השוק

תחזית IBI ל-2026: שנת מבחן לענקיות הטכנולוגיה - ולתיק ההשקעות שלכם

מאות מיליארדי דולרים הושקעו בתשתיות AI, אבל השוק מאבד סבלנות. בין הזדמנויות לסיכונים, האם המניות הישראליות יצליחו לשמור על הזינוק של 2025? ומה זה אומר על הפנסיה שלכם?

רוי שיינמן | 28/12/2025 20:00

שנת 2025 צפויה להסתיים עם שיאים חדשים: מדד ת"א 35 זינק ב-50%, הבנקים עלו ב-70%, והביטוח? 168%. אבל מתחת לפני השטח של האופוריה, ב-IBI מזהירים: 2026 תהיה שנה שונה - שנה שבה הכסף הגדול ידרוש הוכחות, לא הבטחות.

בתחזית השנתית שפורסמה, האנליסטים ב-IBI מציגים תמונה מורכבת: ענקיות הטכנולוגיה שופכות מאות מיליארדי דולרים על תשתיות AI - שרתים, אחסון, אנרגיה וזיכרון. אבל השאלה המטרידה היא פשוטה: מאיפה תגיע התשואה?

"חברות שלא יצליחו להציג החזר השקעה ברור על התשתיות הענקיות שבנו, ייענשו", כותבים האנליסטים, "גם אם הביקוש למוצריהן נשאר גבוה. 2026 תהיה שנת חובת ההוכחה - המעבר משלב ההבטחות לשלב הרווחים".

ב-IBI מזהים שינוי מהותי נוסף: ה-AI צפוי לעבור ממרכזי נתונים ענקיים למכשירי קצה - הטלפון שלכם, המחשב, הרכב. "זו הזדמנות עצומה לחברות זיכרון ואחסון", מעריכים האנליסטים, "אבל גם איום משמעותי על תחזיות הצמיחה האופטימיות שהניעו את השוק בשנתיים האחרונות".

בהתייחס לשוק המקומי, ב-IBI מציינים שהטכנולוגיה הישראלית הייתה הפתעת 2025: מדד הטק עילית זינק ב-50%, נהנה מסגירת פערים ומהיחלשות הדולר. "אבל 2026 דורשת סלקטיביות", מדגישים האנליסטים. "לא כל מניית טכנולוגיה תצליח לשמור על הזינוק. נדרשת בחירה מושכלת ונקודתית".

המערכת הבנקאית רושמת שלוש שנים של תוצאות מדהימות. תשואה להון של כמעט 20% אצל חלק מהבנקים, ריביות גבוהות ואינפלציה שתמכה ברווחיות. אבל האם זה יימשך?

ב-IBI מעריכים שגם עם הירידה הצפויה בריבית ל-3.75% וריסון האינפלציה, הבנקים ימשיכו להציג תוצאות טובות - אם כי לא מהממות כמו בשנתיים האחרונות. "מהלכי התייעלות וירידה בהיקפי החוב תומכים ביציבות", כותבים האנליסטים, "אבל המכפילים כבר לא זולים. גם בסביבת ריבית נמוכה יותר אפשר לצפות לתוצאות מרשימות, אך השאלה היא האם הן מצדיקות את התמחור הנוכחי".

סקטור האנרגיה זוכה להתייחסות מיוחדת בתחזית. ב-IBI מציינים שהמלחמה מול איראן ביוני 2025 עצרה את ההפקה, אבל המדד לא רק ששרד - הוא עלה ב-40%. "המשבר הזה הדגים שאין למשק הישראלי יתירות אנרגטית ללא גז טבעי", כותבים האנליסטים. "האישור המסתמן לייצוא 130 מיליארד קוב מלוויתן למצרים משנה את כללי המשחק ומסיר את עננת אי-הוודאות".

האנליסטים מעריכים ש-2026 תסמן מעבר מניהול משברים וסיכונים לשלב של קצירת פירות. "ההרחבות בתמר, ההתאוששות המלאה בתפוקה והביקושים הגלובליים לאנרגיה זמינה עבור תעשיית ה-AI צפויים להוביל לקפיצת מדרגה בתזרים המזומנים", נכתב בתחזית.

התמחור בשוק המקומי מתוח, קובעים ב-IBI. האפסייד במדד ת"א 125 עומד על 9% בלבד - לא הרבה כשלוקחים בחשבון את הסיכון. "כדי להצדיק השקעה במניה בודדת חלף השקעה במדד, משקיעים ידרשו אפסייד שגבוה מ-14%", מסבירים האנליסטים.

ב-IBI מזהים פוטנציאל כלכלי נאה במניות התקשורת, הקמעונאות וחלק מהבנקים. "בסקטור ה-IT ובייחוד בנדל"ן נדרשת בחירה נקודתית הרבה יותר", כותבים. "המחירים בשוק המקומי מתוחים יותר בהשוואה לעבר, אבל גם כאן אנו שמים את הדגש על הסקטורים הזולים יותר תוך התחשבות בסיכון הגלום".

לגבי האי-ודאות הפוליטית והביטחונית, האנליסטים מעריכים שהירידה בפרמיית הסיכון של ישראל תלויה ביציבות ממושכת ואף בהתקדמות בהסכמי אברהם. "שנת הבחירות הצפויה עלולה להגביר תנודתיות," מזהירים ב-IBI.

עוד ב-

דייב לובצקי, מנכ"ל IBI: "משקיעים חייבים להפסיד כסף, ככה לומדים"

לכתבה המלאה

המסקנה התחתונה בתחזית ברורה: "2026 לא תהיה שנה של עליות קלות ורחבות. מי שירצה תשואה עודפת, יצטרך לעבוד קשה יותר - לבחור נכון, להבין לעומק ולא להיסחף מאופוריה. הסלקטיביות תהיה המפתח להשגת תשואה עודפת בשנה הקרובה".