שוק הנדל"ן הישראלי עבר לא מעט תהפוכות מאז ה-7 באוקטובר 2023. הסיבות לכך מגוונות: חוסר בפועלים, ריבית גבוהה והמלחמה שעדיין לא הסתיימה. הנפגעות העיקריות הן חברות הבנייה. אתרים סגורים ותקופת חוסר ודאות - אלה חלק מהסיבות שמובילות לתנודות במניות שלהן.

בשבועיים האחרונים הצטרף כלי חדש ומעניין לבורסה: קרן סל בחסר על מדד ת"א-בנייה. במילים פשוטות, קרן שורט, שבה אתם משקיעים נגד מגזר הבנייה, כלומר מעריכים שמניות חברות הבנייה יירדו משמעותית. מאז השקתה ב-16 במרץ, מדד הבנייה חווה ירידות שסיפקו "רוח גבית" למשקיעי השורט. הקבלנים מתמודדים עם ריבית גבוהה ועיכובים בביצוע וזו תקופה לא ממש נוחה להם, מה שהמשקיעים יכולים לנצל.

מדובר בקרן הסל MTF סל חסר ת"א-בנייה (מספר נייר: 1236744). היא מאפשרת למשקיעים להרוויח מירידות במדד הבנייה המקומי. מאז שהחלה הקרן להיסחר באמצע מרץ, נראה כי העיתוי שיחק לטובת ה"דובים", כלומר אלה המאמינים בירידות - הקרן עלתה ב-3.6% מתחילת החודש. כלומר, מי שהימר נגד מניות הבנייה - הרוויח. המדד נסחר סביב רמת ה-2,235 נקודות.

השקת הקרן מגיעה בנקודת זמן קריטית לענף. כפי שעולה מדיווחי החברות והלמ"ס, הענף סובל מ"צוואר בקבוק" משמעותי: נתונים חדשים מראים כי מעל 60% מהדירות שקיבלו היתר בסוף 2025 טרם החלו להיבנות, כשגם עלויות המימון גבוהות ומכבידות על הקבלנים. חלק מהפרויקטים נדחים וחוסר הודאות משפיע מאוד על הענף.

אפשר לראות גם תנודתיות במניות הגדולות: מניות כבדות במדד הם דמרי וישראל קנדה (כ-11% מהמדד), שיכון ובינוי ואשטרום (מעל 9%) חוות תנודתיות, מה שמשפיע ישירות על תעודות הסל העוקבות.

אז מה עשו המניות הגדולות מתחילת מרץ? דמרי ירדה בכ-6%, ישראל קנדה רשמה ירידה של 8.2%, שיכון ובינוי עלתה ב-2.7%, אשטרום רשמה ירידה של כ-1.5%, ואאורה ירדה בשיעור של כ-6.9%. מספר מניות רשמו ירידה של 15% ומעלה: מדובר במניות חברות שחלקן מוכרות מאוד, כמו עמרם, שובל, קרסו ולוינשטיין הנדסה. גם דוניץ, פרשקובסקי, אזורים ואפריקה מגורים ירדו בשיעור דו ספרתי - מה שגורם לקרן הסל הזו לעלות.

עוד ב-

יגאל דמרי מסתער על מניות החברה שלו רגע אחרי הדוחות

לכתבה המלאה

השאלה הגדולה היא מה יקרה לשוק הנדל"ן: המשקיעים שמאמינים שענף הבנייה ימשיך לסבול מקשיים, והמלחמה תימשך ותשפיע, ירוויחו. אבל יש גם את הצד השני: מה יקרה אחרי המלחמה, האפשרות שהמצב הביטחוני ישתפר והורדת ריבית שעלולה להזניק את המדד.