הטבות המימון הן גורם מכריע בחיי החברות הקבלניות. מדובר באחד הגורמים לכך שבגינן חברות רבות הצליחו להחזיק את הראש מעל המים בתקופה המורכבת הזו של השנתיים האחרונות - מלחמה, ריבית גבוהה והגבלות על הלוואות הקבלן. גם החברות הגדולות נאלצו להביא לקוחות בכוח - במקום להוריד משמעותית במחיר הדירה, הן חילקו הטבות משמעותיות ללקוחות.

בדוח של חברת אזורים לסוף שנת 2025 אפשר להבין עד כמה המגמה הזאת מתרחבת. כיום, לפי האוצר והלמ"ס, 25% מכלל עסקאות הדירות החדשות (כלומר, כ-10% מכלל העסקאות בשוק) הן בהטבות המימון, אולם כאשר מדובר בחברת כמו אזורים, היינו מצפים שהשיעורים יהיו אפילו נמוכים יותר, בשל העובדה שמדובר בחברה גדולה ולא ממונפת כמו חברות אחרות.

ובכל זאת, לפי הדוח אפשר ללמוד כי 85% מהסכמי המכר שחתמה החברה עם רוכשים כללו תנאי תשלום מטיבים (כלומר, תשלום שאינו ליניארי, כמו 20/80 וכיוצא בזה). יחד עם זאת, החברה לא נוהגת לתת הטבות שבהן מעל 40% מהכסף משולם סמוך לחתימה ורק 16% מהעסקאות הן כאלה.

היקף מכירת הדירות של אזורים, לפי שנה (מתוך הדוח)

שימו לב לנתון המשמעותי הבא: מעיון בדוח עולה כי כמעט מחצית מהרוכשים של אזורים קיבלו סבסוד ריבית משכנתא. בסך הכל, 47% מהעסקאות של החברה כללו סבסוד ריבית. אז נכון, בנק ישראל אמנם הגביל את מבצעי הקבלן, אבל הוא לא הגביל חברות מלסבסד ללקוחות משכנתא. תחשבו מה קורה ללקוח שלוקח הלוואה כזו: במקום לשלם ריבית של 5.5% לבנק, הוא משלם 3%-2% דרך החברה. אז נכון, החברה יכולה להרשות לעצמה לא להוריד מחיר ולמכור כך דירות, והלקוח מרוויח כאן אלפי שקלים בשנה, ואולי דווקא בדיוק בגלל העניין הזה מפתיע לראות שהחברה רשמה ירידה משמעותית במכירות.

כשמנתחים את הנתונים משוק הדירות, אפשר להבין את המצוקה: בשנת 2025 כולה היא מכרה 331 דירות תמורת 1.062 מיליארד שקל, לעומת 551 דירות בהיקף של 1.557 מיליארד שקל שנה קודם - זו ירידה של 40%. לעומת זאת, המחיר הממוצע עלה מ-3.33 מיליון שקל לדירה ל-3.785 מיליון שקל. אזורים דיווחה שמכרה 27 דירות נוספות השנה (ועוד 37 בקשות רכישה), ולמרות המחיר הגבוה שלהן, עדיין מדובר במספר נמוך מאוד.

סבסוד המשכנתאות הפך לתופעה נפוצה בקרב הקבלנים בעיקר אחרי ההגבלות של המפקח על הבנקים. הם מצאו מסלול עוקף דרך הסבסודים האלה. למעשה, הקבלנים הלכו יד ביד עם הבנק. הוא העמיד לרשותם ריבית אטרקטיבית, והם המשיכו לגלגל פרויקטים והבנק הרוויח. ועם זאת, ירידה של 40% במכירת דירות הוא נתון משמעותי. יש חברות גדולות נוספות שרשמו ירידה כזו ואסור לשכוח, ואת זה יש לומר להגנתה, שאזורים מכרה דירות בשיטות דומות (לא סבסוד משכנתא, יותר הלוואות קבלן משתלמות) גם ב-2024.

עוד ב-

היכן נמכרה דירה עם ממ"ד ומרפסת בפחות מ-700 אלף שקל?

לכתבה המלאה

למרות מצבה, בשורה התחתונה אזורים רשמה גידול של 7% בהכנסות, אבל אסור לשכוח שמלבד מכירת דירות למגורים יש לה גם פרויקטים להשכרה, היא ממשיכה בפעילות ענפה בארצות הברית ועוד. בסוף השבוע (שישי) ירדה המניה בשיעור של 3.4%.