השוק
הכסף בשיא: למה המחירים זינקו והאם צפוי מחסור עולמי?
המתכת היקרה חצתה את רף 80 הדולרים בצל אירועים דרמטיים בפרו. ראש מחקר ביוליוס בר חושף את הגורמים האמיתיים מאחורי המהלך ואת הסיכוי לזעזוע בהיצע
ראש מחקר הדור הבא בבנק לניהול העושר יוליוס בר, קרסטן מאנק, ערך סקירה יומית בה ניתח את השיאים ששובר הכסף, אך הרגיע וטען כי לא מדובר במשבר היצע.
קרסטן מאנק: "בדומה לעליית השיא הקודמת של הכסף, המחירים עלו בכ־15% במהלך השבוע האחרון. נראה כי העלייה מונעת הרבה יותר מזרימות הון מאשר מגורמים פונדמנטליים, ומשקפת מהלך רחב יותר של “risk-on” בשווקים הפיננסיים, על רקע תקוות להתקדמות בין ארצות הברית לאיראן.
נראה כי סוחרים ספקולטיביים ועוקבי מגמה חוזרים לשוק, לאחר שנמשכו אליו בעקבות דיווחים על צעדי חירום בתחום האנרגיה בפרו, שהיא יצרנית כסף משמעותית. להערכתנו, הסיכון לזעזוע בהיצע מוגבל, ואנו נותרים בעמדתנו הקיימת — ניטרלית — ביחס לכסף.
האווירה בשוק הכסף השתפרה לאחרונה. במהלך השבוע האחרון עלו המחירים בכ־15%, וחזרו אל מעל לרמה של 80 דולר לאונקיה. בדומה לעליית השיא הקודמת של הכסף, נראה כי העלייה במחיר מונעת הרבה יותר מזרימות הון מאשר מגורמים פונדמנטליים.
ראשית, בדומה למהלך רחב יותר של עלייה בתיאבון לסיכון בשווקים הפיננסיים, העליות בכסף משקפות תקוות להתקדמות בין ארצות הברית לאיראן. בהקשר הספציפי של הכסף, התקדמות כזו צפויה להוביל לירידה במחירי הנפט, ובכך להחזיר לשוק את התקוות לחידוש אפשרי של הורדות הריבית בארצות הברית ולחולשה של הדולר האמריקאי.
הכסף מפגין רגישות גבוהה משמעותית לגורמים אלה בהשוואה לזהב, מה שככל הנראה מושך חלק מהספקולנטים בחזרה לשוק. עם זאת, היקף הספקולציה - אם לשפוט, למשל, לפי מחזורי המסחר ומהירות המסחר בבורסת החוזים העתידיים של שנגחאי - נמוך בהרבה מזה שנרשם סביב תחילת השנה.
שנית, פורסמו דיווחים על הנהגת צעדי חירום בפרו, שנועדו להתמודד עם משבר אנרגיה לאומי. פרו היא יצרנית כסף מרכזית, האחראית לכ־15% מההיצע העולמי שמקורו בכרייה. אף שהמשבר נקשר בתחילה לקרע בצינור הולכה בחודש מרץ - תקלה שכבר תוקנה - הבעיה המרכזית של פרו היא הקשיים הפיננסיים של חברת הנפט הממשלתית שלה.
קריסה של החברה עלולה לפגוע ביבוא הנפט ובפעילות הזיקוק, ובכך להשפיע פוטנציאלית על אספקת הדלקים, למשל לענפי הכרייה וההובלה. כדי לצמצם את הסיכון לקריסה מיידית, הממשלה מעניקה מימון בגיבוי המדינה וערבויות פירעון.
על רקע זה, אנו מעריכים כי הסיכון לזעזוע בהיצע מוגבל. מעבר לכך, בשל מלאי הכסף המשמעותי הקיים מעל פני הקרקע, תמחור הכסף מונע בעיקר משינויים בביקוש ולא משינויים בהיצע. במילים אחרות, שיבושים בהיצע ניתנים לניהול במידה רבה יותר מאשר בסחורות מתכלות, משום שתמיד ניתן לספק כסף מתוך מלאים קיימים, כאשר מחיר גבוה יותר משמש כמנגנון האיזון.
עוד ב-
עמדתנו ביחס לכסף נותרת ללא שינוי. אנו ממשיכים להחזיק בעמדה ניטרלית, שכן השוק עדיין מחפש שיווי משקל חדש לאחר המכירה החדה בתחילת השנה והשפעת המלחמה עם איראן. כחלק מתהליך זה, ובמיוחד במקרה של חזרה מחודשת של סוחרים ספקולטיביים ועוקבי מגמה לשוקי החוזים העתידיים, התנודתיות צפויה להישאר גבוהה. כמו כן, אנו חוזרים ומדגישים את עמדת הלונג שלנו ביחס מחיר הזהב/כסף".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
