סקטור הבינה המלאכותית (AI) הוביל את השווקים הגלובליים לאורך התקופה האחרונה, תחת ההנחה הרווחת כי מדובר במסחר שאינו רגיש לריבית אלא מונע מחדשנות וצמיחה פנימית. אולם, תנועות השוק האחרונות מאותתות על תרחיש הפוך ומסוכן יותר: הריביות צפויות להפוך לרגישות במיוחד לתנודות סקטור הבינה המלאכותית במקרה של גל ירידות בשווקים.

ניתוח של מחלקת המחקר בבנק יוליוס בר קובע כי תיקון חד בסקטור הטכנולוגיה וה-AI יפעל למעשה כזעזוע שלילי קלאסי בביקוש המצרפי. נסיגה מהירה בהוצאות ההון של חברות הענק תחליש באופן ישיר את הפעילות העסקית הכללית. במקביל, הפגיעה הצפויה בעושר המנייתי של הציבור, הידוק התנאים הפיננסיים בשוק וההאטה הבלתי נמנעת בגיוסי עובדים - ישחקו משמעותית את הצריכה הפרטית.

מעבר לפגיעה הישירה בצריכה, צמצום ההשקעות המאסיביות במרכזי נתונים (Data Centers) ובתשתיות מחשוב נלוות יביא להקלה מהירה ומיידית בביקוש לחשמל, לציוד קצה ולתשומות ייצור שעד כה היו במחסור מתמיד.

שרשרת תהליכים זו צפויה להוביל בסופו של דבר לירידה ישירה בלחצי האינפלציה בעולם - תרחיש מאקרו-כלכלי שבו לאיגרות חוב ממשלתיות (אג"ח) יש היסטוריה ארוכה ומוכחת של מתן הגנה וייצוב לתיקי השקעות.

החשש הנוכחי של המשקיעים מאג"ח מובן לחלוטין לאור אירועי העבר הקרוב: כיום, המתאם (קורלציה) בין מניות אמריקאיות במשקל שווה לבין אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים קרוב לרמתו הגבוהה ביותר מזה 30 שנה.

בנוסף, זיכרון השוק הדובי של עשרת החודשים הראשונים של שנת 2022 עדיין טרי - תקופה שבה מדד ה-S&P 500 איבד מעל 25% מערכו, בעוד אגרות החוב ל-10 שנים צנחו בלמעלה מ-16%, במקום לשמש כגידור לתיק.

עם זאת, אפונסו בורז'ס, נציג מחלקת מחקר הכנסה קבועה ביוליוס בר, מדגיש כי המתאם הנוכחי אינו חזות הכול ואין להסתמך עליו בלבד. מאחר שזעזוע שיונהג על ידי ירידה דרסטית בתחום ה-AI יפחית כאמור את האינפלציה באופן מהותי, אג"ח ממשלת ארה"ב צפויות לחזור לתפקידן ההיסטורי המסורתי - בדיוק כפי שהן הניבו בעקביות תשואות חיוביות בזמן ירידות חדות במניות בין השנים 2000 ל-2020.

לפיכך, בבנק ממליצים כעת למשקיעים לאמץ עמדת משקל יתר במח"מ (משך חיים ממוצע) באיגרות חוב של ממשלת ארה"ב לטווח הבינוני, ורואים בהן הגנה יעילה וחיונית לתיק.

עוד ב-

ביטוח לאומי בבשורה למקבלי הקצבאות: הכסף ייכנס לחשבונכם ב-20.10

לכתבה המלאה

המלצה מקצועית זו מגיעה מגוף בעל משקל רב בזירה הפיננסית העולמית; קבוצת יוליוס בר נחשבת לאחד הבנקים הפרטיים הוותיקים והגדולים בעולם, בדגש על מודל ה"פיור פליי" הממוקד אך ורק בבנקאות פרטית וניהול עושר. הבנק, שהוקם בשנת 1890 כעסק משפחתי להמרת כספים בציריך, צמח למעצמה גלובלית המעסיקה למעלה מ-7,500 עובדים בכ-28 מדינות ברחבי העולם.