חברת מקדונלד'ס ידעה כבר ימים יפים יותר. המניה כבר רחוקה ב-22% מהשיא, נתון סופר חריג. כמה חריג? בפעם האחרונה שזה קרה זה היה במשבר הקורונה, בו המניה ירדה בכ-40%, אך אז יש לציין, בשונה מהמקרה הנוכחי, כל השוק התרסק לאור הבהלה שהייתה. לפני כן, הפעם האחרונה שהמניה צנחה ככה התרחשה במשבר הפיננסי העולמי ב-2008, אז המניה ירדה בכ-25%, לא מאוד רחוק מהירידה הנוכחית. 

אחרי שהבנו עד כמה המקרה חריג, נשאלת השאלה המתבקשת האם יש הזדמנות במניה של ענקית המזון המהיר? בשביל לבחון זאת צריך להבין למה המניה התממשה כל כך בחדות. מקדונלד'ס נחשבת למניה דפנסיבית, לטוב ולרע, מדובר במניה שלרוב עולה ויורדת במתינות, כאשר היסטורית כמובן שהמניה ידעה בעיקר עליות.  עכשיו כאמור המצב שונה, כשרק בחצי שנה האחרונה המניה ירדה ב-20%. 

מספר סיבות הובילו לצניחה הזאת. בראש ובראשונה, עיקר הבעיות בחברה בימים אלו מתרחשות בפעילות בארצות הברית. כאשר מודדים צמיחה של פעילות קמעונאיות, נהוג להסתכל על מדד המכונה "מכירות בחנויות זהות", מדד שמבטא את צמיחת עסק הבסיס, בניכוי פתיחת סניפים חדשניים לדוגמה. רוצים להשוות בעזרת מדד זה כמה סניפים קיימים מכרו בהשוואה לתקופה מקבילה. ברבעון השני של 2026, שתוצאותיו פורסמו לא מזמן, החברה דיווחה על צמיחה במכירות בחנויות זהות בארצות הברית של 0.8% בלבד, נתון חלש מאוד. 

זה עוד לא הכל, החברה דיווחה שבמהלך חודש יולי הנתון עומד על מתחת לאפס. כלומר, לא רק שהמכירות לא צומחות, הן ממש  מתכווצות.  מן הסתם, הטריטוריה החשובה ביותר לחברה היא ארצות הברית, ואם נתונים כאלה ברור לכל למה המניה ירדה כל כך חזק, וגם מדוע נשיא הפעילות בארצות הברית הודח על ידי הנהלת החברה. 

השאלה היא למה? מה הסיבה לנתונים הכל כך מאכזבים? בשביל להבין את זה צריך לצלול לאסטרטגיה בה נקטה החברה בשנים האחרונות. במשך שנים ארוכות החברה הציעה בסניפים שלה מבצעים דוגמת "קנה אחד וקבל את השני בדולר", אלו היו מבצעים מאוד פופולריים, שמשכו לא מעט אנשים לסניפים והגדילו את המכירות.

ההנהלה חשבה כנראה שאפשר להוציא מהלקוחות עוד יותר בעזרת מבצעים אחרים, הורידה את המבצע הזה ובמקום הציעה "ארוחות מוזלות" בהן ישנם מספר לא מבוטל של מוצרים בפחות מ-3 דולר. השינוי הזה, בשילוב עם צמצום המבצעים לחברי מועדון הלקוחות, הביאו לתוצאה הפוכה מזו שקיוו לה בחברה, ולנתוני מכירות חלשים. 

עוד דבר התרחש כאן בשנים האחרונות. הריבית עלתה מריבית אפסית לריבית מרסנת. זה השפיע גם על הצרכנים, שרבים מהם העדיפו לאכול בבית, אך גם השפיעה על עלויות המימון של החברה. מקדונלד'ס היא חברה שעובדת עם מינוף גבוה. שווי השוק של החברה עומד אמנם על 187 מיליארד דולר, אבל החברה מחזיקה במאזן חוב נטו של 50 מיליארד דולר, סכום לא מבוטל ביחס לשווי השוק שלה ולכן ריבית גבוהה פוגעת לה בתוצאות. 

לבסוף, שווה לציין את התכווצות מכפיל הרווח שהמניה סובלת ממה גם כן, הרווח בשלוש שנים האחרונות לא מאוד השתנה (סביב 8.5 מיליארד דולר רווח נקי שנתי), אבל המכפיל שהשוק מוכן לשלם לחברה לאור נתוני הצמיחה החלשים נמוך משמעותית.

המניה נסחרת כעת במכפיל 20, כאשר היינו רגילים לראות אותה במכפילים גבוהים משמעותית, מכפילים שהתקרבו אף ל-30. לכן, עיקר הירידה במניה נבעה מהתכווצות המכפיל ולא מהתכווצות הרווח. מכאן גם ייתכן תבוא ההזדמנות אם החברה תחזור לצמוח והשוק שוב יהיה מוכן להעניק לה מכפיל גבוה יותר. 

עוד ב-

אנבידיה מדאיגה את המשקיעים: הנתון החריג בדוחות של ענקית השבבים

לכתבה המלאה

*אין באמור ייעוץ השקעות לביצוע פעולות כלשהן. הכותב ו/או לקוחותיו עשויים להחזיק בניירות הערך המוזכרים.