האנליסטית מעיין בק מרון מלאומי פרטנרס עדכנה היום (שני) את מודל הערכת השווי שערכה עבור איירפורט סיטי תוך שהיא מתאימה את הערכת השווי להשפעות הקורונה שכוללות ירידה במחירי השכירות שהחברה גובה וירידה בהיקף חידושי החוזים שלקוחות החברה יחדשו עם החברה.

השורה התחתונה של בק מרום היא כי איירופרט סיטי נסחרת בדיסקאונט של יותר מ-30% על השווי האמיתי שלה ולכן היא ממליצה על המניה בהמלצת "קניה" עם פוטנציאל רווחים של יותר מ-30%.

"אירפורט סיטי מציגה רמת מינוף נמוכה, כאשר תחזית ה- NOI שלנו מבוססת על המודל שלנו לנדל"ן המניב בהשפעת משבר הקורונה ומבחינה בין נכסי משרדים לנכסי מסחר.

"התחזית לנכסי המשרדים שמרנית יחסית ומניחה ירידת מחירי שכר הדירה בשנתיים הקרובות, ותחזית נכסי המסחר מושפעת בעיקר ממגבלות הסגרים. לאירפורט סיטי פרוייקטים בייזום וכן פרויקטי מלונאות בייזום אך מטעמי שמרנות ולאור אי הודאות בנוגע אליהם, אנו כוללים דיסקאונט של 30% ביחס לשווי הקרקעות והנכסים בפיתוח לעומת לשווי בספרים ואיננו כוללים את הרווחיות העודפת.

"כמו כן, עדכון זה כולל ירידה קלה בשיעור ההיוון בעקבות שיפור מקדמי ה-NOI במודל, בהתאם למצב השוק הנוכחי, בהשוואה למודל חברות הנדל"ן המסוקרות בעבר. אנו מעדכנים את מחיר היעד למחיר של 59.1 שקל למניה וקובעים את ההמלצה על "קניה"."כותבת בק מרום ללקוחות הבנק.

עוד כותבת בק מרום כי "התפתחות ה- NOI וה- FFO: בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2020 ירד ה-NOI בעיקר עקב עזיבת תנובה את מתחם "סינמה סיטי" בגלילות בסוף שנת 2019 ומירידה בדמי השכירות ב"בית מירס" באירפורט סיטי כתוצאה מהקטנת שטחים של חברת מירס בסוף 2019. כאשר החברה מעדכנת כי בספטמבר 2020 אוכלס כל השטח שהתפנה ע"י שוכר חלופי.

"השפעת הקורונה - דמי השכירות מהנכסים המסחריים בהם החברה לא הכירה עקב הפסקת הפעילות במרץ-ספטמבר מסתכמים ל-15 מיליון שקל, ואילו ההכנסות מתחום המשרדים נמשכו כסדרן גם במהלך תקופת מגבלות הקורונה, בכפוף לפריסת תשלומים נקודתית שניתנה לשוכרים ספציפיים. שיעור התפוסה בנכסים בישראל נותר יציב ועומד על 95%. ניתן לומר כי למעט הוויתור הנקודתי לשוכרים בתחום המסחר המשבר לא השפיע עד עתה על הנבת הנכסים הקיימים".