הבורסה זינקה בשבועות האחרונים. האופטימיות לגבי התקדמות להסכם מול חמאס תדלקה את העליות בשוק, והתחזיות החיוביות פחות או יותר התממשו עם הנאום הדרמטי המשותף של בנימין נתניהו ודונלד טראמפ בבית הלבן. שני המנהיגים הצהירו שהגיעו להסכמה על מתווה להחזרת החטופים וסיום המלחמה, והתחושה היא שחמאס צפוי לשתף פעולה.

הבורסה זינקה אחרי הנאום, אך עדיין היו חששות שחתימה על הסכם רשמי דווקא תביא למימושים. התרחיש הזה אולי עומד להתממש גם כן, כשהיום העליות מהבוקר התמתנו עד הסגירה בצהריים, ומדד הבנקים התהפך מעליות לירידות של 2.5% בסגירה.

פרופסור ליאו ליידרמן, יועץ כלכלי של בנק הפועלים ואחד מהכלכלנים הבכירים בישראל, לו אף הוצע בעבר לכהן כנגיד בנק ישראל, מסביר את ההשפעות האפשריות של הסכם הפסקת אש על הבורסה המקומית, ומתייחס גם לגורמים שמשפיעים על וול סטריט בימים האחרונים, ובראשם השבתת הממשל הפדרלי.

"אחרי שנתיים של מלחמה, האפשרות שהיא תסתיים בקרוב, תוך חזרת החטופים והחללים הביתה, נראית הפעם מציאותית יותר מהעבר", כותב ליידרמן. "סיום המלחמה יאפשר למשק הישראלי לחזור למסלול של צמיחה מהירה, דבר שישפיע לטובה על אזרחי המדינה. עם זאת, נותרו עדיין סיכונים רבים בתהליך, והכל תלוי עתה בהתקדמות בשיחות המשא ומתן במצרים. מבחינת ניהול החלק הישראלי בתיקי הנכסים, המסקנה היא שיש מקום לאופטימיות בצד זהירות ומעקב שוטף אחר ההתפתחויות.

סיום המלחמה יהווה הזדמנות ונקודת מפנה למשק הישראלי לקראת האצת הצמיחה בהובלת המגזר העסקי", מוסיף ליידרמן. ה"שחרור של מילואימניקים רבים, וחזרת אלפי עובדים למקומות העבודה שלהם, יקל על המגזר העסקי להתאושש לאחר שנתיים בהן המחסור של עובדים היווה מגבלת היצע משמעותית. ירידה באי-הוודאות לגבי אורך המלחמה צפוייה לעודד גידול בהשקעות הריאליות והפיננסיות של גורמים בארץ ובחו"ל.

חלק ניכר של התאוששות המשק יהיה תלוי בענפי הבנייה והתשתיות, אם כי כאן המחסור של עובדים צפוי להימשך כל עוד לא נמצא תחליף לעובדים הפלשתינאים שהועסקו לפני המלחמה. הגירעון הממשלתי צפוי להצטמצם דרך התמתנות של העלייה בהוצאות וגידול בהכנסות המדינה ממסים וממקורות אחרים. סיום המלחמה צפוי להביא גם לירידה בפרמיית סיכון המדינה, דבר שיאפשר ירידה מסוימת של עקומי התשואות על אגרות חוב", מוסיף ליידרמן.

"מגמה חיובית צפויה גם בבורסה בת"א, אם כי נדרשת זהירות על רקע העליות החזקות מתחילת השנה. כידוע, שוקי ההון והמט"ח בישראל פעלו מתחילת השנה תוך הענקת הסתברות גבוהה יחסית לתרחיש של סיום קרוב של המלחמה. כתוצאה מכך, מתחילת ינואר ועד לזמן כתיבת סקירה זאת מדד ת"א 125 ומדדי ת"א 35 ות"א 90 רשמו עליות של מעט מעל 30% במונחי שקל. זאת, בעיקר בהובלת מניות הפיננסים (בנקים וביטוח), תשתיות ואנרגיה ונדל"ן ובניה", כותב ליידרמן.

"אין ספק שחלק מהמגמות לעיל הושפעו מהגאות הניכרת השנה בוול סטריט ובמרבית שוקי המניות האחרים בעולם. בצד אלה, נראה כי השוק גילם הסתברות גבוהה לסיום קרוב של המלחמה. ברור הוא שסיום המלחמה צפוי לצמצם את רמת אי-הוודאות ולשנות את התמקדות המשקיעים בכיוון ההזדמנויות העסקיות החדשות שיופיעו ביום שאחרי. יחד עם זאת, התמחור הגבוה בשוק והסיכונים שעדיין נותרו עד להשגת הסכם סופי עם הצד השני מחייבים זהירות מרבית מצד המשקיעים".

ליידרמן התייחס גם לאירועים האחרונים בוול סטריט: "האווירה החיובית בוול סטריט נמשכה בשבוע האחרון חרף ההשבתה החלקית של הממשל. השבתה זאת התחילה באמצע השבוע שעבר על רקע אי-הסכמות בין הרפובליקנים לדמוקרטים בסנאט לגבי סעיפים מרכזיים בהצעת התקציב ל 2025-2026.

כתוצאה מכך, ההספקה של רשימה ארוכה של שרותי ממשלה 'לא הכרחיים' הוקפאה ו- 750 אלף עובדים נשלחו לחופשה ללא תשלום. על פי ניסיון העבר, השבתות מהסוג הזה הן תופעה זמנית עד להשגת הסכמות בין שני הצדדים. עם זאת, מדובר בתופעה בעלת השפעה שלילית על המשק, כולל הפסקת הפרסום של נתונים עדכניים לגבי נושאים בעלי חשיבות רבה למגזר העסקי ולמשקיעים במשק", כותב ליידרמן.

"כפועל יוצא מכך, לא פורסם ביום שישי האחרון דו"ח התעסוקה לחודש ספטמבר. אשר לנתונים שבכל זאת פורסמו, בלטה בדו"ח השבועי ע"י ADP הירידה המפתיעה של 32 אלף במספר המשרות במגזר העסקי לעומת תחזית של תוספת של 51 אלף משרות. נתון מדאיג נוסף היה מדד מנהלי הרכש של ענפי השרותים ע"י ה-ISM אשר ירד בספטמבר במפתיע ל-50 מרמה של 52 באוגוסט.

עוד ב-

האנליסט הבכיר שבטוח: "בנק ישראל צודק"

לכתבה המלאה

ירידות נרשמו ברכיבי התעסוקה וההזמנות החדשות, ורכיב המחירים רשם כ-70 נקודות, הרמה הגבוהה מאוקטובר 2022. נתונים אלה תומכים בתחזית שארה"ב פועלת השנה תחת לחצי סטאגפלציה מסוימים, הבאים לידי ביטוי בעלייה באינפלציה והאטה בצמיחה הכלכלית", מסכם ליידרמן.