בהחלט שכיח לראות בשנה האחרונה אנליסטים שמעלים את מחיר היעד למנית מיקרון, סימבול MU, לאור הביצועים העסקיים הפנטסטיים של ענקית שבבי הזיכרון. אבל העלאת מחיר אגרסיבית למחיר יעד של 3,000 דולר למניה זה בהחלט לא שכיח, אך זה המספר בו נקבו האנליסטים של בית ההשקעות DA DAVIDSON בסקירה שהוציאו אמש (רביעי) למשקיעים. המשקיעים אגב אהבו לראות את האופטימיות של בית ההשקעות ושלחו את המניה לעליה של כ-4% למרות ירידות בסקטור השבבים.

אז למה ב-DA DAVIDSON כל כך אופטימים? הנקודה המשמעותית ביותר בסקירה שהם היא הטענה שבשונה מהעבר, בו שוק שבבי הזכירונות התנהג כשוק מאוד מחזורי, שוק שלאחר עליית מחירים מהר מאוד מגיעה הצניחה, לטענת בית ההשקעות כאן מדובר באירוע שונה. לטענתם, השימוש בשבבי הזיכרון של החברה כה קריטי לתשתיות הבינה המלאכותית, ולכן הם צופים ביקושים גדולים (שישפיעו בהתאמה על מחיר שבבי הזיכרונות בשוק החופשי) עוד שנים קדימה. לטענתם, מכפיל הרווח של החברה, מכפיל רווח של 7, מתאים לחברה מחזורית, אך כאן מדובר כאמור באירוע אחר ולכן מבחינתן השוק צריך לתמחר מחדש את החברה, להעניק לה מכפיל נדיב יותר, מכפיל 19 על התחזית שלהם ל-2027, במה שמשקף, אם תחזית הרווח תתממש, מחיר של 3,000 דולר למניה.

רק לאחרונה החברה פרסמה את תוצאותיה הכספיות, ומה שמדהים שם זה שמעבר לצמיחה המרשימה בהכנסות, מעל 300 אחוזים מההכנסות בשנה הקודמת, החברה הציגה שולי רווח גולמי בלתי נתפסים, שולי רווח של 87%. זה נתון שרק חברות תוכנה יעילות מאוד משיגות, ובטח שלא חברה שפועלת בתחום שעד להתפוצצות המחירים כלפי מעלה עבד במרווחים נמוכים משמעותית. וזה בדיוק הסיפור, לאור הביקוש האדיר מצד ענקיות הטכנולוגיה למוצרים של מיקרון החברה מצליחה למכור סחורה במחירים מאוד גבוהים, ולכן  מצליחה בשל המנוף התפעולי להגדיל את הרווח הנקי בצורה אדירה. 

השאלה שהמשקיעים צריכים לשאול את עצמם, לתפיסתי, היא כמה שנים יימשך הסייקל החיובי הזה בזיכרונות, האם עוד שנתיים? חמש? או שאולי כמו שאומרים ב-DA DAVIDSON תעשיית שבבי הזיכרונות משתנה והופכת לשוק שצומח באופן עקבי, ואז כמובן שהחברה ראויה למכפיל גבוה יותר, אולי לא 19, אבל בהחלט מכפיל דו ספרתי. גם התרחיש הזה ככל ויתגשם יהיה נהדר עבור בעלי המניות.

עוד ב-

ענקית ייצור החשמל מזנקת: האם יש הזדמנות במניה?

לכתבה המלאה

הכותב הוא מנהל קרן הגידור "בראשית". אין באמור ייעוץ השקעות לביצוע פעולות כלשהן. הכותב ו/או לקוחותיו עשויים להחזיק בניירות הערך המוזכרים.