השוק
אחרי זינוק של מעל 600%: ענקית האנרגיה הישראלית צוללת בבורסה
מניית האנרגיה המתחדשת שזינקה יותר מפי 7 בשנה האחרונה מבקשת לגייס קרוב למיליארד שקל כדי להשתלט על הפעילות האמריקאית שלה. המהלך נשמע הגיוני עסקית, אז למה השוק מגיב בנפילה חדה - ומדוע גיוסי הון כאלה כמעט תמיד מורידים את המניה?
מניית דוראל אנרגיה רושמת היום נפילה של כ-15%, וזאת דווקא אחרי שנה יוצאת דופן: בשנים עשר החודשים האחרונים זינקה המניה בכ-620%, כלומר מי שקנה אותה לפני שנה הרוויח יותר מפי 7 על ההשקעה המקורית.
הירידה החדה מגיעה על רקע הודעת החברה כי היא בוחנת גיוס הון משמעותי מהציבור וממשקיעים מוסדיים, בהיקף שמוערך בקרוב למיליארד שקל.
דוראל פועלת בתחום האנרגיה המתחדשת - ייזום, הקמה והפעלה של מתקני אנרגיה סולארית ואגירה בישראל ובחו"ל. ליבת הסיפור נמצאת בזרוע האמריקאית, Doral LLC, שמוחזקת בשותפות עם קרן הפנסיה ההולנדית APG והמוסדית הישראלית מגדל.
כיום דוראל מחזיקה במיעוט מהזכויות בחברה האמריקאית, וכעת היא מבקשת לחצות את רף ה-50% ולהפוך לבעלת השליטה.
אבל המחיר גבוה: השקעה של כ-400 מיליון דולר, מעל מיליארד שקל. חלק מהסכום אמור להגיע מהגיוס, אך לא כולו - דוראל יושבת על קופת מזומנים של מעל 1.5 מיליארד שקל, כך שנראה שמטרת הגיוס היא בעיקר למנוע ריקון של הקופה בזמן שרוב הכסף הזמין יושקע בארה"ב.
גיוס הון על ידי הנפקת מניות חדשות גורם לדילול: כמות המניות בשוק גדלה, וכל מניה קיימת מייצגת מעתה נתח קטן יותר מהחברה. במילים פשוטות, העוגה לא גדלה מיד, אבל מספר הפרוסות גדל. זה מביא לכך שהמשקיעים הקיימים בעצם מחזיקים פחות מהחברה ממה שהם החזיקו לפני כן, וזה לרוב משמש כטריגר לירידות במניה.
הסיבה השנייה לירידות אחרי גיוסים כאלו היא המחיר. גיוסים מסוג זה מבוצעים לרוב במחיר נמוך ממחיר השוק, כדי לפתות משקיעים גדולים להיכנס. דוראל מתכננת מכרז למשקיעים מסווגים ללא מחיר מזערי, עם עמלת התחייבות מוקדמת של 3%.
מבנה כזה מאפשר לבחון את עומק הביקוש בזמן אמת, אך משאיר את המחיר חשוף לשוק. אחרי ריצה כה חדה, סביר שהמוסדיים ידרשו הנחה - והשוק מתמחר זאת מראש.
ההתלהבות נשענת על השוק האמריקאי, שנתפס כ"צמא" לחשמל בשל הקמת חוות שרתים ומהפכת הבינה המלאכותית. לפי תחזיות שהציגה החברה, הביקוש לחשמל בארה"ב צפוי לזנק ב-178% עד 2050, כשהאנרגיה הסולארית מובילה את הגל.
דוראל מחזיקה צבר פרויקטים גדול בארה"ב - כ-542 מגה-וואט מחוברים כבר לרשת, כ-3.1 ג'יגה-וואט בהקמה, ויעד שאפתני של עד 7.9 ג'יגה-וואט עד 2030.
עם זאת, בשורה התחתונה דוראל עדיין הפסדית. ברבעון הראשון של 2026 הכנסותיה צמחו לכ-140 מיליון שקל לעומת כ-95 מיליון אשתקד, אך היא רשמה הפסד נקי של כ-84 מיליון שקל, בין היתר בשל הוצאות מימון. זו חברה בשלב של השקעות כבדות, שמעדיפה כרגע צמיחה על פני רווח.
אם החיסכון או הפנסיה שלכם חשופים לדוראל דרך קרן מחקה או מסלול מנייתי, הירידה היום מורגשת - אך היא לא בהכרח מעידה על בעיה אמיתית בעסק.
עוד ב-
השאלה האמיתית היא עד כמה החברה תצליח לתרגם את הצבר האמריקאי האדיר לרווחים בפועל, וכמה היא תיאלץ להתפשר על מחיר הגיוס. מהלך נכון אסטרטגית עלול עדיין לכאוב למשקיעים בטווח הקצר.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
