הבנקים רשמו רבעון שני חלומי עם רווח מצטבר של מעל 8 מיליארד שקל בקרב חמשת הבנקים הגדולים. הם עושים זאת על רקע מלחמה שנמשכת אך גם ריבית גבוהה שמאפשרת להם להנות ממרווח אשראי גבוה - כלומר הפער בין הריבית שהם גובים על הלוואות לבין הריבית שהם נותנים ללקוחות בפקדונות.

מי שהוביל ברבעון השני מבחינת רוווח נקי אבסולוטי הוא בנק לאומי, הבנק הגדול במשק, שהרוויח 2.6 מיליארד שקל ברבעון. זה רווח מדהים, אבל כשמשווים בין מניות בנקים נהוג להסתכל יותר על התשואה כל ההון שהבנק מייצר.

תשואה להון מודדת מה הרווח שהבנק מייצר על ההון שיש לו בשיעור שנתי. בנק הוא מכשיר שמייצר כסף מכסף: הלקוחות משאירים כסף בחשבונות העו"ש ובפקדונות, והבנק מלווה או משקיע את הכסף הזה כדי לקבל תשואה שאותה הוא גורף לעצמו. לייצר רווחים גבוהים זה חשוב, אבל לייצר תשואה גבוהה יותר על ההון שיש לך מייצג יותר את היכולות שלך כבנק מוצלח.

כשזה מגיע למניות הבנקים, תשואה להון מקבלת חשיבות גדולה כשמסתכלים על מכפיל ההון של הבנק בכדי להעריך האם כדאי להשקיע במניה או לא, כלומר פי כמה נסחרת המניה על ההון של הבנק. מדובר במדד קריטי למשקיעים ונסביר עם דוגמא: נניח שלבנק מסוים יש הון של מיליארד שקל והוא נסחר לפי שווי שוק של מיליארד שקל, אז מכפיל ההון שלו הוא 1.

אם אותו בנק מייצר תשואה להון של כ-12%, המשמעות היא שהתשואה התיאורטית למשקיע תהיה 12%, כי הוא "קונה שקל של הבנק בשקל", ולכן התשואה שלו תהיה זהה לתשואה להון של הבנק.

אם אותו בנק נסחר למשל לפי שווי שוק של 500 מיליון שקל, אז מכפיל ההון שלו הוא 0.5, ובהנחה והוא מייצר אותה תשואה להון, התשואה התיאורטית למשקיע תהיה כעת 24%, כי הוא "קונה שקל של הבנק בחצי שקל". האפקט קורה בצורה הפוכה כשמכפיל ההון גבוה מ-1.

הבנק שייצר את התשואה הגבוהה ביותר על ההון ברבעון השני הוא הבינלאומי עם 18.3%. חשוב לציין שהבינלאומי הוא הקטן מבין החמישה וגם ההון העצמי שלו קטן יחסית אליהם - 14.26 מיליארד שקל - לכן לכאורה קל לו יותר לייצר תשואה גבוהה, אם כי עדיין מדובר בנתון מרשים. מניית הבינלאומי זינקה ב-50% מתחילת השנה והיא נסחרת כעת לפי מכפיל הון של 1.57.

עוד ב-

דירוג הבנקים: מי הרוויח הכי הרבה ברבעון האחרון?

לכתבה המלאה

במקום השני מזרחי טפחות עם 17.8% כשהמניה נסחרת לפי מכפיל הון של 1.62, אחריו פועלים עם 16.7% ומכפיל הון של 1.35, לאומי עם 16.2% ומכפיל הון של 1.45, ודיסקונט עם 13.6% ומכפיל הון של 1.18.