שבוע מסחר קשה נוסף בבורסה הישראלית. רוב המניות המובילות ירדו, והסיבה המרכזית ברורה אבל כואבת: המשקיעים מפנימים שהמלחמה מתמשכת הרבה יותר ממה שציפו, וחלק מהמטרות שהוגדרו בתחילתה עדיין לא הושגו. כל עוד התמונה הביטחונית לא מתבהרת, השוק מתקשה למצוא כיוון.

הסיפור המרכזי הוא בנק דיסקונט, שצנח ביותר מ-10% ונפל למקום האחרון בעשירייה הראשונה של הבורסה. שווי השוק שלו ירד לכ-42 מיליארד שקל, ושתי חברות עקפו אותו: הפניקס וטאואר, שתיהן סיימו את השבוע עם שווי גבוה יותר.

הרקע לירידה הוא הדוחות השנתיים לשנת 2025. הרווח הנקי עמד על 4.14 מיליארד שקל - ירידה של 3.3% לעומת 2024. בענף שבו לאומי ופועלים רשמו רווחים של מעל 10 מיליארד שקל כל אחד, המספרים של דיסקונט בלטו לרעה.

התשואה להון ירדה ל-12.6%, לעומת 15% עד 16% אצל המתחרות הגדולות. יחס היעילות - שמודד כמה הבנק מוציא על כל שקל שהוא מכניס - התדרדר ל-49.2%, פער גדול לעומת 29.3% של לאומי ו-34.2% של פועלים.

הבנק עצמו מסביר חלק מהנסיגה בהשקעות כבדות שמתבצעות כעת במסגרת תוכנית "דיסקונט 2030": שינויים ארגוניים עמוקים, השקת כלים מבוססי בינה מלאכותית ומכירת החזקות בכאל - כל זה במטרה לפנות הון ולייצר צמיחה בשנים הקרובות. ייתכן שזה יצדיק את עצמו בהמשך. אבל השוק שופט על פי מה שהוא רואה היום.

מה שמוסיף עניין לסיפור הוא שבשבוע שעבר המשקיעים הזרים היו דווקא בצד הקונים של דיסקונט, עם רכישות נטו של עשרות מיליוני שקלים. הסבר אפשרי: הם ראו בנק שנסחר בהנחה ביחס למתחרותיו, מחלק דיבידנד מכובד ומיישם תוכנית אסטרטגית שאמורה לשנות את התמונה לטווח ארוך. אחרי הירידה החדה של השבוע, השאלה אם הניתוח הזה עדיין מחזיק מים - או שמוקדם מדי לדעת.

גם המניות הביטחוניות, שהיו כוכבות הבורסה מאז פרוץ הלחימה, עברו שבוע קשה. אלביט מערכות, שהפכה לחברה הגדולה ביותר בבורסה אחרי פאלו אלטו, ירדה כ-1.4% - מתון יחסית, אבל זה מגיע לאחר זינוקים חדים שצברה בשבועות האחרונים. המניות הביטחוניות הקטנות ספגו מכות חזקות יותר: המשקיעים מגלחים מהמחירים את פרמיית המלחמה שנבנתה מאז תחילתה, ומחשבים מסלול מחדש לגבי כמה מהעליות הללו היו מוצדקות.

חשוב לזכור: צבר ההזמנות של אלביט עומד על מעל 20 מיליארד דולר, וההיסטוריה מלמדת שמלחמות ממושכות ממשיכות לתדלק את תקציבי הביטחון שנים אחרי שהלחימה נפסקת. הירידות לא הופכות את הסקטור לבעייתי - הן פשוט מכוונות את הציפיות לרמה קצת יותר ריאלית.

עוד ב-

המשקיעים הזרים קבעו: אלו המניות הכי חמות בבורסה

לכתבה המלאה

אם יש לכם חשיפה לבורסה הישראלית דרך קרן פנסיה, קרן השתלמות או השקעה ישירה - השבוע הזה הוריד את שווי התיק שלכם. זה לא נעים, אבל זה לא סוף העולם. תקופות של אי ודאות כמו זו שאנחנו נמצאים בה לרוב מייצרות גם הזדמנויות, למי שיש לו סבלנות ואופק השקעה ארוך מספיק.