השוק

הכלכלן הבכיר טוען: זה מה שיקרה מחר לריבית בנק ישראל

רגע לפני החלטת הנגיד. הכלכלן הבכיר עפר קליין טוען כי אחרי שלוש הפחתות רצופות, בנק ישראל צפוי להמתין עם ההורדה הבאה: "להערכתנו הריביות יישארו החודש ללא שינוי" | הסקירה המלאה של ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים לפניכם

מערכת ice | 20/10/2026 14:51 1

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום פלאש 90/ יונתן זינדל)

על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, שהציג ירידה מפתיעה של 0.5% והיה נמוך מהתחזיות המוקדמות בשוק, מתגברת הדרמה לקראת החלטת הריבית הקרובה של הבנק המרכזי מחר. כזכור, בנק ישראל כבר ביצע שלוש הפחתות ריבית רצופות שהביאו אותה לרמתה הנוכחית של 3.25%, מתוך כוונה להקל על המשק.

עם זאת, הכלכלן הבכיר עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, מעריך בסקירתו כי הנגיד פרופ' אמיר ירון והוועדה המוניטרית יבחרו לעצור מחר את רצף ההפחתות ולהותיר את הריבית ללא שינוי.

להערכתו, השילוב בין הפיחות שנרשם בשער השקל, העלייה במחירי האנרגיה בעולם, סביבת הריבית הגבוהה בחו"ל והקרבה למועד הבחירות, יכריעו את הכף לטובת זהירות מוניטרית. לפניכם הסקירה המלאה.

שוקי ההון והכלכלה הריאלית מציגים תמונה מורכבת של מגמות מנוגדות. בניגוד למדדי האינפלציה הגבוהים בארצות הברית ואירופה, מדד המחירים לצרכן בישראל לחודש ספטמבר הפתיע לטובה עם ירידה חודשית של 0.5%, בעיקר הודות להוזלה העונתית במחירי הטיסות והנופש.

עם זאת, בראייה שנתית האינפלציה עומדת על 1.6% ונותרה קרובה למרכז יעד היעד של בנק ישראל. למרות המדד השלילי, הערכת השוק היא כי הוועדה המוניטרית של בנק ישראל תבחר להותיר את הריבית ברמתה הנוכחית - 3.25% - ולא להמשיך בסדרת ההפחתות, זאת על רקע הפיחות שנרשם בשער השקל, העלייה במחירי האנרגיה בעולם והקרבה למועד הבחירות.

בגזרה הנדל"נית, שוק המגורים המקומי מוסיף להציג סימני התקררות והאטה. מדד מחירי הדירות בבעלות רשם ירידה חודשית של 0.6% והשלים ירידה שנתית של 1.8%, כאשר במחוז המרכז הגיעה הירידה לכמעט 3%. החולשה מורגשת היטב הן בשוק היד השנייה, שבו נרשמה ירידה בהיקף העסקאות, והן בשוק הדירות החדשות - שבו רוב הצמיחה במכירות מרוכזת בדירות בסבסוד ממשלתי.

כיום ממתינות למכירה כ-86 אלף דירות חדשות, כמחציתן באזורי הביקוש בתל אביב ובמרכז. מנגד, בשוק העבודה נרשמה עלייה של 3% במספר המשרות הפנויות בספטמבר, כאשר הביקוש לעובדים בהייטק (בעיקר מהנדסים) נותר קרוב לרמות שיא.

בזירה הבינלאומית, קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מעדכנת את תחזית הצמיחה הגלובלית ומעריכה כי זו תאיץ ל-3.4%, נתמכת בהשקעות העתק בתחום הבינה המלאכותית (AI).

עם זאת, בארצות הברית האינפלציה ממאנת להירגע: מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.6% בספטמבר והקצב השנתי האיץ ל-3.7%, מונע מזינוק במחירי הבנזין והתייקרות בשכירות ובשירותים. נתונים אלו, לצד מכירות קמעונאיות חזקות, מגבירים את ההסתברות לכך שהפדרל ריזרב ייאלץ לבצע העלאת ריבית נוספת לפני תום השנה.

במקביל, כלכלת סין מציגה קצב צמיחה מואץ של 4.5% ברבעון השלישי, מעט מעל תחזיות השוק. מנוע הצמיחה המרכזי של בייג'ינג מוסיף להיות מגזר היצוא והייצור התעשייתי, אשר נהנה מהביקוש העולמי לציוד טכנולוגי ולתשתיות AI ורשם זינוק של 36% בספטמבר.