חברת האחזקות של וורן באפט, ברקשייר הת'אוויי, פרסמה בסוף השבוע דוחות כספיים לרבעון השני של 2025 וחשפה ירידה של 4% ברווח התפעולי אחרי מסים, שהסתכם ב-11.16 מיליארד דולר. הירידה הזו מיוחסת בעיקר לפעילות הביטוח של החברה, אך תחומים אחרים כמו רכבות, אנרגיה, תעשייה וקמעונאות דווקא הציגו שיפור ברווחיות לעומת השנה הקודמת.

למרות הירידה, הרווח למניה מסוג A (שמקנה זכות הצבעה) עמד על 7,760 דולר, גבוה מהתחזיות שעמדו על 7,500 דולר. אילולא הפסד חשבונאי של 877 מיליון דולר הקשור לחוב שאינו נקוב בדולרים אמריקאיים, ייתכן שהרווחים היו אף גבוהים יותר.

ברקשייר שמרה על יתרת מזומנים עצומה של 344.1 מיליארד דולר בסוף הרבעון, מעט פחות מהשיא הקודם של 348 מיליארד דולר במרץ. למרות הירידה בשווי המניה מאז חודש מאי, החברה לא ביצעה רכישות עצמיות של מניות, לא ברבעון השני ולא במהלך שלושת השבועות הראשונים של חודש יולי, מהלך שלא מעט משקיעים קיוו לראות.

בנוסף, ברקשייר ממשיכה להיות מוכרת נטו של מניות: במהלך המחצית הראשונה של השנה היא מימשה מניות בשווי 4.5 מיליארד דולר, וזוהי הפעם האחת-עשרה ברציפות שבה היא בוחרת למכור מניות יותר משהיא קונה.

אחת הנקודות הבולטות בדוחות הייתה מחיקת ערך של 3.8 מיליארד דולר בהשקעה של ברקשייר בחברת המזון קראפט-היינץ. באפט מחזיק בכ-27% ממניות החברה ומנהל אותה תחת מתודולוגיית חשבונאות של "שיטת השווי המאזני", כלומר ברקשייר מעדכנת את שווי האחזקה בספרים לפי המחיר בשוק.

המחיקה מיישרת קו בין הערך המאזני לשווי השוק, כאשר כעת ברקשייר מעריכה את ההחזקה בקראפט-היינץ ב-8.4 מיליארד דולר. במהלך השנה גם התפטרו שני נציגי ברקשייר מדירקטוריון החברה, בעוד קראפט בוחנת אפשרויות כמו פיצול של חטיבות המזון.

זהו הדוח הראשון של ברקשייר מאז הכריז וורן באפט, בן 94, על פרישתו הצפויה מניהול החברה בסוף השנה. גרג אייבל, סגן יו"ר האחראי על תחומי הפעילות הלא ביטוחיים, יחליפו בתפקיד המנכ"ל, כאשר באפט עצמו צפוי להישאר בתפקיד יו"ר הדירקטוריון.

מאז ההכרזה, מניית ברקשייר מסוג B איבדה כ-12% - ככל הנראה בשל חששות בשוק לגבי העתיד של החברה לאחר עזיבתו של האיש שמזוהה איתה יותר מכל. אף שההחלפה תוכננה מראש ואייבל נחשב לממשיכו הטבעי של באפט, קשה להתעלם מהשאלות שמרחפות מעל עתידה של חברת האחזקות.

ברקשייר גם כללה בדוח שלה אזהרה על ההשפעה האפשרית של המכסים: "הקצב שבו משתנים אירועים גיאופוליטיים, במיוחד אלו שקשורים לסחר בינלאומי, הלך והתגבר במהלך המחצית הראשונה של 2025", נכתב בדוח. עוד הזהירה החברה: "ישנה סבירות לא מבוטלת לכך שהתפתחויות אלה יובילו לתוצאות שליליות עבור מרבית, אם לא כל, העסקים שלנו, וכן על השקעותינו בניירות ערך, מה שעלול להשפיע בצורה מהותית על התוצאות הפיננסיות שלנו בעתיד".

עוד ב-

שתי מניות הענק מחלקות "דיבידנד שמן" - זו הסיבה

לכתבה המלאה

למרות הסימנים החיוביים במגזרי האנרגיה, הרכבות וההשקעות, ולמרות יתרת מזומנים שעשויה להוות יתרון אסטרטגי אם השוק ירד, הדאגות של המשקיעים לגבי היום שאחרי באפט ניכרות. כל עוד ברקשייר לא מבצעת רכישות חדשות או מחזירה הון לבעלי המניות, קיים חשש ש"הקסם של באפט" הולך ודועך. גרג אייבל יידרש לא רק לנהל פורטפוליו עצום ומגוון, אלא גם לשכנע את השוק שה-DNA של ברקשייר לא תלוי רק באדם אחד, גם אם מדובר במשקיע המפורסם ביותר בוול סטריט.