השוק
אנבידיה הסינית: המשקיעים מהמרים על המלכה הבאה של תעשיית השבבים
בעוד משקיעים סיניים מזרימים מיליארדים לחברות שבבים חדשות שהנפיקו לאחרונה, האנליסטים מצביעים על שחקנית אחרת כמי שבאמת מובילה את המרוץ להפחתת התלות באנבידיה. רק בעיה אחת: אתם לא יכולים לקנות אותה
כשמדברים על שבבים לבינה מלאכותית, אנבידיה היא כמעט מילה נרדפת. החברה שולטת בשוק השבבים העולמי לבינה מלאכותית, והפכה לחברה היקרה ביותר בעולם. אבל בסין קורה משהו מעניין: המשקיעים מחפשים את האלטרנטיבה המקומית, ומיליארדי דולרים זורמים לחברות שבבים שהונפקו לאחרונה. רק שלפי האנליסטים, הם מחפשים לא במקום הנכון.
החברה שמובילה באמת את המרוץ הסיני אינה אחת מהסטארטאפים הצעירים שמושכים את תשומת הלב. האנליסטים טוענים שזו דווקא זו וואווי - ענקית הטלקום והסמארטפונים הסינית, שיחידת השבבים שלה, HiSilicon, נחשבת למתקדמת בפער של שנות אור מכל מתחרה מקומי אחר.
הבעיה היחידה - וואווי לא מתכוונת להנפיק מניות לציבור, לפחות לא בעתיד הקרוב.
המייסד רן ג'נגפיי הבהיר לאורך השנים שהוא מעדיף לשמור על שליטה פנימית מלאה ולא להיות כפוף לבעלי מניות. זה משאיר את המשקיעים בסין עם חלופות פחות מרשימות: חברות כמו Biren Technology, MetaX, Moore Threads ו-Iluvatar CoreX, שכולן הונפקו לאחרונה וגייסו יחד מיליארדי דולרים.
Moore Threads גייסה מעל 1.1 מיליארד דולר בהנפקתה בתחילת דצמבר, ו-MetaX הוסיפה כמעט 600 מיליון שבועיים לאחר מכן.
גם ענקית האינטרנט Baidu הודיעה על תוכניות לפצל את יחידת השבבים שלה, Kunlunxin, ולהנפיק אותה בהונג קונג. הביקוש מהמשקיעים הוא חזק, אך יש פער בין המרוץ אחר מניות לבין המציאות הטכנולוגית בשטח.
האנליסטים בברנשטיין העריכו בסוף 2024 שוואווי ואנבידיה שולטות יחד בשוק השבבים לבינה מלאכותית בסין, כשכל אחת מחזיקה כ-40% מהמכירות. אך עם הגבלות היצוא האמריקאיות, הציפייה היא שנתח השוק של אנבידיה יצנח ל-8%, בעוד וואווי תזנק ל-50%. יתר השחקנים, כולל Cambricon עם 9% משוק, נשארים מאחור.
"וואווי כנראה תישאר בעמדה מובילה מול חלופות אחרות לאנבידיה בסין", אומר ויי סאן, אנליסט בכיר ב-Counterpoint. "הסיבה היא לא שבב בודד, אלא כל החבילה - וזה חשוב יותר מהמפרט הטכני". החבילה, במונחים של התעשייה, היא כל שרשרת האספקה של מחשוב הבינה המלאכותית: עיצוב שבבים, בניית מרכזי נתונים, פיתוח תוכנה ושילוב מערכות.
בשנה שעברה וואווי השיקה את מערכת "AI CloudMatrix 384", שמחברת מספר רב של שבבי Ascend המתקדמים שלה כדי למקסם ביצועים. האנליסטים מצאו שהמערכת הצליחה לעקוף במדדים מסוימים את המערכת המובילה של אנבידיה באותה תקופה.
במקביל, וואווי מפתחת שכבת תוכנה משלה בשם CANN כדי להתחרות ישירות ב-CUDA של אנבידיה – כלי התוכנה שהפך לסטנדרט התעשייתי בעולם הבינה המלאכותית.
אחת הבעיות המרכזיות של חברות השבבים הצעירות בסין היא שרובן מעצבות שבבים, אך לא מייצרות אותם. הן תלויות ביציקות חיצוניות, ובסין המתקן המרכזי הוא SMIC. הבעיה היא שוואווי מקבלת עדיפות בגישה ליכולות הייצור המוגבלות, ככל הנראה בהכוונה של רשויות התכנון התעשייתי.
"המצב ב-SMIC, שבו וואווי מקבלת עדיפות, מותיר מעט מאוד קיבולת לחברות אחרות כמו Biren, MetaX ו-Iluvatar", אומר פול טריולו, שותף בכיר ב-DGA Group.
"ברגע שחלק מהחברות החדשות האלה יסיימו לאסוף את הכסף מההנפקה, אם הן לא יצליחו להבטיח ייצור מספיק ב-SMIC והביקוש למוצר שלהן יהיה איטי - יכול להיות שיבוא חשבון נפש והן ישקלו מהלכים דרמטיים כמו הקמת מפעלים משל עצמן".
בקרב המשקיעים יש עניין עצום בוואווי כחברה ציבורית. "אילו וואווי הייתה חברה ציבורית, היא הייתה מושכת עניין אדיר מהמשקיעים", אומר טריולו. "בהינתן קו המוצרים הרחב שלה, היתרון המשמעותי בפיתוח חומרה ותוכנה לבינה מלאכותית".
אבל רן ג'נגפיי, מייסד וואווי, העדיף תמיד לשמור על שליטה פנימית ולא להיות תלוי בבעלי מניות. למעשה, לחברה יש פחות צורך לגייס הון מהמתחרים הקטנים שלה, הודות לרווחיות של עסקי הסמארטפונים והטלקום. עם זאת, שולי הרווח התפעולי של וואווי ירדו מ-14.8% ב-2023 ל-9.2% ב-2024.
השאלה היא האם דור העתיד של המנהיגות, אחרי רן, ישנה גישה. "בעידן שאחרי רן, לא מן הנמנע שהחברה תשקול הנפקה", מעריך טריולו. "אבל עד כה אין בעיה של הכנסות או מימון למחקר ופיתוח".
עוד ב-
עבור המשקיעים הסינים, הסיפור מסתכם בפער מתסכל: החברה שמובילה את המרוץ אינה זמינה, ואילו החברות שכן נסחרות עדיין לא הוכיחו שהן יכולות להתחרות ברמה דומה. אולי זה בדיוק הזמן לשאול - האם גם המשקיעים בחוץ מפספסים משהו?
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
