השוק

יו"ר בזק חושף: "זה מה שיקרה לדיבידנד שלנו"

קבוצת התקשורת פתחה חזק את 2026, והנהלת החברה חושפת מה קורה מאחורי המספרים: על הפגיעה בפלאפון בעקבות המלחמה, על הכבל התת ימי הטמעת AI בקבוצה, וגם - האם החברה הולכת להגדיל את הדיבידנד?

רוי שיינמן | 13/5/2026 18:05

אילן סיגל, ניר דוד, תומר ראבד (צילום רמי זרנגר, אלעד גוטמן, אוראל כהן, shutterstock)

קבוצת בזק פתחה את שנת 2026 בסערה, עם דוחות רבעון ראשון שמציגים תמונה ברורה של חברה הנמצאת בתנופת צמיחה עקבית. בשיחה מקיפה עם צמרת ההנהלה - יו"ר הקבוצה תומר ראב"ד, מנכ"ל בזק ניר דוד, ומנכ"ל פלאפון ו-yes אילן סיגל - מבהירים המנהלים איך בזק ממשיכה להוציא את התכנית שלה לפועל.

אחד הנושאים המרכזיים שעולים מהדוחות ומהשיחה עם ההנהלה נוגע לאיתנות הפיננסית המרשימה של הקבוצה. תומר ראב"ד, יו"ר הקבוצה, הדגיש כי החברה מציגה תוצאות חזקות מאוד עם צמיחה גבוהה בתזרים וצמיחה דו-ספרתית בכל המנועים האסטרטגיים.

"אנחנו מרוצים מהמינוף הקיים, אז הפוקוס הוא להגדיל את זרוע הרכישות... וכן נראה גם צמיחה בדיבידנד וברכישות העצמיות". הצהיר ראב"ד.

ההקשר למספרים מדבר בעד עצמו. ברבעון הראשון של 2026 רשמה בזק זינוק אדיר של 74% בתזרים המזומנים החופשי, שהגיע לשיא של כ-455 מיליון שקלים. נתון זה, גם בנטרול השפעות חד פעמיות של החזרי מס, משקף יכולת ייצור מזומנים פנומנלית שמאפשרת לחברה להחזיר הון משמעותי לבעלי המניות.

במקביל, החוב הפיננסי נטו של החברה המשיך להצטמצם ועמד על 4.57 מיליארד שקלים (לעומת 4.69 מיליארד אשתקד), מה שהעמיד את יחס החוב ל-EBITDA על רמה נמוכה ויציבה של 1.4. סמנכ"ל הכספים של הקבוצה, יוחאי בניטה, חיזק את הדברים וציין כי ירידת החוב ושיפור יחס המינוף מתבטאים כבר כעת ב"חלוקת דיבידנד משמעותית החודש ותוכנית רכישה עצמית ראשונה של הקבוצה".

היכולת לייצר תזרים כה חזק לא מקרית, והיא נובעת מפעילות ליבה חזקה. ניר דוד, מנכ"ל בזק, הסביר כי "בזק פותחת את 2026 עם תוצאות חזקות, המשקפות המשך צמיחה עקבית ושיפור בכל מדדי הליבה". מנוע הצמיחה המרכזי הוא, ללא ספק, האינטרנט והתשתיות האופטיות.

בזק הגיעה להישג חסר תקדים כשהטמיעה תשתיות סיבים לכ-3 מיליון משקי בית, מה שהופך אותה למובילת השוק עם למעלה ממיליון לקוחות מחוברים ומשלמים.

ההצלחה הזו מתורגמת ישירות להכנסות. ה-ARPU (ההכנסה הממוצעת ממנוי) זינק ל-139 שקלים, עלייה של 4% (או 5 שקלים) לעומת הרבעון המקביל. כפי שמשתקף מהדוחות, כשמכפילים את העלייה הקטנה הזו במיליון מנויים, מדובר בתוספת הכנסה שנתית אדירה.

מעבר להכנסות, בזק מבצעת מהלכי התייעלות. ההנהלה מציינת את הטמעת כלי ה-AI כאחד הגורמים לצמצום ההוצאות. כיום, "נציג דיגיטלי" מייצר למעלה מ-5,000 אינטראקציות, מתוכן 2,000 שיחות מקצה לקצה. מהלך זה חוסך בצורך בעמדות, נדל"ן ומיזוג אוויר, תוך הסבת כוח אדם בתוך הארגון.

כמו כן, החברה מרחיבה את אחיזתה הפיזית והגלובלית באמצעות הכרזה על פרויקט להנחת כבלים תת-ימיים לאירופה בהשקעה של כ-250 מיליון שקל, פרויקט שכבר עכשיו זוכה לביקושים גבוהים בפריסייל (Pre-sale). ראבד ציין כי הקבוצה צופה להחזיר את ההשקעה "מהר מאוד".

אם בעבר החברות הבנות של בזק היו מקור לדאגה, היום הן נכס מרכזי. אילן סיגל, מנכ"ל פלאפון ו-yes, התייחס לביצועי החברות וסיכם: "אנחנו מסכמים רבעון חזק עם המשך מגמת צמיחה ושיפור בכל מנועי הפעילות המרכזיים. yes מציגה מעבר לרווח נקי ושיא של שבע שנים בהכנסות".

המהפך ב-yes הוא לא פחות ממדהים. החברה עברה מהפסדים לרווח נקי השוואתי של 4 מיליון שקלים (לעומת הפסד של 5 מיליון אשתקד), עם הכנסות של 343 מיליון שקלים, הגבוהות מאז הרבעון הראשון של 2019.

מה שמניע את הצמיחה הוא מודל החבילות המשולבות (טלוויזיה וסיבים), שהביא את מספר מנויי הסיבים של yes לשיא של כ-138 אלף מנויים - כמעט פי שניים מהשנה הקודמת. ה-ARPU של החברה קפץ ל-200-202 שקלים, נתון המשקף אסטרטגיה של מיקוד בלקוחות איכותיים המשדרגים לחבילות טריפל. כעת, yes היא חברת הטלוויזיה הגדולה בישראל, לאחר שעקפה את HOT.

גם פלאפון הציגה נתונים מרשימים, למרות המורכבות התקופתית. החברה ספגה פגיעה מסוימת בהכנסות מנדידה (רומינג) עקב מיעוט הטיסות לחו"ל בצל המלחמה (פגיעה שההנהלה מציינת שכבר מתחילה להתאושש לקראת מאי). עם זאת, בנטרול השפעות אלו, ההכנסות משירותים עלו ב-2%.

פלאפון גייסה 68 אלף מנויים (שיא של 7-8 שנים) והגיעה למצבת של כ-2.7 מיליון לקוחות. הבשורה האמיתית היא בדור ה-5: פלאפון חצתה את רף ה-1.42 מיליון מנויים בחבילות 5G, המהווים כ-75% מלקוחות הפוסטפייד, מה שמבטיח הכנסה קבועה ויציבה הרחק מהתלות בשירותי חו"ל. בנוסף, נחתם הסכם קיבוצי עם פרישת 150 עובדים, מה שצפוי לשפר משמעותית את מבנה העלויות בעתיד.

תומר ראב"ד, ניר דוד ואילן סיגל מציגים חזית אחידה של קבוצה הנמצאת בשליטה מלאה על מנועי הצמיחה שלה. אל מול האתגרים בשוק - ביניהם רכישת HOT מובייל שצפויה לשנות את מאזן הכוחות בסלולר הישראלי - בזק מגיעה ממעמד של כוח.

ההנהלה ממשיכה להמתין לביטול ההפרדה המבנית כדי לאפשר לחברה לפעול כקבוצה יעילה וחדשנית עוד יותר.

המסר לציבור ולמשקיעים הוא ברור: האסטרטגיה של בניית תשתיות חזקות (סיבים ודור 5) במקביל להתייעלות ארגונית הובילה לחיזוק מאזן החברה, להורדת החוב הפיננסי, ולייצור מזומנים פנומנלי שמתורגם כעת בצורה ישירה להעשרת המשקיעים דרך דיבידנדים תקדימיים ורכישות עצמיות.

בזק של 2026 היא לא רק חברת תקשורת, אלא עמוד שדרה דיגיטלי רווחי ששם את בעלי המניות בראש סדר העדיפויות.