הלילה נסגרה עסקה כלכלית שתשפיע על כל מי שיש לו הלוואות, חסכונות או כסף בשוק ההון. משרד האוצר השלים הנפקה של 6 מיליארד דולר באגרות חוב במרווחים שחזרו לרמות של לפני 7 באוקטובר - ובעצם אמר למשקיעים הזרים: ישראל חזרה לעסקים.

זה אולי נשמע רחוק מכם, אבל האירוע הזה ישפיע על כל אחד מאיתנו: כשמשקיעים זרים מוכנים להלוות למדינה כסף במרווח נמוך, זה בעצם מצביע על כך שהם תופסים את ישראל כפחות מסוכנת.

וכשהסיכון של המדינה יורד, גם העלות של אשראי לכולם יורדת - מהמשכנתא שלכם, דרך האג"ח של החברות הקונצרניות שבהן אתם משקיעים בעקיפין דרך קרנות הפנסיה, ועד לעלויות המימון של עסקים שקובעים את מחירי המוצרים והשירותים שאתם קונים. זה קורה בעקיפין וזה לוקח זמן, אבל ההשפעה קיימת.

ההנפקה כללה שלוש סדרות אג"ח לטווחים של 5, 10 ו-30 שנים, כשהמרווח הממוצע עמד על 102 נקודות בסיס מעל אג"ח אמריקאיות. זה שיפור של 34% לעומת ההנפקה הקודמת ב-2024, שנעשתה בעיצומה של תקופה הרבה יותר מאתגרת.

אבל הפרט החשוב יותר: הביקוש הגיע ל-36 מיליארד דולר - פי שישה מהסכום שהמדינה ביקשה לגייס. משקיעים מכל העולם, כולל ממדינות הסכמי אברהם, התדפקו על הדלת.

כשפרמיית הסיכון של המדינה יורדת, זה משפיע על כל נכס פיננסי בישראל. אגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות כבר מגלמות סיכון נמוך יותר, התשואות ירדו דרמטית בחודשים האחרונים, וזה עוד לפני שחברות הדירוג הגדולות טרחו לעדכן את הדירוג של ישראל כלפי מעלה.

כשזה יקרה - והסימנים בשטח מצביעים על כך שזה קרוב - הבשורה תהיה כפולה: ירידה נוספת בעלויות המימון לכלכלה, ועליות פוטנציאליות בערך האג"ח שכבר מוחזקות בקרנות הפנסיה והחסכונות שלכם.

אבל יש כאן גם סיפור עמוק יותר. החזרה לרמות מרווחים של לפני המלחמה היא אמירה ברורה של שוק ההון הבינלאומי: הניצחונות בזירות השונות, הפחתת האיום האיראני והתייצבות היחסית של המצב הביטחוני - כל אלה מתורגמים לביטחון כלכלי גדול יותר. למעשה, המשקיעים כבר הקדימו את חברות הדירוג.

עבור המשקיע הפרטי, זה לא בהכרח רגע לקפוץ לאג"ח ממשלתיות - חלק מהתמחור של השיפור כבר התממש. אבל זה כן רמז ברור לכך שמי שנמנע מהשוק הישראלי בגלל סיכון גיאופוליטי, אולי פספס את הנקודה הטובה ביותר להיכנס.

"מהלך הגיוס המוצלח של מדינת ישראל בשווקים הבין-לאומיים, שזכה לביקושים גבוהים מצד משקיעים מוסדיים מכל רחבי העולם, משקף את חוסנה של כלכלת ישראל ואת הניהול הכלכלי האחראי שאנו מיישמים בשנים האחרונות וזוכה לאמון השווקים", מסר שר האוצר בצלאל סמוטריץ'."תודה גדולה לחשב הכללי, יהלי רוטנברג, ולצוותו על עבודה מאומצת ומקצועית באופן יוצא דופן. זהו צעד משמעותי התומך בהמשך ניהול אחראי ויציב של הכלכלה הישראלית".

“תוצאות ההנפקה משקפות חזרה לרמות המרווחים שקדמו למלחמה, ומעידות על אמון גבוה של המשקיעים בכלכלת ישראל", מסר החשב הכללי במשרד האוצר, יהלי רוטנברג. "היקף ההנפקה תומך בצרכי המימון של מדינת ישראל לשנת 2026 ומהווה רוח גבית משמעותית גם לשוק המקומי. התוצאות הללו משקפות את החוסן והעוצמה של כלכלת ישראל, גם בתקופה מאתגרת.

בהנפקה השתתפו כ־300 משקיעים שונים מלמעלה מ־30 מדינות, ובהן גם מדינות עימן חתמה ישראל על הסכמי אברהם, דבר המעיד על התרחבות והעמקת בסיס המשקיעים הבין־לאומי של המדינה. בנימה אישית, לקראת סיום כהונתי כחשב הכללי, חשוב לי לציין כי ההנפקה הזו מסכמת תקופה חסרת תקדים של עשייה מקצועית ואינטנסיבית, ומבטאת את היכולת של מדינת ישראל לפעול בהצלחה גם בתנאי אי־ודאות".

עוד ב-

לראשונה מאז סיום המלחמה - זה המהלך הגדול של המדינה

לכתבה המלאה

"מדינת ישראל הצליחה לגייס חוב בעלות הנמוכה ביותר בשנתיים האחרונות תוך המשך תמיכה באסטרטגיית ניהול החוב הממשלתי, ובפרט בגיוון מקורות המימון והרחבת בסיס המשקיעים שמהווים גורם חשוב בניהול חוב אחראי שמאפשר את מימון פעילות הממשלה בצורה יציבה גם בתקופות מאתגרות", הוסיף גיל כהן, סגן בכיר לחשב הכללי.