דיוויד קול, כלכלן ראשי בבנק יוליוס בר, חושף את מצב השוק האירופי ואת הצפי שלו להמשך בעקבות הכרזות טראמפ והמצב הגיאופוליטי. הכלכלן הראשי חושף כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) הותיר את המדיניות המוניטרית ללא שינוי, כאשר השפעת האינפלציה של המלחמה באיראן נמשכת לצד האטה בצמיחה. במקביל, העלייה הצפויה באינפלציה עקב מחירי אנרגיה גבוהים מפעילה לחץ על ה-ECB להעלות ריבית, ייתכן כבר בישיבה הבאה ביוני, מה שמחייב את המשקיעים להיזהר במידה והם מסתמכים על הריבית הנוכחית בשוק. הבנק ממשיך להימנע מהתחייבות למסלול ריבית ספציפי וממשיך לפעול בגישה התלויה בנתונים. עדכנו את התחזית שלנו ואנו צופים העלאת ריבית אחת של 25 נקודות בסיס ביוני, ולאחר מכן יציבות בריבית.

ה-ECB נקט שוב בטון זהיר לנוכח אי-הוודאות סביב המלחמה באיראן והפגיעה המשמעותית במסחר במצר הורמוז. עם זאת, הוא גם הביע נכונות לפעול אם העלייה באינפלציה תהפוך לקבועה יותר. מועצת הנגידים הותירה את הריבית המרכזית ללא שינוי ושמרה על עמדה "ניצית" יחסית, תוך איתות לנכונות לפעול במהירות אם לחצי האינפלציה מצד מחירי האנרגיה יימשכו.

בהצהרתו על מוכנות להתמודד עם סיכוני אינפלציה כלפי מעלה, ה-ECB למעשה יצר על עצמו לחץ לפעול כבר בישיבה הבאה. גם אם המתיחות במזרח התיכון תירגע והפגיעה במסחר תפחת, השפעת האינפלציה תישאר לזמן מה ואף עשויה להתפשט דרך השפעות משניות (second-round effects), במיוחד עם הוצאות סיוע. אם הסכסוך יסלים, זינוק נוסף במחירי האנרגיה עלול לדחוף את האינפלציה הרבה מעל 3%, דבר שיאלץ את הבנק להעלות ריבית.

נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, הדגישה שוב את חוסר הרצון להתחייב למסלול ריבית קבוע. אנו צופים העלאת ריבית של 25 נקודות בסיס ביוני, בעיקר כסימן מחויבות להתמודדות עם סיכוני אינפלציה. עם זאת, אנו רואים במהלך זה בעיקר צעד סמלי, שכן המדיניות תעבור ממצב מרחיב מתון לנייטרלי – ועדיין רחוקה ממדיניות מרסנת. איננו צופים שינויים נוספים בריבית לאחר מכן.

דיוויד א. מאייר, כלכלן בבנק יוליוס בר, חושף את הצפי שלו לשינוי השוק באנגליה, ומה התנועות המשמעותיות שנרשמו עד כה. הכלכלן חושף כי הריבית הבסיסית נותרה ללא שינוי על רקע אי-ודאות אינפלציונית גבוהה. הבנק סבור שהריבית מתאימה למצב של האטה כלכלית, אך כל התרחישים מצביעים על צורך בריבית גבוהה יותר. לכן, העלאת ריבית "ביטוחית" ביוני הופכת סבירה יותר אם מחירי הנפט יישארו גבוהים. הליש"ט נתמכת בציפיות שוק ניציות. במקביל, אי-ודאות פוליטית עשויה לעלות לאחר הבחירות המקומיות ב-7 במאי.

בנק אנגליה החליט להשאיר את הריבית ללא שינוי, בהצבעה של 8 מול 1 (כאשר חבר אחד תמך בהעלאה מיידית). נגיד הבנק, ביילי, ציין כי הריבית נמצאת ברמה "סבירה" לנוכח האטה במשק, אך מספר חברים הדגישו כי מחירי אנרגיה גבוהים לאורך זמן והשפעות משניות יחייבו העלאת ריבית. הבנק הציג תרחישים במקום תחזיות אינפלציה רגילות – ושלושתם מצביעים על ריבית גבוהה יותר בעתיד.

אנו ממשיכים לראות את תחזית הריבית כתלויה מאוד במשך הסכסוך, אך מעריכים כעת סבירות גבוהה יותר להעלאות ריבית. אם מחיר הנפט יישאר מעל 100 דולר לחבית במהלך מאי – אנו מצפים להעלאה ביוני. בנוסף, אנו דוחים את ציפייתנו להפחתת ריבית מהרבעון השלישי של 2026 לרבעון הראשון של 2027.

עוד ב-

הכלכלן הבכיר חושף: כך נרוויח מהשינויים הגיאופוליטיים בעולם

לכתבה המלאה

השוק מתמחר כעת שתי העלאות ריבית ב-2026 (לעומת ציפייה להפחתות לפני המשבר). מנגד, הכלכלנים זהירים יותר – קונצנזוס מצביע על יציבות ריבית עד סוף 2026. הליש"ט נתמכת בשינוי הניצי של הבנק וברגישות נמוכה יותר למחירי הנפט לעומת מטבעות אירופיים אחרים. עם זאת, קיימים סיכונים לירידה, בין היתר אם ציפיות השוק יתמתנו או עקב אי-ודאות פוליטית.