כלכלנים בכירים בבנק המרכזי "יוליוס בר" חושפים בפנינו את השינויים בסקטור האנרגיה בעקבות התפתחויות במצב הגיאופוליטי, וחושפים איך עודפי הנפט שנצברו בחורף בולמים בינתיים את זעזועי המלחמה בשוקי האנרגיה.

נורברט רוקר, ראש כלכלה ומחקר הדור הבא, יוליוס בר, מסביר איך עוצמת המלחמה מול איראן והעימות הרחב יותר במזרח התיכון ממשיכים לשמור על רמות מתח גבוהות בשוקי האנרגיה ואף מעבר להם.

רוקר מסביר כי מכליות נפט יוצרות פקק תנועה משני צדי מצר הורמוז והסחר אל המפרץ הפרסי וממנו משובש באופן משמעותי, דבר שממחיש עד כמה שרשראות האספקה העולמיות תלויות באזור זה. אף כי תחומים נוספים נכנסו למוקד – כגון דשנים, אלומיניום ומשאבים נישתיים כמו הליום – נראה כי שוקי הנפט והגז הטבעי הם הערוצים המרכזיים שדרכם זעזועים מהמזרח התיכון מתורגמים לטלטלה כלכלית גלובלית.

הדינמיקה בשוק מתפתחת בהדרגה. נראה כי הפקת הנפט קרובה לרמות מקסימליות של השבתות הפקה, שאנו מעריכים בכ-10 מיליון חביות ביום – כ-10% מההיצע העולמי – כאשר נתיבי סחר חלופיים מתרחבים וחלק מהנפט עדיין מצליח לעבור דרך צוואר הבקבוק של מצר הורמוז. מעבר בטוח של מכליות "ידידותיות לאיראן" הוא התפתחות נוספת שיש לעקוב אחריה, מסביר רוקר.

הפעילות הפוליטית מתגברת על רקע הרגישות הציבורית למחירי הדלק. העימות כבר מורגש בתחנות הדלק עם עליות מחירים חדות, אך מחירי הנפט והגז עדיין אינם ברמות חריגות שמסבות נזק כלכלי משמעותי.

לנאומו של דונלד טראמפ בנוגע לסיום המערכה, צפו:
 
לפני החרפת העימות הסיפור המרכזי בשוקי האנרגיה היה עודף היצע, והצריכה של עודפי "שומן החורף" הללו סופגת לעת עתה את זעזועי האספקה. הקיפאון במסחר דרך מצר הורמוז יצטרך להימשך מעבר לחודש מרץ כדי למחוק לחלוטין את כרית הביטחון של עודפי הנפט. כרית ביטחון זו קיימת בעיקר במדינות המערב ובסין, בעוד שבחלק מהשווקים המתעוררים כבר מופיעים מחסורים בדלק. 

בניגוד לתגובה הראשונית לפני יותר משבוע, נראה כי שוק הנפט כעת לחוץ יותר משוק הגז הטבעי. בעוד שמחירי הנפט שוב נסחרים מעל 100 דולר לחבית, מחירי הגז הטבעי נותרו סביב 50 אירו. העברת העלויות משוק הגז לשוק החשמל נחלשה במידה מסוימת.

מזג אוויר מתון בסוף החורף שומר על רמות אחסון גבוהות יחסית לעונה, מסופי יצוא חדשים נכנסים לפעילות והשילוב של תחנות כוח פחמיות, חזרת תחנות גרעיניות לפעילות וייצור גבוה מאנרגיות מתחדשות מפחיתים את התלות בגז טבעי. אירופה נותרת מודאגת במיוחד, אך בהשוואה לזינוק המחירים בתחילת 2025 מחירי הגז והחשמל עדיין נמוכים מהשיאים של השנה שעברה.

עוד ב-

"הנפט צפוי לזנק ב-45%": אלו המניות שירוויחו

לכתבה המלאה

עם זאת, השבתת האספקה מקטאר עצרה לעת עתה את גל ההיצע של LNG, ואין עוד איום של צי מכליות גדול שמחפש קונים ולוחץ את המחירים מטה. לכן אנו מעלים את יעד המחיר לשלושה חודשים ל-30 אירו אך מורידים את יעד 12 החודשים, שכן גל ההיצע צפוי להתחזק רק בטווח הארוך יותר. לנוכח ערפל הקרב אנו חוזרים ומדגישים את עמדתנו הניטרלית. מעבר לסיכונים הצבאיים, התערבויות פוליטיות כגון הגבלות סחר עלולות להחריף ולהאריך את הזינוק במחירי האנרגיה.