בגירה, חברת מערכות האימון והסימולציה לכוחות ביטחון שבשליטת משפחת מזרחי, פרסמה את הדוח הכספי הראשון שלה מאז שהפכה לחברה ציבורית בחודש יוני, וסיכמה את המחצית הראשונה של 2026 עם זינוק של כ-51% בהכנסות, לכ-163 מיליון שקל, וגידול של כ-44% ברווח הנקי, לכ-54 מיליון שקל.

למרות זאת, מאז הנפקתה בבורסת תל אביב איבדה המניה כ-22.5% מערכה, והחברה נסחרת כעת לפי שווי של כ-2.6 מיליארד שקל.

עיקר הצמיחה הגיע מאירופה, שם קפצו ההכנסות ביותר מפי ארבעה, לכ-94 מיליון שקל לעומת כ-23 מיליון שקל אשתקד. הבולט מבין תחומי הפעילות היה מערכות האימון בשטח, שזינקו בכ-181% לכ-84 מיליון שקל.

במקביל, השתפרה הרווחיות הגולמית לכ-64% מההכנסות, לעומת כ-57% בתקופה המקבילה, מה שהזין קפיצה של כ-64% ברווח התפעולי (לכ-75 מיליון שקל) ושל כ-79% ב-EBITDA המתואם (לכ-95 מיליון שקל). התזרים מפעילות שוטפת יותר מהשלישׁ את עצמו, לכ-75 מיליון שקל. החברה מסיימת את המחצית עם כ-382 מיליון שקל במזומן, ללא חוב פיננסי, ומאשררת תחזית הכנסות של 340 עד 380 מיליון שקל לכל 2026.

ההנפקה של בגירה, שאותה הובילו אי.בי.אי חיתום ולידר חיתום, יצאה לדרך ביוני לפי שווי של כ-3.3 מיליארד שקל לפני הכסף, כבר אז נמוך בהרבה מההערכות המוקדמות בשוק, שנעו בין 4.5 ל-5 מיליארד שקל.

החברה גייסה כ-855 מיליון שקל תמורת כ-25% ממניותיה, אך רק כ-200 מיליון שקל נכנסו לקופתה, בעוד כ-655 מיליון שקל זרמו לכיסם של בני משפחת מזרחי דרך הצעת מכר.

בהנפקה השתתפו גופי חיסכון מובילים, ובהם מיטב, הפניקס, כלל, הראל ומגדל, וכן קרנות הפנסיה הוותיקות עמיתים. מאז, על רקע ציפיות גבוהות ותמחור מלא, נשחק המחיר בכ-22.5%.

הנתון שדורש מעקב הוא צבר ההזמנות, שהצטמצם לכ-519 מיליון שקל, לעומת כ-538 מיליון שקל אשתקד וכ-634 מיליון שקל בסוף 2025. החברה מייחסת זאת לפערי עיתוי, שכן רכש ביטחוני נוטה להתרכז במחצית השנייה ובסוף השנה, וכן לחוזים רב-שנתיים המתחדשים במחזוריות ולהתחזקות השקל, שפגעה גם בהוצאות המימון (כ-12 מיליון שקל לעומת כ-2 מיליון אשתקד).

בבגירה מעריכים כי עד הדוח השנתי הצבר יתרחב ויתמוך בצמיחה. תמיכה ראשונה לכך הגיעה ביולי, עם חתימת חוזה תחזוקה ותפעול ל-15 שנה עם מדינה חברת נאט"ו באירופה, בהיקף של כ-9 מיליון אירו.

מכיוון שהמוסדיים הגדולים נכנסו להנפקה, כספי הפנסיה והגמל של ציבור רחב חשופים כעת לבגירה, והירידה במניה כבר נרשמת בתיקי החוסכים. מנגד, החברה נהנית מגל הצטיידות ביטחוני אירופי, מאזן נקי מחוב ותזרים חזק, וכבר חילקה דיבידנד של כ-100 מיליון שקל ביולי. השאלה המרכזית להמשך היא אם קצב הצמיחה יצדיק בדיעבד את התמחור שנקבע בהנפקה, או שהפער בין הדוחות למחיר ימשיך ללוות את המניה.

ירון מזרחי, מנכ"ל חברת בגירה, מסר: "אנו מפרסמים לראשונה דוחות כספיים כחברה ציבורית ומציגים צמיחה משמעותית בהכנסות, ברווחים ובתזרים מפעילות שוטפת. התוצאות משקפות את המשך ההתרחבות העסקית של בגירה בשווקים הבינלאומיים, ובראשם אירופה, שבה הכנסותינו גדלו ביותר מפי 4 לעומת התקופה המקבילה אשתקד, זאת בהתאם למיקוד האסטרטגי להאצת ההתרחבות מחוץ לגבולות ישראל, כאשר לאחר תאריך המאזן חתמנו על חוזה משמעותי נוסף עם לקוח מדינתי בנאט"ו.

עוד ב-

הנפקת ענק בשווי מיליארדי שקלים: החברה הביטחונית בדרך לבורסה בת"א

לכתבה המלאה

הרווח הנקי במחצית עלה בחדות לכ-54 מיליון, וזאת על אף הוצאות חד פעמיות הקשורות להנפקה והגידול בהוצאות המימון, נטו, שנבע בעיקר מהפרשי שער על יתרות המזומנים במט"ח. כספי ההנפקה מעניקים לנו גמישות פיננסית משמעותית להאצת הפיתוח העסקי, להרחבת הפעילות בשווקים הקיימים, כניסה לשווקים חדשים ובחינת הזדמנויות לרכישות ומיזוגים. אנו ממשיכים לפעול למימוש פוטנציאל הצמיחה של בגירה ולביסוס מעמדה כשחקנית מובילה בשוק מערכות האימון והסימולציה הביטחוניות בעולם".