השוק

לקראת השבוע בוול סטריט: הדרמה שעלולה להפיל את השוק

מדד S&P 500 חתם שבוע עליות תשיעי ברציפות ומזנק יותר מ-10% מתחילת השנה, אבל אינפלציה שקפצה לשיא של שלוש שנים, מלחמה באיראן שנכנסה לחודש הרביעי ודיבורים גוברים על העלאת ריבית מעיבים על המסיבה. דוח התעסוקה ביום שישי והדוחות של ענקית השבבים ברודקום ביום רביעי עשויים להכריע את הכיוון. האם הראלי יחזיק מעמד?

רוי שיינמן | 31/5/2026 20:42 עקבו אחרינו בגוגל

וול סטריט מסיימת חודשים של ראלי מרשים במצב שכמעט נשכח: שיא היסטורי, אבל עם הרבה יותר עצבים מתחת לפני השטח. מדד הדגל, ה-S&P 500, רשם בשבוע שעבר את שבוע העליות התשיעי ברציפות שלו ונמצא כבר ביותר מ-10% מעל רמתו בתחילת השנה, בעוד מדד הנאסד"ק, עתיר חברות הטכנולוגיה, זינק כ-16%.

הכוח המניע ידוע: מניות הטכנולוגיה הגדולות, שספגו תיקון חד במרץ, חזרו לטוס על גבי ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית והתחזיות האופטימיות.

מבחינת המשקיע הישראלי, שהחיסכון הפנסיוני, קרן ההשתלמות וקופת הגמל שלו חשופים במידה ניכרת למדדים האמריקאיים, אלה היו חודשים טובים. אבל דווקא בשיא כדאי לשים לב לסימני האזהרה שמתחילים להצטבר.

הסימן הבולט הגיע ביום חמישי האחרון: מדד המחירים לצריכה פרטית (PCE), המדד המועדף על הפדרל ריזרב למדידת האינפלציה, עלה ב-12 החודשים שהסתיימו באפריל ב-3.8% - הקצב המהיר ביותר מאז מאי 2023.

מדד הליבה, שמנטרל מזון ואנרגיה, טיפס ל-3.3%. הסיבה המרכזית היא זינוק במחירי האנרגיה על רקע המלחמה באיראן, שכבר חצתה את סימן שלושת החודשים. כשהיעד של הבנק המרכזי עומד על 2%, הפער הזה מתחיל להדאיג.

עונת הדוחות אמנם מאחורינו, אבל לשבוע הקרוב יש שני אירועים שעשויים להזיז את השוק. הראשון הוא דוח התעסוקה של חודש מאי, שמתפרסם ביום שישי (5 ביוני). התחזיות מדברות על שיעור אבטלה של 4.3% ותוספת של כ-85 אלף משרות.

כאן הפרדוקס: נתון חזק מדי עלול דווקא להזיק. תוספת של יותר מ-150 אלף משרות תחזק את החשש שהכלכלה "מתחממת יתר על המידה", תדחוף את תשואות האג"ח כלפי מעלה ותגביר את הלחץ להעלאת ריבית. במילים אחרות, חדשות טובות מהשטח עלולות להתפרש כחדשות רעות לשוק ההון.

התחנה השנייה היא ביום רביעי, עם הדוחות של ברודקום - יצרנית השבבים שהיא כיום החברה השישית בגודלה בארה"ב לפי שווי שוק. מדד השבבים של פילדלפיה זינק כ-80% מאז השפל של השנה ב-30 במרץ, ומניית ברודקום עצמה קפצה ביותר מ-50%. הדוחות יהיו מבחן לכל הסיפור של הבינה המלאכותית: האם הרווחים מצדיקים את המחירים, או שהשוק רץ קדימה מדי מהר.

אבל הדרמה האמיתית מתנהלת סביב הריבית, ובכיוון שמפתיע רבים. בניגוד לציפיות הרגילות להורדות, חוזי הריבית מתמחרים כעת סבירות גבוהה יותר להעלאה השנה מאשר להורדה - וזאת למרות הלחץ הגלוי של הנשיא טראמפ להקל את המדיניות.

בשוק האג"ח, התשואה על האג"ח לשנתיים, אינדיקטור מוביל למדיניות הפד, נותרה סביב 4% ומשדרת שהבנק המרכזי אולי "מאחר" ועשוי להעלות את הריבית ב-0.25%.

נגידי הפד נשמעים מפוצלים. חלקם, כמו ליסה קוק, כבר הצהירו שהם "ערוכים להעלות ריבית" אם האינפלציה לא תרד בזמן. אחרים מעריכים שעליית מחירי האנרגיה היא זמנית ושהאינפלציה תירגע מאליה לקראת סוף השנה.

הרבה תלוי באיראן: דיווחים על הסכם להארכת הפסקת האש ב-60 יום ולפתיחת השיט במצר הורמוז עשויים להוריד מהר את לחצי המחירים. אם ההסכם יקרוס, התרחיש של כמה העלאות ריבית הופך לאפשרות ממשית.

כל ההכרעות האלה יונחו על שולחנו של יו"ר הפד החדש, קווין וורש, בישיבת הריבית הראשונה שלו ב-16-17 ביוני. עד אז, התשואות הגבוהות הן הסיכון המרכזי למניות: הן מייקרות את האשראי למשפחות ולעסקים, ומציעות אלטרנטיבה אמיתית לשוק המניות.

עוד ב-

טראמפ אומר לכם איפה להשקיע: אתם פשוט לא מקשיבים

לכתבה המלאה

עבור המשקיע הישראלי המשמעות פשוטה - אחרי תשעה שבועות של עליות, שווה לזכור שגם השווקים החזקים ביותר רגישים לשילוב של אינפלציה דביקה, ריבית גבוהה וגיאופוליטיקה לא צפויה.