אחרי שנים של דחיות, קשיים ואפילו כמעט קריסה, חברת Navan הישראלית-אמריקאית מתקרבת להפוך לציבורית. בסוף השבוע חשפה החברה, שפועלת בתחום ניהול הנסיעות העסקיות והוצאות עובדים, את התשקיף לקראת הנפקה בנאסד"ק – מהלך שצפוי להתרחש כבר בשבועות הקרובים.

Navan, שנוסדה בעמק הסיליקון ב־2015 על ידי היזמים הישראלים אריאל כהן (מנכ"ל ויו"ר) ואילן טוויג (סמנכ"ל טכנולוגיות), נולדה תחת השם TripActions. עם פרוץ הקורונה ב־2020 עמד עתידה בסכנה ממשית, כשעולם התעופה קפא. אך כהן וטוויג הרחיבו את הפעילות אל תחומי התשלומים, ניהול הוצאות והחזרי עובדים – מה שסייע להציל את החברה ולהציב אותה מחדש על מסלול צמיחה.
 

Navan reveals 30% revenue surge in US IPO filing as tech listings fire up https://t.co/ikrqboiQxr https://t.co/ikrqboiQxr

— Reuters (@Reuters) September 20, 2025

כיום, Navan מתמודדת בשוק עצום שמוערך בכ־185 מיליארד דולר בשנה, ומציעה פתרון מלא לארגונים: מהזמנת טיסות, מלונות ומסעדות ועד ניהול החזרי הוצאות ותשלומים במהלך נסיעות. הפלטפורמה שלה, המשלבת גם יכולות AI, חסכה לפי דיווחי החברה כ־15% מהוצאות הנסיעות ללקוחות ממוצעים. בין לקוחותיה: יוניליוור, אדובי ובית המכירות כריסטי'ס.

לפני כשבועיים דורגה Navan בעשירייה הראשונה של דירוג 100 חברות הענן של פורבס לשנת 2025.

הנתונים שחשפה Navan בתשקיף מצביעים על מגמת צמיחה ברורה:
* הכנסות של 329 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2025 – עלייה של 30% לעומת התקופה המקבילה.
* קצב הכנסות שנתי שמגיע ל־700 מיליון דולר.
* הכנסות של 537 מיליון דולר בשנה שהסתיימה בינואר 2025 – צמיחה שנתית של 33%.
* הפסד תפעולי במחצית ירד מ־53 ל־28 מיליון דולר, אך ההפסד הנקי עמד על כ־100 מיליון דולר בשל עלויות ריבית וחוב.
* שיעור הרווח הגולמי עלה מ־60% ב־2024 ל־68% ב־2025.
* תזרים מזומנים שלילי של 50 מיליון דולר – שיפור לעומת 166 מיליון דולר שנה קודם.

עם זאת, החוב הכבד מכביד: החברה נושאת על גבה התחייבויות של 657 מיליון דולר, מול יתרת מזומנים של 223 מיליון דולר בלבד. ההנפקה נועדה, בין היתר, לאפשר פירעון חוב, ובמיוחד חוב של 400 מיליון דולר שגויס בהובלת גולדמן זאקס – החתמים הראשיים של ההנפקה לצד סיטי, מורגן סטנלי וג'פריז.

ב־2022 קיוותה Navan להנפיק לפי שווי של 12 מיליארד דולר, אך המציאות הכלכלית טרפה את הקלפים. גם השווי האחרון שבו גייסה – 9.2 מיליארד דולר – עלול להתברר כגבוה מדי, לאור ביצועיה הנוכחיים. אנליסטים מעריכים כי השווי הריאלי עשוי להיות סביב 5–7 מיליארד דולר, אם כי סנטימנט חיובי בשוק יכול להרים את המספרים מעלה.

Navan מצטרפת לגל חדש של הנפקות טכנולוגיה, שמאותת על התאוששות שוק ההון האמריקאי. מאז תחילת השנה הונפקו כבר 156 חברות וגויסו 30 מיליארד דולר – השנה הטובה ביותר מאז 2021. אם ההנפקה תצא לפועל בהצלחה, Navan תהיה החברה הישראלית השלישית שמנפיקה השנה, אחרי Via ו-eToro.

לצד כהן טוויג, שמחזיקים במניות ונהנים מתשואות משמעותיות ממכירות חלקיות בעבר, מופיעים בתשקיף שמות כבדים כמו קרנות אנדריסן הורוביץ, לייטספיד ואורן זאב – מהמשקיעים הראשונים בחברה וכיום גם דירקטור. בעלי מניות נוספים כוללים את Premji Invest, גרינאוקס וגרופ 11 של דובי פרנסס.

Navan מעסיקה כ־3,400 עובדים ברחבי העולם, מתוכם כ־150 במרכז הפיתוח בתל אביב. החברה דיווחה כי סך התשלומים שעברו דרכה ב־12 החודשים האחרונים הסתכם ב־3.8 מיליארד דולר, עם גידול של 18%, וכי היקף ההזמנות עלה ב־34% ל־7.6 מיליארד דולר.

האתגר המשמעותי של Navan הוא להוכיח למשקיעים שהיא מסוגלת להפוך לרווחית בשוק תחרותי שבו שולטות ענקיות כמו SAP Concur ואמריקן אקספרס. החברה מגיעה עם צמיחה מרשימה, טכנולוגיה מבוססת AI ושוק מתאושש – אך גם עם הפסדים מתמשכים וחוב כבד.

עוד ב-

דובי פרנסס מאושר: זו ההשקעה שלו שצפויה להיכנס להיסטוריה

לכתבה המלאה

בקרוב יתברר אם וול סטריט תאמין לסיפור ההצלחה הישראלית הזה ותעניק ל-Navan את שווי החלום – או שתאלץ להסתפק בתמחור צנוע יותר.