המניות של החברות בתחום "שבבי הזיכרונות" היו אחד מהלהיטים של השנים האחרונות. הבורסה בדרום קוריאה, זינקה בפראות בדיוק בשל סיבה זו, חשיפה גדולה של הבורסה במדינה לחברות בתחום דוגמת סמסונג ו-אס קיי הייניקס. וגם בוול סטריט, פריחת הסקטור כתוצאה מהביקושים הגדולים לאור השימוש במוצרים של החברות הללו לפיתוח כלי בינה מלאכותית, הביאה לזינוק דרמטי במניות כמו מיקרון וסנדיסק. 

אבל ביממה האחרונה הפחד הגיע למניות הללו, והסיבה לכך מגיעה מסין. חברת CXMT, יצרנית זיכרונות מסוג DRAM הגדולה בסין הודיעה על התקדמות טכנולוגית שמשמעותה היא עלות ייצר נמוכה הרבה יותר עבור הרוכשים, עקב ארכיטקטורה שונה שמביאה לכך שהחלק של מוצרי הזיכרונות על גבי כל שבב ייקטן. 

וזה בדיוק החשש שקיים בשוק הזה. צריך להבין. מכפיל הרווח הנמוך למשל של מיקרון, נובע מחששות שהמחירים הנוכחיים בשוק הזיכרונות לא ברי קיימא לטווח הארוך, ושבקרוב נראה צניחה חדה במחירים שתביאה לירידה בשולי הרווח של החברה (שעמדו ברבעון האחרון על נתון בלתי נתפס לחברה מסוג זה – 87% שולי רווח גולמי). מנגד יש הטוענים שהמניה אטרקטיבית, משום שהביקוש מתעשיית הבינה המלאכותית כה חזק, שגורם לכך שאין מדובר בעוד אחד מהסייקלים החיוביים ששוק הזיכרונות ידע בעבר, אלא בסופר סייקל שיימשך שנים. אגב, גם מנכ"ל מיקרון בשיחת הוועידה האחרונה התייחס לסוגיה ואמר שהם צופים שהביקוש יהיה חזק לפחות עד 2029. 

האירוע הנוכחי מזכיר במעט את הפאניקה שהתחוללה בעבר במניות בסקטור השבבים עקב "אירוע דיפ סיק", ידיעות שהגיעו בזמנו על פיתוח מודלי בינה מלאכותית בעלויות נמוכות משמעותית הביאה לירידות חדות במניות סקטור השבבים, שלאחר מכן תיקנו את הירידות עקב ההבנה שעוד אין מדובר בתחלופה אמיתית למודלים המבוססים על חומרה בהיקפים גדולים. האם גם כן הפחד יתברר כמוגזם? ימים יגידו, אך אין ספק שכל דיווח חדש בנושא צפוי להביא לתנודתיות חריפה במניות שהפכו לפופולריות גם בציבור הרחב, שהתרגלו לראות מהן בעיקר עליות, אך כעת נאלצים גם להתמודד עם מסכים אדומים וחשש ל-"התפוצצות הבועה".

עוד ב-

המלצת קניה חריגה למניית מיקרון: מחיר יעד של 3,000 דולר

לכתבה המלאה

הכותב הוא מנהל קרן הגידור "בראשית". אין באמור ייעוץ השקעות לביצוע פעולות כלשהן. הכותב ו/או לקוחותיו עשויים להחזיק בניירות הערך המוזכרים.