~47.5% בטווח הקצר עם צפי ל50%- בשנים הקרובות, למרות עליית מחירי רכיבי הזיכרון.

גוגל (פרסום הדו"ח ב-04.02) BUY, מחיר יעד: 330 דולר. 3 Gemini צפוי להיות מנוע צמיחה מרכזי. Search ו-YouTube צפויים לצמוח בקצב דו-ספרתי נמוך, והענן ב-+30% בשנתיים הקרובות. היקף ה-Capex עשוי לעלות ל-125-130 מיליארד דולר ב-2026. קיימת אפשרות להכנסות חדשות משבבי TPU, כולל שיתופי פעולה פוטנציאליים עם Meta.

מטא (פרסום הדו"ח ב-29.01) BUY, מחיר יעד: 804 דולר. בבנק מצפים לצמיחה של ~21% ברבעון הרביעי ולפחות 20% בראשון הפוקוס יהיה על AI, פרסום ב-Threads, מסרים עסקיים ו-Wearables. היקף ה-Capex עשוי לעלות ל-+100 מיליארד דולר ב-2026, אך קיצוץ במטאוורס והסטת משאבים ל-AI עשויים להוות אירוע חיובי למניה. שוק הפרסום יקבל דחיפה משמעותית מאולימפיאדה, מונדיאל ובחירות אמצע הקדנציה בארה"ב.

טסלה (פרסום הדו"ח ב-28.01) SELL, מחיר יעד: 350 דולר. בדוח שיפורסם, נתמקד בתחזית ל-2026, ובצנרת המוצרים ארוכת הטווח, נוכח בלימת הצמיחה במכירות וברווחים. טסלה דיווחה על מכירות 4Q של 418,227 רכבים (-16% YoY), מתחת לצפי. נקודת אור: פריסות אחסון אנרגיה של 14.2 GWh עלייה של 29%, שיא רבעוני. זהו הרבעון המלא הראשון ללא סבסוד שוק ה-EV בארה"ב, והירידה השנתית השנייה ברציפות במכירות EV. הירידה הייתה מתונה יותר משל מתחרות (ריביאן, GM, פורד), שכן טסלה מדווחת על מכירות גלובליות.

חשש מרכזי: אשראי רגולטורי - הכנסות מאשראי רגולטורי, פעילות רווחית מאוד, צפויות להיפגע קשות לאחר ביטול אכיפת תקני CAFE. הכנסות אלו צמחו ב-54% YoY ל-2.8 מיליארד דולר ב-2024 והשפעתן החיובית על הרווח הוערכה בחסר. בסביבה לא מסובסדת, קיימת אי-ודאות גבוהה לגבי יציבות הרווח.

סיכוני ביצוע ותחרות - מוצרי 2026 (Megapac 3 ,Semi ,Cybercab) מעלים סיכון ביצועי. מנגד, מאזן חזק (41.6 מיליארד דולר מזומן) ותזרים חופשי תומכים בגמישות. בבנק סבורים שטסלה צריכה לשקול דגמי היבריד. BYD עקפה את טסלה ב-2025, Waymo מתרחבת, ו-FSD לא עומד בציפיות. מניית TSLA נסחרת בפרמיה גבוהה ומועדת לתנודתיות חדה.

עוד ב-

הלילה השחור של וול סטריט: טראמפ איים - והבורסה הגיבה במחיקת ענק

לכתבה המלאה

לעורכת האנליזה אין עניין אישי בנושא. לבנק הפועלים בע"מ אין עניין אישי בנושא, מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם