השוק

הזינוק המטורף בזהב: המדינות שהתעשרו במיליארדים בלי לזוז

מחיר הזהב זינק בכ-50% בשנה האחרונה, ומתחילת 2025 בלבד כבר עלה בכ-72% - והגדיל את ההון של המדינות שהחזיקו בכמויות הגדולות ביותר. מי יושב על הערימה הגדולה ביותר, כמה היא שווה והאם עוד כדאי להשקיע בזהב?

רוי שיינמן | 22/3/2026 15:55 1

כשמחיר הזהב מזנק ב-50% תוך שנה אחת, זה לא סתם מספר, זה אומר שמדינות שצברו את המתכת הצהובה בשנים שעברו יושבים כעת על הון עצום שגדל בלי שעשו כלום.

מתחילת 2025 בלבד זינק הזהב בכ-72% - קצב עלייה יוצא דופן שקשה למצוא לו אח ורע בקרב נכסים סחירים מרכזיים. מדינות שצברו טונות של זהב בשנים שקטות מצאות את עצמן לפתע עם רזרבות ששוות הרבה יותר ממה שדמיינו.

ארצות הברית מחזיקה בפער עצום מכל מדינה אחרת - מעל 8,100 טונות זהב, שמוערכות היום ביותר מ-1.4 טריליון דולר. ההחזקה האמריקאית, שנבנתה על פני עשרות שנים ומאוחסנת בין היתר במחסני פורט נוקס המיתולוגיים, הפכה להיות שווה יותר מהתמ"ג השנתי של מדינות שלמות.

כשהזהב עולה ב-72% בשנה וכמה חודשים, גם ה"רווח על הנייר" של האמריקאים עצום: שווי ההחזקה גדל בלמעלה מ-600 מיליארד דולר מתחילת 2025 בלבד - בלי לקנות אונקיה אחת נוספת.

גרמניה, שתמיד נחשבה לכלכלה שמרנית ומחושבת, ניצבת במקום השני עם כ-3,350 טונות בשווי 592 מיליארד דולר - יותר מהתמ"ג השנתי של מדינות רבות. המסורת הגרמנית של חיסכון ואגירת רזרבות הוכיחה את עצמה שוב, ובגדול.

גם רוסיה וסין יושבות על כמויות גדולות של זהב: שתי המעצמות מחזיקות כל אחת כ-2,300 טונות, בשווי של כ-410 מיליארד דולר. ולא במקרה. בשנים האחרונות שתיהן הגדילו בצורה שיטתית את רזרבות הזהב שלהן, חלקית כצעד ביטחוני להפחתת התלות בדולר האמריקאי.

במציאות של סנקציות ומתחים גיאופוליטיים, הזהב מציע מה שאגרות חוב ממשלתיות לא יכולות להציע - נכס שאף מדינה לא יכולה להקפיא, לחסום או לבטל בלחיצת כפתור.

בין מדינות המזרח התיכון, טורקיה בולטת עם יותר מ-640 טונות בשווי 114 מיליארד דולר - החזקה שצמחה בחדות בשנים האחרונות על רקע אינפלציה גבוהה וחוסר יציבות במטבע המקומי.

לבנון, לעומתה, מחזיקה כ-290 טונות בשווי כ-51 מיליארד דולר - ציון דרך עגום, שכן הכסף תקוע בבנק מרכזי שנתון במשבר עמוק, ואזרחיה אינם נהנים ממנו בפועל.

הזינוק בזהב הוא כמובן לא סיפור של ממשלות בלבד. כל מי שמחזיק תעודות סל על זהב, קרנות הכוללות חשיפה למתכות, או אפילו פנסיה שהושקעה בחלקה בסחורות - חש את ההשפעה.

עוד ב-

הזהב נמצא בשיא - אבל איך בכלל קונים אותו בישראל?

לכתבה המלאה

מי שנכנס לזהב בתחילת 2025 עם 100,000 שקל, מחזיק היום בהחזקה ששווה קרוב ל-172,000 שקל - זו תשואה שרוב קרנות הנאמנות המנייתיות לא הצליחו לשכפל. הזהב חזר למרכז הבמה כנכס הגנתי קלאסי, בדיוק בתקופה שבה אי הוודאות הגיאופוליטית והכלכלית לא מראה סימני הפוגה - וכנראה, לא תראה בקרוב.