סביבת השווקים בארצות הברית ממשיכה להכתיב את הטון גם בשבוע האחרון של יולי, שבו הטכנולוגיה פרצה לשיאים חדשים אך החרדה הכלכלית לא נרגעה, הענקיות הציגו תוצאות דוחות מרשימות, הפד שמר על ריבית גבוהה וצפויה החלטה קשוחה, והמשקיעים נערכים לדוח תעסוקה קריטי בתחילת אוגוסט. מצב השוק מציג קשת רחבה של תחושות, מצד אחד חוזקות ברמה האסטרטגית, מצד שני אתגרים דינמיים שדורשים זהירות מחושבת.

המדדים המובילים בארה"ב הראו עלייה חודשית יציבה ביולי, S&P 500 טיפס ל־6,339 נקודות, גידול של 2.2%, בעוד הנאסד"ק התחזק ב־3.7%, אך דווקא מדד הדאו ג'ונס כמעט לא זז. למעט עבור תמונה כוללת חיובית, השבוע עצמו הציג גיוון של ירידות, S&P ירד ב־0.8% בשבוע האחרון, מה שמלמד שהמשקיעים נלחצים שוב ובוחנים כל סיכון מקרוב. לצד זאת, השנה המדדים מציגים עלייה מרשימה, S&P עומד על 18.4% מאז תחילת השנה, ו-VIX, מדד התנודתיות, צנח לרמה של 16 בסוף יולי, מה שמשדר אמון חלקי בשוק אך גם דריכות.

בתחום האג"ח, התשואות על אג"ח ל־10 שנים התייצבו סביב 4.37–4.38%, כאשר גם אג"ח ל־2 שנים נסחרו בתשואה של כ־3.94%. התשואה הגבוהה ביותר ל־30 שנים עמדה על 4.9%. הפער בין התשואות (10 שנים פחות 2 שנים) עומד על כ־0.43%, מה שמרמז על אמון לצמיחה מתונה אך גם על אזהרה שמהלך חד בריבית עשוי לגרום להפרעות בשרשרת הספק.

הפד (Federal Reserve) בהחלט שמר את הריבית והטווח 4.25–4.5% לא זז, למרות דרישות חוזרות ונשנות מצד הנשיא טראמפ להוריד ריבית במהירות. ההצבעה היתה 9 נגד 3 בה הצביעו שני נגידים בעד הפחתה של 0.25%. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הדגיש כי האי־ודאות הכלכלית נשארת גבוהה וכי הוועדה ממשיכה לנטר השפעות של מדיניות הממשלה. אי הוודאות הזו משפיעה ישירות על החלטות המשקיעים שממתינים לראות כמה זמן ייאפשר הפד את השוק לפני שבסופו של דבר יפעל.

ערכי האינפלציה ממשיכים להעיק, מדד CPI עלה ל־2.7% ביוני, לעומת 2.4% במאי, ומדד PCE המדד המועדף על הפד טיפס ל־2.6%. המומחים מייחסים חלק מהעליה למחירי יבוא סחורות שקיבלו מכסים חדשים בעשור שחלף. בשלב זה נראה שחלק מהלחץ האינפלציוני מקורו גם בעליית מחירי התחבורה והלוגיסטיקה, כמו גם בהוצאות רפואיות.

מנגד, בתחום התעסוקה, נראה רוגע חלקי, צפוי כי יתווספו כ־105–117 אלף משרות בחודש יולי ירידה משמעותית לעומת 147 אלף ביוני. שיעור האבטלה צפוי לטפס קלות ל־4.2%. מדד PMI התעשייתי ירד ל־49.5 ביולי, כלומר מתחת לסף הצמיחה מה שמעיד על בלימה בפעילות התעשייתית. יחד עם זאת, שוק העבודה נשמע יציב יחסית ולא מעורר חשש של האטה חדה.

בתוך כל אלה, ענקיות הטק המשיכו לעורר עניין, מיקרוסופט הציגה הכנסות של 76.4 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 18%, ושירות הענן שלה Azure צמח ב־39%. זאת לאחר שהחברה הגיעה לשווי שוק של 4 טריליון דולר. מטא דיווחה על הכנסות של 47.5 מיליארד דולר, עלייה של 22% והרווח הנקי שלה קפץ ל־18.3 מיליארד דולר, מה שהביא את המניה לקפוץ ב־11.5% במסחר המורחב. אמזון, לעומתם, למרות הכנסות צמיחה, סיכמה תחזיה זהירה לרבעון הבא והיא נחלשה ב־7%.

בסביבה חמה זו, גם ההחלטות הפוליטיות מקבלות נראות: הנשיא טראמפ הכריז כי החל מ־7 באוגוסט יוטלו מכסי יבוא בגובה 10%–15%, כולל מכס של 35% על יבוא מקנדה. ההשפעה על האינפלציה צפויה להיות משמעותית, ועלולה להדיר סופית את הציפיות להפחתת ריבית מהירה מצד הפד.

בעת הזאת, המשקיע הישראלי צריך לשאול את עצמו, האם להמשיך להאמין בטכנולוגיה ככוח מוביל בשוק, או לפנות לערכים יציבים כמו פיננסים, תעשייה או אנרגיה שנושאים דיבידנד ועלות סיכון נמוכה יותר. מומחים מ־Schwab ממליצים על דירוג "ביצועי השוק", כלומר אגרסיביות זהירה בכל המגזרים, ו־BlackRock מדגישה את החשיבות של השקעה בטכנולוגיות AI לטווח ארוך. באג"ח, Morningstar מעדיף פיזור באמצעות קרנות נוספות ורק אג"ח קצרות, מחשש לעליית ריביות.

כשעיני העולם מופנות לנתוני התעסוקה והמחיר בספטמבר, השוק נראה רגע לפני צומת מכריע. השאלה המהותית אינה רק מתי תגיע הרגיעה, אלא מי יצליח לנווט את תקופת ירידת האינפלציה בלי להיפגע? הקרב על אמון המשקיעים עכשיו באמת מתחיל.

עוד ב-

הסבלנות משתלמת: "סייברארק" חוגגת בגדול – ולאן הולך שוק ההייטק כולו?

לכתבה המלאה

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.