מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר הפתיע רבים עם ירידה של 0.5%, אך בסקירת המאקרו השבועית של בית ההשקעות לידר שוקי הון מעריכים הכלכלנים כי מדובר בהפוגה זמנית בלבד. לפי הסקירה, קצב האינפלציה השנתי עלה מעט ל-1.6%, לעומת 1.5% בחודש הקודם, ואילו אינפלציית הליבה האיצה ל-1.4%. הייסוף החד בשקל בשנה האחרונה ממשיך למתן את האינפלציה, אך במבט קדימה, הכלכלנים צופים כי היא תאיץ מחדש ותגיע לקצב של 2.3% בשנה הקרובה.

מה יוביל להתייקרויות? התחזית להאצת האינפלציה מבוססת על כמה גורמים מרכזיים. ראשית, התייקרות הסחורות החקלאיות בעולם צפויה להוביל לעלייה של 2.7% במחירי המזון בישראל. בנוסף, סעיף הדיור צפוי לעלות ב-2.8%, על רקע הלחצים המתמשכים על מחירי השכירות, הנובעים בין היתר מהגידול במספר העובדים הזרים במשק. גם המשך עליית השכר במגזר העסקי והתאמות פיסקליות מצד הממשלה, כמו החזרת מס הבלו על הדלק לרמתו המקורית, צפויים לתרום יחד לפחות 0.25 נקודות אחוז לאינפלציה המקומית.

הריבית תישאר גבוהה: מי שמקווה להקלה קרובה בהחזרי המשכנתאות או בהלוואות עשוי להתאכזב. בלידר שוקי הון מציינים כי למרות המדד הנמוך, התאוששות הפעילות הכלכלית מפחיתה בשלב זה את הצורך בהקלה מוניטרית נוספת. התחזית המרכזית של הכלכלנים היא שריבית בנק ישראל לא תשתנה לפחות עד סוף 2027 ותישאר ברמה של 3.25%. עם זאת, בסקירה מציינים כי אם מגמת הייסוף החד של השקל מול הדולר תתחדש, לא ניתן לשלול לחלוטין הפחתת ריבית לרמה של 3.0%.

צמיחה מואצת ברבעון השלישי: החדשות המעודדות בסקירה מגיעות מכיוון הצמיחה. נתוני סחר החוץ לרבעון השלישי מצביעים על התרחבות מהירה של הפעילות הכלכלית במשק. בספטמבר לבדו נרשם זינוק של 10% ביצוא התעשייתי לעומת החודש הקודם, ועלייה של 28% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מגמה זו מובלת בעיקר בזכות הגידול ביצוא הביטחוני, ביצוא ההייטק וביצוא מוצרי הכימיה. במקביל, יבוא מוצרי הצריכה עלה ברבעון השלישי ב-15% בחישוב שנתי, נתון המעיד על התרחבות הצריכה הפרטית. לאור זאת, בלידר צופים צמיחה של כ-5% ברבעון השלישי, בהמשך לצמיחה של 14.9% שנרשמה ברבעון השני.

שוק הדיור מתקשה להתאושש: בתחום הנדל"ן, שוק הדיור המקומי מציג התאוששות חלקית בלבד. באוגוסט נמכרו כ-3.1 אלף דירות חדשות, נתון נמוך מהממוצע החודשי בשנת 2024, שעמד על 3.7 אלף דירות. משקי הבית נזהרים מהגדלת החוב לצורך רכישת דירה, והמגמה הובילה את מלאי הדירות החדשות הלא-מכורות לשיא של 86.3 אלף יחידות. עודף ההיצע בא לידי ביטוי בירידה של 1.8% במחירי הדירות לרכישה בשנה האחרונה. מנגד, דחיית הרכישות גורמת למשקי בית רבים להמשיך להתגורר בשכירות, ומחירי חוזי השכירות המתחדשים עלו ב-3.8%.

עוד ב-

מניית קורוויב צנחה: האם החברה בדרך לחדלות פרעון?

לכתבה המלאה

בזירה הגלובלית, הכלכלנים מתייחסים לנתוני האינפלציה בארה"ב, המצביעים על האצה, במיוחד במחירי השירותים ובמחירי הטיסות, שזינקו ב-22% בשנה האחרונה. גם מדד מחירי התפוקה, Core PPI, רשם עלייה חדה, ושוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין חוזקה, כפי שמשתקף בנתוני תביעות האבטלה הנמוכים. נתונים אלה עלולים להגביר את החששות האינפלציוניים בבנק המרכזי האמריקאי, ובלידר מעריכים כי לא ניתן לשלול לחלוטין אפשרות של העלאת ריבית נוספת בארה"ב.