"כל עוד לא נראה פגיעה משמעותית בתשתיות, או שיבוש עמוק בנתיבי ההובלה, לא צפויה להיות השפעה מהותית על מסלול האינפלציה והריבית". כך טוענים בסטייט סטריט אינווסטמנט מנג'מנט (State Street Investment Management), זרוע ההשקעות של בנק סטייט סטריט, מנהלת הנכסים הרביעית בגודלה בעולם, ומנפיקת תעודת הסל הפופולרית SPY.

לפי סטייט סטריט, כשבוחנים את ההשלכות הכלכליות הרחבות, מה שעומד למבחן זו השאלה אם נוצר שיבוש אמיתי ומתמשך בשוק האנרגיה. "נכון לעכשיו, התגובה בשווקים מרוכזת בעיקר בנפט ובנכסי חוף מבטחים, בעוד שבנכסי סיכון רחבים יותר נרשמת תגובה מדודה יותר, המרמזת על הערכה שמדובר באירוע מוגבל בזמן.

"כל עוד לא נראה פגיעה משמעותית בתשתיות או שיבוש עמוק בנתיבי ההובלה, ובפרט סביב מיצרי הורמוז, ההשפעה צפויה להישאר זמנית ולא לשנות מהותית את מסלול האינפלציה והריבית.

"עם זאת, גם אם תהיה רגיעה יחסית מהירה, פרמיית הסיכון הגיאופוליטית, במיוחד במה שנוגע לאנרגיה - כבר עלתה מדרגה, וזה שינוי שהשווקים ימשיכו לתמחר גם בהמשך.

במייל ששיגרה השבוע סטייט סטריט ללקוחותיה, מאת ד"ר אליוט חנטוב, אסטרטג מדיניות מאקרו ראשי, State Street Investment Management, שיתפה החברה בתובנותיה על המצב."למרות שההסלמה מייצגת תרחיש גיאופוליטי קיצוני מבחינת כותרות, הדינמיקה הראשונית של הלחימה והתנהגות השווקים, מצביעות על כך שההשפעה הפיננסית עשויה להיות משמעותית אך זמנית - אלא אם כן תחול החמרה בשיבושי האנרגיה.

"השווקים מתמחרים כיום משך עימות קצר יחסית - ככל הנראה שבועות ולא ימים או חודשים, והסיכונים מרוכזים בימים הקרובים ולא בזעזוע מאקרו-כלכלי או אינפלציוני מתמשך. לדבריו, "העימות יהפוך לגורם משמעותי בשווקים הגלובליים, רק אם ישנה מהותית את מסלול האינפלציה, בעיקר דרך שיבושי אנרגיה. נכון לעכשיו, הסיכון לייצור נפט נראה מוגבל, והדינמיקה הנוכחית מצביעה יותר על עיכובים והאטה בזרימה מאשר על סגירה מלאה, מה שעשוי להגביל את משך העליות במחירים. בתרחיש הבסיסי, מחירי האנרגיה עשויים להישאר גבוהים בטווח הקצר אך צפויים להתמתן עם התבהרות המצב, ולא בהכרח לגרור זעזוע אינפלציוני מתמשך".

עם זאת, לדבריו, במידה ויהיה שיבוש ממושך בנציבי תעבורת האנרגיה, או עלייה חדה במספר הנפגעים האזרחיים בארה"ב או במדינות המפרץ, שתוביל להקשחת עמדות פוליטיות ולהארכת העימות, ציפיות האינפלציה צפויות לעלות, מה שיפעיל לחץ הן על שוקי המניות והן על שוקי האג"ח, נוכח שינוי בציפיות המדיניות.

עוד ב-

יזם ההייטק והמיליארדר הישראלי בתחזית דרמטית: "זה יעלה - וזה ברור"

לכתבה המלאה

הוא מסכם, כי היסטורית, עימותים אוויריים קשים להחזקה לאורך זמן בשל מגבלות לוגיסטיות, מה שמקטין סבירות להסלמה ממושכת, "אך השווקים עדיין נותרו רגישים לאיתותים המגיעים".