השוק
דמרי מכרה יותר דירות ברבעון: אז למה הרווח ירד?
חברת הבנייה שבשליטת יגאל דמרי מכרה יותר דירות מהרבעון המקביל, בין השאר בזכות פרויקט "מחיר למשתכן". אך שחיקה ברווח הגולמי ועלייה בהוצאות המימון הורידו את השורה התחתונה. מה המשמעות למשקיעים ולשוק הדיור?
חברת י.ח. דמרי, מחברות הבנייה הגדולות בישראל, פרסמה את תוצאותיה לרבעון השני ולמחצית הראשונה של 2026. החברה שבשליטת יגאל דמרי הגדילה את מכירות הדירות ורשמה עלייה של כ-5.8% בהכנסות הרבעון לכ-398.9 מיליון שקל, אך הרווח הנקי ירד לכ-63.8 מיליון שקל, לעומת כ-90 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, על רקע שחיקה ברווחיות הבנייה ועלייה בהוצאות המימון. במקביל אישר הדירקטוריון דיבידנד של כ-24 מיליון שקל.
ברבעון השני מכרה דמרי 237 דירות בישראל בתמורה של כ-424.7 מיליון שקל, לעומת 176 דירות ברבעון המקביל ב-2025. לפי החברה, הגידול נובע בין השאר ממכירת דירות בפרויקט "מחיר למשתכן".
מתחילת השנה ועד סמוך לפרסום הדוח מכרה החברה 469 דירות, ונחתמו עוד 30 בקשות רכישה. נכון לסוף יוני, דמרי מקימה כ-5,086 דירות ב-23 פרויקטים ברחבי הארץ, מתוכן כבר נמכרו 1,523 דירות בתמורה כוללת של כ-3.16 מיליארד שקל - צבר מכירות שצפוי להיפרש כהכנסה בדוחות הבאים ככל שהבנייה מתקדמת.
למרות העלייה במכירות, הרווח הגולמי ברבעון ירד לכ-129.7 מיליון שקל, לעומת כ-149.3 מיליון שקל אשתקד. החברה מסבירה זאת בעליית עלויות הבנייה ובשינוי בתמהיל הפרויקטים.
גם הוצאות המימון נטו טיפסו לכ-26.3 מיליון שקל, כמעט כפול מהרבעון המקביל, בין השאר בשל התייקרות הריבית על האשראי הבנקאי והוצאות מימון הקשורות בפינוי דיירים בפרויקטים של התחדשות עירונית. שילוב זה, לצד ירידה בהכנסות הריבית מפקדונות, הוא שהוריד את השורה התחתונה.
בראייה חצי-שנתית התמונה נראית חלשה יותר על פניו: ההכנסות ירדו לכ-828.6 מיליון שקל מכ-968.8 מיליון שקל, והרווח הנקי צנח לכ-139.3 מיליון שקל מכ-294.9 מיליון שקל.
אך עיקר הפער נובע מאירוע חד-פעמי - במחצית הראשונה של 2025 מכרה דמרי קרקע בחדרה בכ-181 מיליון שקל, שהניבה רווח גדול. בנטרול מכירות קרקע, ההכנסות מפעילות הליבה עלו דווקא בכ-5.2% לכ-820.9 מיליון שקל. עם זאת, שיעור הרווח הגולמי ממכירת דירות ירד מכ-37% לכ-33.8%, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך על שולי הרווח בענף הבנייה.
התוצאות מתפרסמות על רקע סביבה משתנה בשוק הדיור. בתחילת יולי הוריד בנק ישראל את הריבית לרמה של 3.5%, מהלך שעשוי להקל על נטילת משכנתאות ולתמוך בביקושים.
במקביל, כ-28% ממכירות החברה במחצית הראשונה בוצעו בתנאי מימון מיטיבים, דוגמת פריסת תשלומים נדחית ו"הלוואות קבלן" - כלים ששוק היזמות נעזר בהם כדי לגשר על הריבית הגבוהה, אך שמגלמים גם סיכון אם מחירי הדירות יירדו.
מניית דמרי נכללת במדד ת"א-35 ובמדד ת"א נדל"ן, כך שהיא מוחזקת בעקיפין בחסכונות ובקרנות הפנסיה של רבים. ההון העצמי של החברה עמד בסוף יוני על כ-4.16 מיליארד שקל, כ-41.3% מהמאזן, לאחר שגייסה כ-420 מיליון שקל בהנפקת מניות ברבעון. השורה התחתונה: הביקוש לדירות נשמר ואף התחזק, אך שולי הרווח והמימון היקרים ממשיכים להכביד - מגמה שכדאי לעקוב אחריה גם בדוחות שאר חברות הבנייה.
נורית טואיטו, משנה למנכ"ל י.ח דמרי, מסרה: "אנחנו מסכמים את הרבעון השני של השנה עם גידול בהכנסות ומכירה של 237 יח"ד . בתקופת מבצע "שאגת הארי" נרשמה האטה בקצב המכירות אך ככל שהתקופה התקדמה ניכרת התייצבות הדרגתית בפעילות, עם חזרה זהירה של הביקושים לשוק. חברת י.ח דמרי מאופיינת בפריסה ארצית רחבה ופניה לחתך קהלים רחב והדבר תומך ביכולתנו להמשיך לפעול ולהתפתח גם בסביבה שוק משתנה.
עוד ב-
במהלך הרבעון ביצענו הנפקת מניות שחיזקה עוד יותר את האיתנות והגמישות הפיננסית ואנו נערכים להמשך התפתחות החברה תוך הסתכלות לטווח ארוך. אנו מאמינים בעוצמת שוק המגורים בישראל ומתכוונים להמשיך לבנות את הארץ על מנת להוסיף ולהשיא ערך לכל בעלי העניין שלנו".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
