חברת נכסים ובנין, שבשליטת דסק"ש (70.51%), פרסמה את הדוחות הכספיים שלה לרבעון השני של השנה. החברה, המחזיקה בגב-ים (71.69%) ובמגדל Bryant 10 (100%, פועלת בעיקר בארה"ב), שפרסמה דוחות טובים השבוע, מדווחת על ירידה משמעותית ברווח, לצד עלייה בהכנסות. בתחילת המסחר רשמה המניה ירידה של כ-1%.1.

מדד המחירים לצרכן עלה במחצית הראשונה של השנה ב-1.6% ותחזית האינפלציה השנתית של בנק ישראל עומדת על כ-2.6%. מכיוון שההכנסות של גב-ים מדמי שכירות צמודות למדד המחירים לצרכן, זה מביא לגידול בהכנסות מהשכרת מבנים. גם שיעורי התפוסה של המשרדים ונכסי הנדל"ן המניב בכלל גבוהים. אבל מה השורה התחתונה?

החברה סיימה את המחצית הראשונה של שנת 2025 ברווח נקי בסך של 187 מיליון שקל, בהשוואה לרווח בסך 249 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד (ירידה של כמעט 25%). הרווח ברבעון השני של שנת 2025 הסתכם בסך של 52 מיליון שקל, בהשוואה לרווח בסך של 146 מיליון שקל ברבעון השני של שנת 2024 (ירידה משמעותית יותר) ולרווח נקי בסך 269 מיליון שקל בשנת 2024.

לגבי נתוני הרבעון הנוכחי: ההכנסות מדמי ניהול ושכירות עלו מ-197 מיליון שקל ל-215 מיליון שקל. הגידול בסעיף זה ברבעון השני של שנת 2025 בשיעור של כ-10% ובמחצית הראשונה של שנת 2025 בשיעור של כ-8% נובע בעיקר מאכלוס נכסים שהקמתם הושלמה, מעליית מדד המחירים לצרכן, מעלייה ריאלית בדמי השכירות וכן מגידול בהכנסות מדמי ניהול. מה עוד גרם לירידה ברווח? ירידה מפעילויות נמשכות בסך 50 מיליון שקל.

כמו כן, נרשמה ירידה בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה מ-366 מיליון שקל ל-280 מיליון. מה הסיבה? במהלך הרבעון השני של שנת 2025 ערכה גב-ים הערכות שווי למרבית נכסיה. לפי דוחות דסק"ש, עודכנה הערכת השווי של המגדל בארה"ב, כך שהשווי המוצג בהערכת השווי עומד על 700 מיליון דולר. עדכון הערכת השווי כלפי מעלה נעשה עקב הסכמי השכירות שנחתמו בנכס וכן מצב השוק בארה"ב. כלומר, הירידה נובעת מהשערוך של הנכסים בארץ.
 

העלייה בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה במחצית הראשונה (מ-357 מיליון שקל ל-455 מיליון) של השנה נובעת בעיקר מהשפעת עליית מדד המחירים לצרכן בסך של 325 מיליון שקל, שערוך נכסים בהקמה בסך של 160 מיליון שקל, בקיזוז שינויים אחרים בסך של 40 מיליון שקל, הכוללים בעיקר הוצאות בגין העלאת שיעורי ההיוון בקיזוז שינויים ריאליים. 

ה-NOI לרבעון עלה מ-170 ל-186 מיליון שקל. הגידול בסעיף זה, ברבעון השני של שנת 2025 בשיעור של כ-9% ובמחצית הראשונה של שנת 2025 בשיעור של כ-7%, נובע מהגידול בהכנסות מהשכרת מבנים. ה-EBITDA נותרה יציבה על 244 מיליון שקל. 

עוד ב-

משבר בשוק המשרדים? החברה שמציגה עלייה בדמי השכירות ותחזית אופטימית

לכתבה המלאה