השוק

בעקבות המלחמה: זו החברה שנמכרה בשווי של 200 מיליון שקל

קבוצת משקיעים רכשה את השליטה במז"מ טכנולוגיות, יצרנית חלונות ודלתות לממ"דים, לפי שווי הגבוה פי כמה ממה שהיה שווה העסק לפני הלחימה. המייסד יוצא עם אקזיט של 130 מיליון שקל. מי עומד מאחורי הרכישה, ומה היא מלמדת על הכסף שזורם לכלכלת המיגון הישראלית?

רוי שיינמן | 11/5/2026 10:52

חברה עם מפעל בשפרעם, שמעסיקה מאה ועשרים עובדים. מוצר שרוב האנשים אפילו לא שמים לב אליו - חלונות, דלתות ופתחי אוורור לממ"דים. זה לא נשמע כמו סיפור שיגיע לכותרות הכלכליות, אבל מז"מ טכנולוגיות ביצעה עסקה שמלמדת על שינוי עמוק בכלכלה הישראלית: לפי הפרסום בכלכליסט החברה נמכרת לפי שווי של 200 מיליון שקל, אקזיט של 130 מיליון שקל למייסד, ורוכשים מהשורה הראשונה של עולם העסקים הישראלי.

בראש קבוצת הרוכשים עומדים נועם גינזבורג, מנכ"ל אל-גל, ודני כהן, לשעבר מנכ"ל לאומי קארד. אלה לא אנשים שרוכשים מפעלי מתכת כשעף. ב-2022 כבר רכשה אותה קבוצה את נירוסטה צפון - חברת מתכת מצפון הארץ - לפי שווי של 150 מיליון שקל, ומאז הרחיבה אותה משמעותית, כולל פתיחת פעילות בינלאומית במיאמי. הם יודעים לקרוא תעשייה.

הפעם הם רוכשים 65% ממז"מ, עם אופציה לרכישת יתרת המניות בהמשך. המייסד, משה זיגדון, שבנה את החברה לפני יותר מ-30 שנה, בחר למכור בשל גילו המתקדם והיעדר דור המשך עסקי - נסיבות שהן קלאסיות לאקזיט משפחתי, אבל התזמון כאן הוא הכול.

מז"מ מייצרת בעיקר את "סט הממ"ד" - החלון, המשקוף וצינורות האוורור שבלעדיהם אי אפשר לסגור תיק בנייה. מדובר במוצר שנשלט על ידי תקנות ממשלתיות נוקשות ושהביקוש אליו קפץ במאות אחוזים מאז פרוץ המלחמה ב-2023.

התוצאה בשורה התחתונה: הכנסות של כ-100 מיליון שקל בשנה, עם רווח נקי של כ-25% - שיעור יוצא דופן לחברת ייצור. לשם השוואה, חברות תעשייה רבות מסתפקות ברווחיות של 5%-10%.

מז"מ היא לא חריגה - היא חלק ממגמה. רב-בריח, שזוהתה שנים כיצרנית דלתות מעוצבות, הפכה את חטיבת המיגון שלה למנוע צמיחה בולט. כשהציבור הבין שדלת ממ"ד מהשנים הישנות לא בהכרח עומדת בתקנים החדשים, פתחה החברה גל שלם של ביקושים להחלפה ושיפוץ. קליל, יצרנית החלונות ופתרונות האלומיניום, נהנתה בדומה מביקוש לחלונות עמידים לרסיסים ולהדף - מוצר שהיה נישה וכיום הפך לסטנדרט.

ומי שזוכר: גם אקרשטיין, שהגיעה לשלבים מתקדמים במשא ומתן לרכישת מז"מ לפני שהעסקה נסגרה עם קבוצת גינזבורג-כהן, נהנית מביקושים רבים למרחבים מוגנים ניידים - מיגוניות לתחנות אוטובוס, גני ילדים ומבנים ציבוריים.

רכישת מז"מ ממחישה דבר נוסף: המשקיעים החכמים לא מהמרים על כך שהמלחמה תימשך לנצח. הם מהמרים על כך שגם אחרי תקופה של שקט - הסטנדרט הישראלי לממ"ד לא ירד. לא בבנייה חדשה, לא בשיפוצים ולא בדרישות הרגולציה. הביקוש, לדעתם, הפך מ"גל" ל"נורמה חדשה".