השוק

האינפלציה בארה"ב מזנקת: האם בנק ישראל יעצור את הורדת הריבית?

האינפלציה בארה"ב טיפסה ל-3.7% בספטמבר בעקבות זינוק במחירי הנפט והדלק ועקפה את התחזיות. יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, מנתח את ההשפעה על מחירי הטיסות, ומסביר מדוע הציפייה להורדת ריבית בישראל הולכת ונעלמת

מערכת ice | 14/10/2026 21:17

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום shutterstock, פלאש 90/ יונתן זינדל)

האינפלציה השנתית בספטמבר עלתה במפתיע לקצב של 3.7% - כך עולה מנתונים רשמיים שפרסמה היום (רביעי) לשכת הסטטיסטיקה של העבודה (BLS). הנתון הגבוה תפס את האנליסטים והכלכלנים בהפתעה, לאחר שהתחזיות המוקדמות צפו עניינית עלייה מתונה יותר של 3.6%, ובהמשך לעלייה שנתית של 3.4% שנרשמה בחודש אוגוסט.

מי שערך ניתוח מעמיק של פרסום מדד המחירים בארצות הברית הוא האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, יוני פנינג, שהסביר: "השפעת מחירי הנפט, ומעבר לאלה מרווחי הזיקוק של הסולר והבנזין, באים לידי ביטוי בצורה בולטת גם במדד ספט', עם עלייה חודשית צפויה אמנם, של 0.6%".

"ומאידך", המשיך פיניג: "היא החדה ביותר מאז שראינו תופעה דומה באפריל. העלייה שמה אותנו על אינפלציה שנתית של 3.7% - גבוה במעט מהקונצנזוס שעמד על 3.6%. ומאידך, רובה של האינפלציה הזו, קרוב לשלושה אחוזים שלא במפתיע, הגיעה במהלך שבעת החודשים האחרונים.

קרי, מחד, אם חמשת החודשים הבאים יהיו גם הם אינפלציוניים, נוכל להגיע לרמות בעייתיות, שנתית. מאידך, ברגע שאותם שבעה מדדים יתחילו לצאת מהחישוב השנתי, ייתכן מאוד שנראה ירידה מהירה לכיוון יעד ה-2% של הפד, גם עם נפט בסביבות 100$, וסולר ב-6 ומשהו דולר לגלון".

עוד הסביר פנינג כי "באופן דומה, גם אינפלציית הליבה חמה מהציפיות, עם עלייה של 0.3%, במחירים, במהלך החודש. פה, להבדיל, הנתון לכשעצמו הוא לא חריג בראייה היסטורית. ועדיין, אותם מחירי סולר גואים, לדוג', באים לידי ביטוי בצורה במחירי המוצרים הסחירים. ואם לא שם, ברמת השירותים מרווח הזיקוק הזה נכנס למחירי הדס"ל, ומשם למחירי הטיסות, כאשר קטגוריית התחבורה מוסיפה 0.6%, במהלך החודש.

בראייה מקומית, הציפייה שלנו היא לירידה של 0.3% במדד הקרוב. מעבר להשפעה שלילית עונתיות מובהקת של הטיסות, שהיא חריגה בישראל ביחס לעולם, עיקר ההפרש מול ארה"ב נובע מתאריך תזמון עליית מחירי הדלק ומדיניות הממשלה, כשהוזלת הבלו גוזרת כ-0.15% מהמדד המקומי. ועדיין, זה צפוי לדחוף מעלה את האינפלציה השנתית לכ-1.8%".

עוד ב-

הריבית בדרך לעלות? האינפלציה בארה"ב מציגה זינוק מפתיע

לכתבה המלאה

"לכאורה", הסביר לסיום האסטרטג הראשי של בנק מזרחי: "רמה כזו הייתה אמורה לאפשר המשך הורדת ריביות. אבל כבר בפער הריבית הנוכחית מול ארה"ב אנחנו מתחילים לראות נטייה, נאמר, ניטרלית הרבה יותר בדולר/שקל, למרות המגמה החיובית, בסה"כ, עד כה, במדדי המניות בארה"ב. ועל רקע זה, הסיכויים בשוק הבין בנקאי להורדה דיי התאיינו לאחרונה, לעיתים, אף עם תמחור של אחוזים מעטים להעלאה קלה".