השוק
בנק ישראל בדרך להחלטה דרמטית: כמה פעמים תרד הריבית השנה?
בבית ההשקעות פסגות מנתחים את נתוני האינפלציה ומספקים תחזית מפתיעה לגבי מהלכי הריבית הבאים, לצד אזהרה מפני גל העלאות מחירים שעלול להגיע בקרוב
כלכלני בית ההשקעות פסגות ערכו סקירה כלכלית שבועית, במרכזה ניתחו את מדד המחירים לצרכן לחודש יוני שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, נתוני האינפלציה והתחזית לריבית בנק ישראל.
"מדד המחירים לצרכן של חודש יוני נשאר ללא שינוי (פסגות: 0.1%-, קונצנזוס: 0.1%-) האינפלציה ירדה לרמה של 1.6%. מדד הליבה נשאר ביוני עלה ב-0.2% ואינפלציית הליבה ירדה מ-1.6% ל-1.5%.
למרות העלייה המחודשת במחירי הנפט, הם נשארו ברמה נמוכה יותר מזו שנרשמה במהלך חודשים מרץ-מאי ולכן לא מייצרים, נכון לכתיבת שורות אלו, לחצי אינפלציה חדשים.
מכיוון שהשפעת ביטול ההסכם בין ארה"ב לאיראן על מחירי הנפט קטנה יותר משהיה בפרוץ המלחמה, אנו חוזרים להניח אי שינוי במחירי הנפט ביחד לממוצע המחירים מתחילת החודש. לאחר מספר חודשים שבהם הסיכונים האינפלציוניים נטו בבירור כלפי מטה המצב מתחיל להשתנות, בעיקר במבט לעבר 2027.
על פי התחזית העדכנית, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-1.8% ב-12 חודשים הקרובים. תחזית זו מניחה אי שינוי בשער החליפין ובמחיר הנפט ביחס לממוצע של השבועיים האחרונים.
ההשפעות העיקריות על המדד: תת סעיף תרבות ובידור עלה ב-1.0% בעקבות עלייה של 5.1% בסעיף בארחה, נופש טיולים. סעיף הדיור אחראי על ההפתעה כלפי מעלה כאשר הוא עלה ב-0.7% לעומת התחזית שלנו שהצביעה על עליה של 0.4%.
ההפתעה הגיעה מתת סעיף שירותי דיור בבעלות שעלה ב-0.9% לעומת עליה של 0.4% בתחזית. קצב הגידול בשכר הדירה לדיירים חדשים נשאר מהיר על 6.6% ולמאריכי חוזה הקצב האיץ ב-0.1% ל-2.6%. סעיף המזון עלה ב-0.4% למרות ירידה של 5.2% במחירי הפירות והירקות הטריים.
סעיף תחבורה ותקשורת ירד ב-0.7% כאשר מחירי הטיסות לחו"ל ירדו ב-1.6% וכלל תת-סעיף נסיעות לחו"ל וטיסות בארץ ירד ב-0.6%. מחירי הדלק ירדו ב-3.1%, ירידה שמתואמת עם רמת מחירים של כ-80 דולר לחבית.
מדד חודש יולי צפוי לעלות ב-0.2% והאינפלציה צפויה לרדת ל-1.5%. סעיף המזון צפוי לעלות ב-0.3%. סעיף פירות וירקות צפוי לעלות ב-0.5%. סעיף הדיור צפוי לעלות ב-1.1% כאשר שירותי דיור בבעלות צפויים לעלות ב-1.3%. סעיף אחזקת דירה צפוי לרדת ב-0.4% וסעיף ריהוט וציוד לבית צפוי לרדת ב-0.7%.
סעיף הלבשה והנעלה צפוי לרדת ב-4.7%. סעיף חינוך ותרבות צפוי לעלות ב-0.5%. סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לרדת ב-0.5%. מדד חודש אוגוסט צפוי לעלות ב-0.6% והאינפלציה צפויה לרדת ל-1.4% לאור השפעות קצה. סעיף המזון צפוי להישאר ללא שינוי.
סעיף פירות וירקות צפוי לעלות ב-1.5% מסיבות עונתיות. סעיף הדיור צפוי לעלות ב-0.8%. סעיף אחזקת דירה צפוי לעלות ב-0.4% וסעיף ריהוט וציוד לבית צפוי לרדת ב-0.2%. סעיף הלבשה והנעלה צפוי לרדת ב-1.6% מסיבות עונתיות. סעיף חינוך ותרבות צפוי לעלות ב-0.9%. סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לעלות ב-1.3% כאשר סעיף טיסות לחו"ל צפוי לעלות ב-8.3% מסיבות עונתיות.
טעויות המדידה ותוספת למדד הכללי: ניתוח ותחזית: לאחר מספר חודשים שבהם הסיכונים האינפלציוניים נטו בבירור כלפי מטה המצב מתחיל להשתנות, בעיקר במבט לעבר 2027.
ראשית, הסיכויים לשיבושים חדשים בענף התעופה התגברו לאור התחדשות התקיפות בין ארה"ב לאיראן. שנית, המחסור בעובדים עדיין מורגש, דבר שעשוי להתגלגל בשלב מסוים להאצה בקצב העלאות השכר.
שלישית, כפי שפירטנו בסקירה השבועית, הפגיעה בחברות מקומיות ב"מעגל שני" לאור התחזקות השקל עשויה להוביל לגל העלאות מחירים. בנוסף לכל זה, הסביבה הפיסקאלית צפויה להיוותר אינפלציונית גם לאחר הבחירות.
עוד ב-
עם זאת רמת האינפלציה עדיין נמוכה והגדלת פער הריביות עשוי לעזור בריסון מסוים של השקל. לכן אנו מעריכים שבנק ישראל יפחית את הריבית עוד פעמיים אך ימתין בתחילת 2027 לראות את ההתפתחויות הפיסקליות לאחר הבחירות".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
