השוק

לקראת שבוע המסחר: כך ההסכם עם לבנון ישפיע על המסחר

אחרי שבועות מדממים בצפון שהעיבו על השוק, ישראל ולבנון חתמו על הסכם מסגרת שמצמצם משמעותית את אי הוודאות. ת"א סיכמה יוני אדום עם ירידה של כ-10%, אבל פתיחת השבוע עשויה להיראות אחרת. מה צריך לדעת?

רוי שיינמן | 28/6/2026 7:36 עקבו אחרינו בגוגל

הבורסה לניירות ערך בתל אביב-אילוסטרציה AI

שבוע המסחר נפתח עם התפתחות גיאופוליטית שעשויה לשנות את הסנטימנט בבורסה המקומית: הסכם המסגרת בין ישראל ללבנון, שנחתם בסוף השבוע בתיווך אמריקאי. אחרי תקופה ארוכה שבה דווקא הזירה הצפונית הייתה מקור אי הוודאות המרכזי לשוק, זו בשורה שהמשקיעים כנראה יקבלו בברכה.

חשוב להפריד בין שתי שאלות. האחת היא האם ההסכם טוב או לא מבחינה מדינית-ביטחונית - זו שאלה שנויה במחלוקת, עם תומכים ומתנגדים, ולא נכריע בה כאן. השנייה, הרלוונטית לשוק ההון, היא פשוטה יותר: ההשפעה על הבורסה צפויה להיות חיובית.

הסיבה ברורה. השבועות האחרונים בצפון היו מדממים במיוחד. חילופי המהלומות עם חיזבאללה, אסון הטנק שבו נהרגו מג"ד ושלושה לוחמים, מאות תקיפות ישראליות והאיום המתמיד של הסלמה - כל אלה הכבידו על השוק והעלו את פרמיית הסיכון של ישראל. שוקי הון שונאים אי ודאות יותר מכל דבר אחר, ובדיוק את זה סיפקה הזירה הצפונית בשבועות האחרונים.

ההסכם, לפי מה שפורסם, קובע נסיגה ישראלית חלקית משני "אזורי פיילוט" בדרום לבנון והעברתם לצבא הלבנוני - אך מאפשר לצה"ל להישאר ברוב רצועת הביטחון עד להסרת האיום מחיזבאללה. שתי המדינות מכירות בריבונות זו של זו ומתחייבות לפעול לפתרון הסכסוך.

אבל חשוב לסייג. חיזבאללה כבר תקף את ההסכם וכינה אותו "השפלה" ו"בטל", ותומכיו התפרעו בביירות. גורם ביטחוני העריך שבתוך ימים ספורים הארגון עלול להגיב בתקיפות נגד צה"ל, וישראל נערכת לאפשרות של הסלמה.

כלומר, גם אם הכיוון חיובי, סוף השבוע הקרוב עדיין יכול להביא כותרות שיטלטלו את התמונה. מעבר לכך, ההסכם הרחב יותר בין ארה"ב לאיראן עדיין לא נחתם סופית, וסוגיית האורניום המועשר נותרה פתוחה.

הרקע שאליו מגיעה הבורסה להסכם הוא חודש קשה במיוחד. ביוני כולו איבדה הבורסה המקומית כ-10%. ביום שישי האחרון ת"א 35 ירד 1.7% ות"א 125 נסוג 1.4%, כשהביטחוניות הכבידו (מדד הביטחוניות נחתך 2.1%, נקסט ויז'ן 3.6%) וגם השבבים נפלו (טאואר 7.2%, קמטק 4.8%). בסיכום שבועי, מדדי הדגל ירדו 2.8% כל אחד והביטחוניות איבדו כ-8%.

הירידות של החודש נבעו משילוב של כמה גורמים: מימוש הציפיות סביב ההסכם עם איראן, ירידת מחירי הנפט שפגעה באנרגיה, וחולשה גלובלית בשבבים. אבל חשוב לזכור - מדובר בתיקון אחרי שנים של עליות, לא בקריסה. דווקא מתוך נקודה זו, ההסכם עם לבנון יכול לספק את הזרז החיובי שחסר לשוק המקומי.

יום שישי בניו יורק היה תנודתי. הנאסד"ק ירד 0.2%, ה-S&P 500 סיים כמעט ללא שינוי, והדאו ירד בכ-0.1%. אבל בסיכום השבועי, הנאסד"ק איבד מעל 4.5% וה-S&P כמעט 2% - שבוע קשה לטכנולוגיה. מיקרון, שזינקה באמצע השבוע על דוחות שיא, ירדה ביום שישי מעל 6%.

שני גורמים הכבידו. הראשון: דיווח של הניו יורק טיימס לפיו OpenAI שוקלת לדחות את הנפקת הענק שלה ל-2027, בתקווה להגיע לבורסה בשווי של טריליון דולר. הדחייה הזו הוסיפה לחששות סביב כל סקטור ה-AI.

השני: הנפט המשיך לרדת - הברנט כבר סביב 72 דולר וה-WTI סביב 69 דולר - תוך חזרת תנועת המכליות בהורמוז, גם אם איראן עדיין שוקלת לגבות אגרת מעבר.

למרות שהמדדים יורדים, רוב המניות דווקא מחזיקות מעמד. הסיבה: "שבע המופלאות" - שבע הענקיות שמובילות את המדדים - איבדו עשרות מיליארדי דולרים משוויי השוק שלהן החודש, וכיוון שהן בעלות המשקל הגבוה ביותר ב-S&P 500 ובנאסד"ק, הן מושכות את כל המדד מטה. אבל המניות הקטנות והבינוניות, וגם ה-S&P 500 ב"משקל שווה" (שבו כל מניה מקבלת קול אחד), דווקא בירוק החודש.

המשמעות: זה לא חודש שמאותת באופן חד משמעי לצמצם חשיפה לשוק. המניה הממוצעת מחזיקה מעמד, ויש רוטציה ברורה - מהענקיות אל סקטורים שהיו פחות פופולריים: תעופה (שנהנית מהנפט הזול), בנייה, ביוטק, בריאות ובנקים אזוריים. עבור המשקיעים, זו תזכורת חשובה: גם כשהכותרת אדומה, מתחתיה יש לרוב תמונה מגוונת יותר.

התפתחות משמעותית הגיעה ביום שישי אחרי הנעילה: ספייס אקס תיכנס למדד הנאסד"ק 100 - אחת הכניסות המהירות ביותר בהיסטוריה, פחות מחודש אחרי ההנפקה. בזכות מסלול "מהיר" חדש של נאסד"ק, חברה יכולה להצטרף כבר אחרי 15 ימי מסחר במקום להמתין חודשים.

מה זה אומר? מעל 800 מיליארד דולר עוקבים אחרי המדד, כולל קרן QQQ הפופולרית. קרנות פסיביות וקרנות סל יצטרכו לקנות מניות ספייס אקס כדי להתאים את עצמן להרכב החדש - מה שאומר גל חדש של ביקוש נוסף למניה.

הקנייה תתחיל אחרי הנעילה ב-6 ביולי, והכניסה הרשמית למדד ב-7 ביולי. מכיוון שהמניות הסחירות של ספייס אקס מצומצמות יחסית, אפילו משקל קטן במדד עשוי לדרוש קניות משמעותיות. עבור החוסך הישראלי, המשמעות פשוטה: מי שמחזיק בקרן עוקבת נאסד"ק 100 - ספייס אקס בדרך לתיק שלו, גם אם הוא לא רוצה בכך.

ראוי לציין שספייס אקס עדיין לא זכאית להיכנס ל-S&P 500, שדורש רף רווחיות ותקופת המתנה שהיא לא עומדת בהם.

שלושה צירים ינהלו את המסחר. הראשון והבולט - הזירה הצפונית: האם ההסכם יחזיק והרגיעה תתמוך בעליות, או שחיזבאללה יגיב ויחזיר את המתח. השני - הריבית המקומית: החלטת בנק ישראל ב-6 ביולי מתקרבת, והשוק מתמחר הורדה מ-3.75% ל-3.5% כמעט בוודאות. השלישי - וול סטריט, אחרי שבוע אדום בטכנולוגיה.

עבור מי שחוסך לפנסיה או קרן השתלמות וגמל להשקעה: יוני האדום כבר עשה את שלו, אבל ההסכם עם לבנון עשוי לסמן נקודת מפנה בסנטימנט המקומי. הסרת ענן ההסלמה בצפון היא בדיוק מסוג הדברים שמורידים את פרמיית הסיכון של ישראל ותומכים בשוק.

עוד ב-

שיעור חובה לכל משקיע: זה מה שחייבים ללמוד מהמניה שמתרסקת ב-43%

לכתבה המלאה

עם זאת, כל עוד ההסכם טרי וחיזבאללה מאיים להגיב, התנודתיות עדיין כאן. כמו תמיד בתקופה כזו, פיזור רחב וסבלנות עדיפים על ניסיון לתזמן כל תפנית גיאופוליטית - אבל פתיחת השבוע, לפחות, עשויה סוף סוף להיראות ירוקה.