השוק
גם בגלל עיתוי חג הפסח: הרווח של שופרסל צלל ב-31%
רשת הקמעונאות הגדולה בישראל סגרה רבעון עם ירידה של 7.5% בהכנסות ושחיקה ברווחיות, אך רוב הפער נובע מכך שהשפעת חג הפסח כולה נזקפה הפעם לרבעון הראשון. במקביל הכריז הדירקטוריון על דיבידנד של 180 מיליון שקל. מה זה אומר על כיוון החברה?
שופרסל, קבוצת המזון והצריכה הגדולה בישראל, פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2026 ורשמה ירידה של 7.5% בהכנסות - 3.4 מיליארד שקל לעומת 3.7 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד - לצד צניחה של 31% ברווח הנקי, שהסתכם ב-135 מיליון שקל בלבד.
הסיבה המרכזית לחולשה, כפי שנראה גם אצל רשתות הקמעונאות האחרות, היא לא הרעה בפעילות אלא עיתוי: בשנת 2026 חל חג הפסח בתחילת אפריל, כך שכל גל המכירות שנובע מהיערכות הציבור לחג נכללה ברבעון הראשון, בעוד שב-2025 חל החג באמצע אפריל וההשפעה התחלקה בין שני הרבעונים.
השורה התחתונה ברבעון נראית דרמטית: הרווח התפעולי (לפני הכנסות והוצאות אחרות) ירד ב-36% ל-170 מיליון שקל, וה-EBITDA נחתך ב-22.8% ל-395 מיליון שקל. אבל מאחורי המספרים מסתתר עיוות חשבונאי-עונתי.
כשמכירות החג "עוברות" לרבעון קודם, הן מותירות את הרבעון השני חשוף - העלויות הקבועות נשארות, ההכנסות שמפזרות אותן נעלמות, והשוליים נשחקים. לכן הירידה של 8.5% במכירות חנויות זהות לא מייצגת באופן מלא.
לצד עיתוי הפסח, שופרסל מציינת גם התמתנות של מבצע "שאגת הארי" (המבצע הצבאי שהסתיים ב-8 באפריל והזניק זמנית את הצריכה המקומית), סגירת סניפים מפסידים, השקעה בשדרוג נראות סניפים, והתייקרות תשומות - בעיקר עלויות שכר, עליית שכר המינימום והעסקה יקרה יותר של עובדים זרים בענף שסובל ממחסור בעובדים.
במבט על המחצית הראשונה כולה - שמנטרלת את עיוות עיתוי החג - ההכנסות ירדו ב-1.6% בלבד, ל-7.1 מיליארד שקל, והרווח הנקי ירד ב-12.2% ל-310 מיליון שקל.
המכירות בחנויות זהות ירדו ב-2.7% בלבד, לעומת ירידה חדה של 8.6% במחצית המקבילה אשתקד - כלומר קצב ההידרדרות התמתן משמעותית. שיעור הרווח הגולמי במחצית אף עלה קמעה ל-30%, סימן שמהלכי ההתייעלות והמיקוד המסחרי בולמים חלק מלחץ העלויות.
מגמה בולטת נוספת: המותג הפרטי ממשיך לצמוח - 20.4% מהמכירות במחצית, לעומת 17.8% אשתקד. זהו מנוע רווחיות חשוב, שכן מוצרי המותג הפרטי נושאים לרוב שוליים גבוהים יותר.
מבחינת החוסן הפיננסי, שופרסל נכנסת לתקופה מעמדה טובה: ההון העצמי עומד על כ-4.15 מיליארד שקל, החברה נמצאת במזומן נטו של כ-84 מיליון שקל (כלומר יתרות המזומן גבוהות מהחוב הפיננסי), ומעלות אישררה ביולי דירוג ilAA באופק יציב. על רקע זה החליט הדירקטוריון על חלוקת דיבידנד של 180 מיליון שקל, שישולם ב-1 באוקטובר.
עם זאת, בדוח בולטת התייחסות מפורשת של הדירקטוריון לגירעון בהון החוזר - כ-813 מיליון שקל במאוחד, שגדל לעומת השנה שעברה. הדירקטוריון קובע כי אין בעיית נזילות, בהסתמך על תזרים חיובי, מסגרות אשראי לא מנוצלות בהיקף 400 מיליון שקל ונכסי נדל"ן משמעותיים לא משועבדים.
עוד ב-
הסיכונים האמיתיים אינם בעיתוי הפסח אלא בלחץ המתמשך על עלויות השכר ובצריכה פרטית שעדיין מתכווצת. הדיבידנד היציב והדירוג הגבוה משדרים ביטחון, אך שחיקת השוליים לאורך זמן היא מה שיקבע אם שופרסל מצליחה להפוך את מגמת ההתייעלות לצמיחה רווחית.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
